Đồng Dollar Đóng Vai Cả Hai Bên

Mọi điều che giấu rồi cũng sẽ sáng tỏ. Trong khi Donald Trump đe dọa Iran bằng “cú chặt đầu” và đưa ra cho Tehran một cơ hội cuối cùng, thì ở hậu trường, một thỏa thuận đã được chuẩn bị sẵn. Qatar thông báo rằng một thỏa thuận tiềm năng nhằm nối lại đàm phán giữa Mỹ và Iran đang “tiến triển giữa các bên”, mặc dù người phát ngôn của bên trung gian không nêu ra bất kỳ thời hạn cụ thể nào.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent còn đi xa hơn khi tuyên bố rằng một thỏa thuận về việc kiểm soát eo biển Hormuz có thể đạt được ngay từ thứ Ba. Chỉ những lời này thôi cũng đã đủ để kéo giá dầu giảm trở lại, trong khi EUR/USD nhận được sự hỗ trợ mong đợi từ lâu. Như thường lệ, thị trường không chờ văn bản chính thức của thỏa thuận — họ mua vào dựa trên tin đồn trước đó.

Tuy vậy, đồng đô la Mỹ cũng có những “con bài tẩy” riêng vượt ra ngoài eo biển Hormuz. Nhà Trắng đang thực sự lo ngại về đà tăng của lợi suất trái phiếu Kho bạc và buộc phải viện đến những biện pháp phi truyền thống. Bessent mô tả việc Washington ủng hộ Nhật Bản can thiệp vào thị trường tiền tệ như một dấu hiệu thể hiện sự tin tưởng đối với các đồng minh. Một cách giải thích hợp lý hơn lại khác: chính quyền lo sợ khả năng phải chứng kiến các đợt bán tháo trái phiếu Kho bạc từ phía chủ nợ nước ngoài lớn nhất của mình.

Vấn đề là không có điều gì trên các thị trường toàn cầu diễn ra trong môi trường chân không. Nếu Tokyo hành động một mình, họ sẽ phải bán bớt một phần trong số 1,1 nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc đang nắm giữ, qua đó đẩy lợi suất và lãi suất thế chấp tăng lên. Chính quyền Trump đã hứa với cử tri về chi phí đi vay rẻ, nhưng giờ đây lại phải đối mặt với mức lợi suất cao nhất trong 19 tháng ngay trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Các đợt cắt giảm thuế mạnh tay và sự sa lầy ở Trung Đông, vốn đã làm gia tăng lạm phát toàn cầu, giờ đòi hỏi những “chiêu thức hậu trường” để bù đắp lại.

Tuy vậy, đồng USD vẫn có lý do để tự hào ngay cả khi không tính đến yếu tố địa chính trị. Thâm hụt cán cân thương mại của Mỹ đã thu hẹp 5,6%, xuống còn 73,3 tỷ USD trong tháng Sáu — nhập khẩu giảm trên toàn bộ các nhóm hàng lần đầu tiên trong năm nay. Hoạt động thương mại đã chao đảo trong suốt quý do tình trạng hỗn loạn về thuế quan, chiến tranh ở Trung Đông và cuộc chạy đua đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Dù vậy, xuất khẩu ròng vẫn tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, và ước tính lần thứ hai về GDP quý II có thể vượt mức dự báo ban đầu còn khá khiêm tốn là 1,5%.

Điều này tạo nên một bức tranh thú vị: địa chính trị đang đẩy EUR/USD đi lên, trong khi các số liệu thống kê nội địa và thị trường nợ chính phủ lại kéo đồng đô la theo hướng ngược lại. Yếu tố nào sẽ tỏ ra mạnh hơn khi bản thỏa thuận với Iran cuối cùng được đặt lên bàn?

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang cho thấy một nhịp điều chỉnh sau đợt tăng mạnh. Chừng nào tỷ giá của cặp tiền tệ chính vẫn duy trì trên ngưỡng hỗ trợ 1,147, tâm lý thị trường vẫn là “bullish”. Nên tập trung vào chiến lược mua khi nhịp điều chỉnh suy yếu và thị trường quay trở lại xu hướng tăng.