Buổi sáng mang đến một bức tranh trái chiều: đồng euro tiếp tục mất giá trong bối cảnh các vấn đề chính trị nội bộ ở Đức, trong khi đồng bảng Anh, dù đã cố gắng phá đáy tuần trước, nhanh chóng hồi phục và quay trở lại vùng đi ngang quen thuộc. Đồng đô la nhìn chung vẫn giữ thế chủ động sau quyết định gần đây của Fed, nhưng áp lực lên đồng euro và đồng bảng Anh hôm nay xuất phát từ những nguyên nhân khác nhau, và các yếu tố này cần được phân tích riêng biệt.
Hôm nay, nguồn áp lực chính lên đồng euro không đến từ dữ liệu kinh tế mà từ chính trị. Thủ tướng Đức Friedrich Merz tuyên bố ông không có ý định từ chức bất chấp kết quả bầu cử địa phương thảm hại đối với đảng của mình — tệ nhất trong lịch sử. Tại Mecklenburg‑Western Pomerania, CDU chỉ nhận được 4,9% số phiếu, suýt nữa không vượt qua ngưỡng 5% để vào nghị viện bang, trong khi đảng cực hữu Alternative for Germany (AfD) giành chiến thắng áp đảo với 38,2% số phiếu ủng hộ. Đối với đồng tiền chung, những kết quả như vậy quan trọng không phải ở bản thân con số, mà ở chỗ chúng phát đi tín hiệu về sự bất ổn chính trị tại nền kinh tế lớn nhất khu vực: Merz mới chỉ giữ chức Thủ tướng 16 tháng, vậy mà trong chính nội bộ đảng ông đã xuất hiện các lời kêu gọi ông từ chức. Với đồng euro, đây là một nguồn áp lực bổ sung trên nền tảng vốn đã suy yếu, và thị trường có khả năng sẽ theo dõi rất sát diễn biến xung đột nội bộ đảng trong vài ngày tới.
Đồng bảng Anh hôm nay đang đối mặt với một bối cảnh khác. Cặp tiền này đã kịp cập nhật mức đáy của tuần trước, nhưng đà bán tháo nhanh chóng suy yếu, kéo GBP/USD trở lại vùng đi ngang. Phản ứng nhanh như vậy cho thấy biên độ của kênh giá vẫn đang được thị trường coi là các mốc tham chiếu quan trọng, và dường như các nhà giao dịch có xu hướng mua vào khi giá giảm cục bộ hơn là tiếp tục gia tăng áp lực lên đồng bảng.
Trong các số liệu kinh tế Mỹ sẽ được công bố nửa sau của ngày có Richmond Fed Manufacturing Index, nhưng quan trọng hơn nhiều sẽ là các bài phát biểu của ba quan chức Fed — John Williams, Thomas Barkin và Philip Jefferson. Sau lần tăng lãi suất gần đây với sự nhất trí tuyệt đối và triển vọng đường đi lãi suất trở nên rõ ràng mang tính “diều hâu” hơn, các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm trong phần bình luận của họ những tín hiệu xác nhận hoặc ngược lại, mang tính ôn hòa hơn so với định hướng vừa được đặt ra. Chính lập trường này, chứ không phải chỉ số khu vực mang tính thứ cấp, sẽ quyết định hướng đi của đồng đô la đến cuối phiên. Chỉ cần một trong ba người ủng hộ việc tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, đồng đô la hoàn toàn có thể củng cố lợi thế giành được hôm qua so với một rổ rộng các đồng tiền khác.
