Đồng đô la Mỹ hầu như phớt lờ các số liệu kinh tế yếu kém của Mỹ ngày hôm qua, và điều đó có những lý do nhất định.
Theo báo cáo của Institute for Supply Management, chỉ số sản xuất ISM giảm xuống 54,6 điểm trong tháng 8 từ mức 55,6 điểm trong tháng 7, nhưng vẫn nằm trong vùng mở rộng 8 tháng liên tiếp, và nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng tháng thứ 22 liên tục. Đồng thời, báo cáo JOLTS cho thấy số lượng vị trí tuyển dụng trong tháng 7 gần như không thay đổi, ở mức 7,3 triệu, trong khi số lượng tuyển dụng mới và số lượng chấm dứt lao động (tổng số người rời bỏ công việc) đều giảm xuống 5,1 triệu.
Sự suy yếu của chỉ số ISM đã ảnh hưởng gần như toàn bộ các thành phần chính. Đơn hàng mới giảm xuống 53,7 từ mức 56,7, lượng đơn hàng tồn đọng giảm xuống 51,8 từ 55,0, việc làm giảm xuống 51,2 từ 52,8, và nhập khẩu lao dốc xuống 52,5 từ 55,7. Sản lượng chỉ giảm nhẹ, xuống 58,3 từ 58,5, vẫn duy trì trong vùng mở rộng tháng thứ mười liên tiếp. Chủ tịch ISM Susan Spencer lưu ý rằng trong năm chỉ số thành phần cấu thành PMI, thời gian giao hàng là chỉ số duy nhất tăng tốc, tăng lên 59,3, cho thấy áp lực chuỗi cung ứng tiếp tục được nới lỏng.
Đáng chú ý, thành phần giá giữ nguyên không đổi. Chỉ số giá lặp lại mức 71,1 của tháng 7, tiếp tục nằm sâu trong vùng lạm phát, điều này là tin xấu đối với Cục Dự trữ Liên bang. Tín hiệu thực sự tích cực duy nhất là chỉ số hàng tồn kho của khách hàng, tăng lên 42,8 điểm từ 40,7. Điều quan trọng là các số liệu dưới 50 ở chỉ số này được hiểu là hàng tồn kho đang “quá thấp”, và điều này theo truyền thống được coi là một chỉ báo tích cực cho sản xuất trong tương lai, vì khách hàng sớm muộn gì cũng sẽ phải nhập hàng bổ sung.
Dữ liệu thị trường lao động phác họa bức tranh về sự đình trệ trong thay đổi nhân sự. Báo cáo cho biết số lượng tuyển dụng giảm xuống 5,1 triệu từ mức 5,3 triệu đã điều chỉnh của tháng 6, với mức sụt giảm chủ yếu tập trung ở nhóm dịch vụ chuyên môn và doanh nghiệp, mất 188 nghìn việc làm. Số lao động tự nguyện nghỉ việc giảm xuống 3,1 triệu từ 3,2 triệu, và số lao động bị chấm dứt hợp đồng giảm xuống 1,7 triệu từ 1,8 triệu. Nói cách khác, các doanh nghiệp vừa tuyển dụng ít hơn vừa sa thải ít hơn, phù hợp với mô hình tuyển dụng thấp đi kèm với tỷ lệ chấm dứt hợp đồng thấp.
Điểm đáng chú ý ở phản ứng của đồng đô la lại chính là sự vắng bóng của nó. Đồng tiền Mỹ gần như phớt lờ sự suy yếu trong cả hai báo cáo bởi vì sự chú ý của thị trường đã hoàn toàn chuyển sang vòng leo thang mới của xung đột ở Trung Đông. Nhớ lại rằng một ngày trước đó, Mỹ đã tấn công một hòn đảo ở eo biển Hormuz và Iran đáp trả bằng những đòn tấn công tương tự. Trong bối cảnh như vậy, đồng đô la được hỗ trợ qua hai kênh: như một tài sản trú ẩn an toàn trong giai đoạn leo thang địa chính trị và qua kênh lạm phát, vì giá dầu tăng củng cố lập luận cho việc Fed nâng lãi suất. Đó là lý do tốc độ tuyển dụng chậm lại và tình trạng suy yếu của đơn hàng công nghiệp chỉ đóng vai trò thứ yếu trên thị trường tiền tệ.
Trong khi đó, thị trường đang định giá xác suất khoảng 60% cho một đợt nâng lãi suất vào tháng 9, sau những phát biểu “diều hâu” của Kevin Warsh tại Jackson Hole. Ngã rẽ này sẽ mang tính quyết định, và chỉ số giá ISM giữ nguyên ở mức 71,1 điểm là lời nhắc nhở rằng áp lực lạm phát trong chuỗi sản xuất vẫn chưa biến mất.