Không phải thứ gì lấp lánh cũng là vàng, như câu nói vẫn thường. Hôm thứ Tư, Wall Street đã cho thấy điều đó một cách rất rõ ràng. Chỉ số S&P 500 khép lại phiên giao dịch tại New York gần như không đổi, trong khi Nasdaq 100 với tỷ trọng cổ phiếu công nghệ lớn chỉ giữ được mức tăng tượng trưng. Về hình thức, đó là một ngày giao dịch có vẻ nhàm chán khi mọi người đều chờ đợi quyết định từ Fed. Nhưng trên thực tế, toàn bộ sự chú ý của thị trường lại dồn vào một công ty duy nhất—Nvidia.
Diễn biến dự báo và số liệu thực tế của Nvidia
Nhà sản xuất chip này đã vượt dự báo của các nhà phân tích lần thứ 15 liên tiếp: lợi nhuận ròng đạt gần 60 tỷ USD, cao hơn 126% so với cùng kỳ năm trước. Dự báo doanh thu cho quý tới được đặt ở mức 108 tỷ USD, cũng cao hơn mức đồng thuận trên Wall Street là 104,9 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp của công ty đạt 75%, đúng như kỳ vọng. Tưởng chừng đó là lý do để ăn mừng.
Tuy nhiên, giá cổ phiếu Nvidia lại giảm khoảng 1% trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi báo cáo được công bố. Có vẻ như nhà đầu tư đã… mệt mỏi với việc liên tục bị bất ngờ. Như Infrastructure Capital Advisors nhận xét, CEO Nvidia Jensen Huang có thể được ví như Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang của Trí tuệ nhân tạo — tầm ảnh hưởng của công ty lên tâm lý thị trường lớn đến mức đó.
Đồng thời, hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng (forward P/E) của Nvidia lại thấp hơn các nhà sản xuất chip lớn khác và các “ông lớn” công nghệ. Thị trường rõ ràng đang lo ngại: các con số đã quá khổng lồ, đến mức có thể không còn dư địa cho tăng trưởng thêm. Công ty đang tăng trưởng ít nhất là nhanh ngang, nếu không muốn nói là nhanh hơn, so với Intel và AMD, và vị thế trên thị trường chỉ ngày càng được củng cố. Thế nhưng, Wall Street lại hành xử như thể trần tăng trưởng đã được chạm tới.
Song song đó, khoảng cách giữa dòng vốn đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và hiệu quả kinh doanh thực tế của nó tiếp tục nới rộng. Các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc triển khai nhanh AI vào sản xuất, và nếu kỳ vọng của nhà đầu tư không được đáp ứng, một số dự án có nguy cơ bị dừng lại. Để thu hẹp khoảng cách này, thị trường cần những ví dụ mới về các công cụ AI cho doanh nghiệp có tỷ suất sinh lời (ROI) tích cực.
Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư lại nhận thêm một tín hiệu mới: dữ liệu về chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE). Chỉ số này tăng 0,2% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm trước, vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Nền kinh tế có vẻ đang hạ nhiệt, củng cố lập luận giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, số lượng thành viên bất đồng quan điểm trong ủy ban Fed tại cuộc họp tới có thể sẽ tăng lên — các số liệu đưa ra một bức tranh đầy mâu thuẫn.
Vậy điều gì sẽ chiếm ưu thế: các báo cáo kỷ lục từ nhóm “ông lớn” công nghệ do NVIDIA dẫn đầu, hay sự mệt mỏi ngày càng tăng của nhà đầu tư trước những kỳ vọng bị thổi phồng? Hiện tại, dường như thị trường chứng khoán chọn cách không trả lời câu hỏi này mà chỉ đứng ngoài quan sát.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, S&P 500 vẫn chưa thoát khỏi dải dao động đi ngang. Chỉ số thị trường chung tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp 7.635–7.700. Chiến lược đặt lệnh chờ: bán từ vùng cận dưới và mua từ vùng cận trên của biên độ này vẫn còn nguyên giá trị.