Các báo cáo của European Central Bank (ECB) sau cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 22–23 tháng 7 cho thấy các thành viên ECB vẫn thiên về khả năng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, mặc dù đã nhất trí giữ nguyên các mức lãi suất hiện tại. Các quan chức nhấn mạnh rằng có thể cần một lần tăng lãi suất nữa nếu các dự báo lạm phát không được cải thiện đáng kể, đồng thời tránh đưa ra bất kỳ cam kết nào về một động thái như vậy tại cuộc họp tháng 9.
Hội đồng Thống đốc kết luận rằng các số liệu kinh tế bất ngờ đã biện minh cho việc tạm dừng chu kỳ thắt chặt vào tháng 7. Lạm phát tổng thể trong tháng 6 đã giảm xuống 2,8% từ mức 3,2% của tháng 5, trong khi lạm phát cơ bản giảm xuống 2,4% từ 2,6%. Áp lực lên giá cốt lõi cũng tiếp tục suy yếu, với các cấu phần lạm phát có tính bền vững hơn diễn biến tích cực hơn so với kỳ vọng.
Dữ liệu về động lực tiền lương cung cấp thêm luận cứ cho việc duy trì lãi suất ở mức hiện tại. Áp lực lên chi phí lao động đang dịu lại, và điều kiện thị trường lao động được cải thiện làm giảm khả năng xuất hiện các hiệu ứng thứ cấp đáng kể từ cú sốc năng lượng. Các quan chức lưu ý rằng những tác động này vẫn chưa được phản ánh rõ trong giá cả và tiền lương nội địa, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn nhìn chung vẫn nằm trong mục tiêu 2% của ECB.
Tuy vậy, lập trường thận trọng vẫn bao trùm các báo cáo. Một số thành viên Hội đồng đã bày tỏ ủng hộ khả năng tăng lãi suất trong tháng 7, lập luận rằng xác suất để lần tăng tiếp theo trở nên “quá mức” là rất thấp. Họ cảnh báo rằng việc chờ đợi quá lâu có thể làm chậm quá trình đưa lạm phát quay trở lại mức mục tiêu và có thể đòi hỏi các biện pháp quyết liệt hơn trong tương lai.
Sự chú ý của ECB tiếp tục tập trung vào giá năng lượng. Các nhà quản lý cảnh báo rằng toàn bộ tác động gây lạm phát của cú sốc gần đây vẫn chưa bộc lộ hết. Giá năng lượng duy trì ở mức cao càng lâu, nguy cơ xuất hiện các tác động gián tiếp và thứ cấp lan rộng càng lớn. Giá khí đốt tự nhiên cao và lượng tồn kho khí đốt theo mùa thấp tại châu Âu là những yếu tố đáng kể góp phần vào lạm phát, bên cạnh những gián đoạn địa chính trị đối với chuỗi cung ứng.
Do đó, Hội đồng Thống đốc tiếp tục nhìn nhận rủi ro lạm phát chủ yếu theo hướng tăng. Mặc dù các dữ liệu hiện tại về tiền lương, lợi suất và kỳ vọng lạm phát vẫn tương đối thuận lợi, dự báo lạm phát vượt mục tiêu càng củng cố nhu cầu giám sát chặt chẽ cả về thời gian kéo dài lẫn mức độ gay gắt của cú sốc năng lượng.
Các thành phần tham gia thị trường hiện nên tập trung vào cuộc họp tháng 9, khi những dự báo kinh tế mới và dữ liệu lạm phát cập nhật dự kiến sẽ mang lại sự rõ ràng hơn, đặc biệt sau khi giá tiêu dùng tăng trong tháng 7. ECB tiếp tục theo đuổi cách tiếp cận dựa trên dữ liệu và đánh giá theo từng cuộc họp, đồng thời cho thấy rõ rằng việc tạm dừng trong tháng 7 không đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ thắt chặt, nhưng cũng không bảo đảm sẽ có một đợt tăng lãi suất vào tháng 9.
Thị trường vẫn duy trì kỳ vọng về khả năng tiếp tục thắt chặt tiền tệ, với xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 được công cụ ECB Watch ước tính ở mức 96%.
Đồng euro hầu như không phản ứng trước các dữ liệu được công bố, và tại thời điểm viết bài, cặp EUR/USD đang chịu áp lực giảm vừa phải, dao động quanh mức 1,1650, tương ứng mức giảm 0,09% trong ngày. Tuy nhiên, với triển vọng tiếp tục tăng trưởng, đồng tiền này đã thể hiện sự vững vàng dưới đường SMA 200 ngày. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang tỏ ra thận trọng trước bài phát biểu của Chủ tịch Federal Reserve Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu. Trong khi đó, các chỉ báo dao động vẫn duy trì tín hiệu tích cực, xác nhận xu hướng tăng giá đang chiếm ưu thế trên thị trường.