Đối với EUR/USD, điều này đồng nghĩa với rủi ro nới rộng hơn nữa khoảng chênh lệch so với ECB: dù ngân hàng trung ương châu Âu cũng đã nâng lãi suất, họ lại mô tả động thái này như một phần của quá trình tiến gần tới mục tiêu, trong khi Fed vừa phát tín hiệu ngược lại — rằng các bước đi tiếp theo vẫn hoàn toàn có thể xảy ra. Nếu các quan chức Mỹ hôm nay tiếp tục giọng điệu “diều hâu” như Warsh, sự khác biệt trong mức độ sẵn sàng tiếp tục thắt chặt của hai bên sẽ trở thành một nguồn áp lực còn lớn hơn nữa đối với đồng euro. Tình hình của GBP/USD cũng không kém phần mong manh: đồng bảng đã suy yếu vì quyết định của Bank of England giữ nguyên lãi suất, và trong bối cảnh thiếu vắng các yếu tố hỗ trợ nội địa đủ mạnh, cặp tiền này có nguy cơ chỉ còn phản ứng theo những gì Williams, Barkin và Jefferson nói hôm nay.
Động lượng
Đối với đồng euro, ngưỡng tăng quan trọng là 1,1478. Nếu vượt được lên trên, cặp tiền có thể tiến tới 1,1499 rồi 1,1523. Kịch bản này chỉ thực sự khả thi nếu các diễn giả Fed hôm nay đưa ra tín hiệu rõ ràng mang tính “bồ câu”; nếu không, trong bối cảnh chính trị hiện tại ở Đức, một nhịp tăng bền vững sẽ rất khó hình thành. Tôi cho rằng kịch bản phá vỡ xuống dưới 1,1457 có tính hiện thực cao hơn, với các mục tiêu tại 1,1436 và 1,1412, do cả những rắc rối chính trị trong nước của Merz lẫn kỳ vọng về giọng điệu “diều hâu” từ phía các quan chức Mỹ đều đang tạo áp lực theo cùng một hướng.
Đối với đồng bảng, ngưỡng tăng là 1,3368, trên đó cặp tiền có thể hướng tới 1,3397 rồi 1,3420. Xét việc bên mua hôm nay đã thể hiện rõ sẵn sàng “bắt đáy”, kịch bản này vẫn khả thi nếu bình luận của các quan chức Fed không quá mức “diều hâu”. Kịch bản phá vỡ xuống dưới 1,3334, với các mục tiêu tại 1,3304 và 1,3275, vẫn còn giá trị, nhưng xét theo nhịp phục hồi nhanh ngày hôm nay, có lẽ cần một chất xúc tác đáng kể hơn bối cảnh đồng đô la nói chung thì kịch bản này mới thực sự xảy ra.
Mean Reversion
Với đồng euro, tôi đang theo dõi ngưỡng trên tại 1,1478. Lý logic rất đơn giản: cặp tiền cố gắng giữ trên mức này, nhưng không có đủ lực mua để duy trì đà tăng, và giá giảm trở lại xuống dưới nó — đó là tín hiệu bán. Xét tới áp lực chính trị hiện tại đối với đồng euro, kịch bản này có vẻ hợp lý. Mức tham chiếu dưới tại 1,1443 vận hành theo logic ngược lại, nhưng việc mua vào tại đây cần được tiếp cận thận trọng: sự bất định xung quanh tương lai chính trị của Merz tiếp tục gây sức ép lên đồng euro, khiến một nhịp hồi phục bền vững khó có thể kỳ vọng, và sẽ là hợp lý nếu giữ mục tiêu lợi nhuận cho giao dịch như vậy ở mức khiêm tốn.
Đối với đồng bảng Anh, giới hạn trên là 1,3380. Mô hình quay trở lại vùng giao dịch cũng được áp dụng ở đây, và với việc cặp tiền vừa xác nhận tầm quan trọng của các biên kênh bằng cách nhanh chóng phục hồi sau nhịp giảm, một cú phá vỡ giả phía trên giới hạn trên, sau đó là quay trở lại bên trong vùng, có vẻ là một kịch bản hợp lý. Mốc tham chiếu phía dưới tại 1,3340 gợi ý chiến lược mua vào khi giá bật lên sau một cú phá vỡ giả xuống dưới mức này. Diễn biến giá hôm nay đã cho thấy kiểu phản ứng như vậy hiện phù hợp hơn với hành vi thị trường, mặc dù các bài phát biểu của các quan chức Fed sau đó trong ngày vẫn có thể làm thay đổi tình hình.