USD/CAD tiếp tục xu hướng tăng sang tuần thứ ba liên tiếp: nếu đồng loonie giao dịch gần vùng đáy quanh 1,38 vào đầu tháng 9, thì hiện tại bên mua đã thử thách vùng kháng cự quanh 1,4050 — xấp xỉ đường biên trên của dải Bollinger trên khung thời gian H4.
Động lực chính thúc đẩy đà tăng của USD/CAD là sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ giữa Bank of Canada và Federal Reserve. Tại cuộc họp tháng 9, Bank of Canada một lần nữa giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,25%, trong khi Fed nâng biên độ lãi suất federal funds lên 3,75%–4,00%. Chênh lệch lãi suất hiện đã vào khoảng 150–175 điểm cơ bản, nghiêng về phía đồng đô la Mỹ. Hơn nữa, dự báo trung vị được Fed cập nhật trong tháng này hàm ý lãi suất chính sách cuối năm ở gần mức 4,1%. Phần lớn các thành viên FOMC kỳ vọng ít nhất một lần nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại một trong các cuộc họp còn lại trong năm nay (khả năng cao là vào tháng 12).
Một yếu tố quan trọng đang đè nặng lên đồng loonie là bức tranh lạm phát. Số liệu CPI công bố ngày 14/9 thoạt nhìn có vẻ “cứng”: CPI tổng thể tháng 8 giữ nguyên mức 3,0% so với cùng kỳ năm trước như tháng 7, tức là gần giới hạn trên trong biên độ chấp nhận của BoC. Tuy nhiên, cấu trúc của báo cáo lại ít mang tính “diều hâu” hơn nhiều. Lạm phát xăng dầu giảm xuống 22,8% so với cùng kỳ (từ 25,7%), lạm phát thực phẩm giảm từ 3,1% xuống 2,8%, và nhóm vận tải giảm về 7,5% (từ 7,8%). Lạm phát quần áo và giày dép chậm lại rõ rệt từ 2,4% xuống 1,2%. Quan trọng hơn, CPI tổng thể theo tháng trong tháng 8 là số âm (?0,1% so với dự báo 0,0%).
Do đó, con số “3,0%” ở tiêu đề CPI Canada phần nào mang tính đánh lừa. Mức lạm phát chung cao hơn phần lớn được giải thích bởi nhóm năng lượng, trong khi không có sự tăng tốc rộng khắp và dai dẳng về áp lực giá. Các chỉ số lõi vẫn ở rất gần mục tiêu và thấp hơn nhiều so với CPI tổng thể: CPI-median ở 2,0%, CPI-trim 1,9%, và CPI-common giảm nhẹ xuống 2,6% (từ 2,7%). Xung lực lạm phát vẫn tập trung chủ yếu ở năng lượng và một số dịch vụ, thay vì lan tỏa đồng đều trên toàn bộ nền kinh tế.
Đặc điểm lạm phát như vậy phù hợp với lập trường thận trọng của Bank of Canada. Tại cuộc họp tháng 9, BoC giữ nguyên lãi suất chính sách ở 2,25%, lưu ý rằng nền kinh tế dường như đang hoạt động với một mức dư cung nhất định và thị trường lao động cho thấy những dấu hiệu suy yếu. Hội đồng điều hành cũng thừa nhận rủi ro lạm phát gia tăng và cảnh báo rằng nếu giá năng lượng ở mức cao lan rộng hơn sang các mặt hàng khác, việc thắt chặt bổ sung có thể trở nên cần thiết.
Tóm lại, khả năng BoC nâng lãi suất vẫn còn, nhưng chưa phải là kịch bản cơ sở ở thời điểm hiện tại. Đồng thời, khoảng cách chính sách ngày càng nới rộng và sự bất định kéo dài về giá dầu tiếp tục ủng hộ xu hướng tăng của USD/CAD.
Trong bối cảnh đó, sự tương phản với lập trường của Fed càng trở nên rõ rệt hơn. Ngân hàng trung ương Mỹ không chỉ nâng lãi suất mà còn gần như phát tín hiệu sẽ có thêm một lần tăng nữa trước cuối năm. Các quan chức Fed ghi nhận nhu cầu nội địa vẫn vững, tăng trưởng năng suất mạnh và lạm phát vẫn duy trì ở mức cao.
Vì vậy, chênh lệch lãi suất đang hoạt động theo hướng có lợi cho đồng đô la Mỹ. Trong khi Bank of Canada phải cân nhắc một nền kinh tế yếu và tình trạng dư cung, Fed lại có dư địa để tiếp tục thắt chặt. Đối với USD/CAD, yếu tố này vẫn là động lực chính của xu hướng tăng.
Thị trường dầu mỏ vào ngày thứ Ba cũng không đứng về phía đồng loonie. Giá dầu thô đang giảm do các thông tin về khả năng khôi phục dòng vận chuyển qua eo biển Hormuz và triển vọng nối lại tiến trình ngoại giao Mỹ–Iran. Đây là yếu tố bất lợi cho loonie, vì giá dầu thấp hơn thường làm suy yếu lực hỗ trợ đối với đồng đô la Canada gắn với hàng hóa.
Điều này có nghĩa là bên mua USD/CAD đang nhận được sự hỗ trợ từ hai phía: thứ nhất, khoảng cách chính sách Fed–BoC kéo dài theo hướng có lợi cho đồng đô la Mỹ; và thứ hai, lập luận về lạm phát do giá dầu tăng – vốn từng hỗ trợ loonie – đang suy yếu.
Hơn nữa, quá trình hạ nhiệt căng thẳng tiếp diễn tại Trung Đông nhiều khả năng sẽ gia tăng áp lực lên loonie, vì giá dầu thấp hơn sẽ loại bỏ một trong những trụ cột quan trọng hỗ trợ Canada. Giá dầu rẻ hơn sẽ giúp giảm bớt áp lực lạm phát tại Canada và làm giảm xác suất BoC phải tiếp tục thắt chặt. Trong bối cảnh đó, sự “lệch pha” trong lập trường chính sách giữa Fed và BoC trở thành động lực chính thúc đẩy USD/CAD tăng giá.
Về mặt kỹ thuật, cặp tiền hiện đang ở dải trên của Bollinger-Band trên khung thời gian H4 và D1, và nằm trên các đường Ichimoku. Trên biểu đồ tuần, cặp này đang dao động giữa dải giữa và dải trên của Bollinger-Band. Một cú bứt phá rõ ràng lên trên 1,4050 (dải trên Bollinger-Band khung H4) sẽ mở đường hướng tới ngưỡng cản tiếp theo quanh 1,4110 (Kijun-sen khung tháng). Với bối cảnh cơ bản hiện tại, có thể cân nhắc các vị thế mua khi USD/CAD điều chỉnh giảm kỹ thuật từ phía dưới.