Statistics Canada cho biết GDP thực của Canada trong tháng 7 giữ nguyên ở mức 2,372 nghìn tỷ CAD, tương đương mức tăng 0% theo tháng, thấp hơn so với dự báo đồng thuận của các nhà kinh tế là +0,1%. Tăng trưởng của tháng 6 được điều chỉnh tăng lên +0,4%, làm nổi bật sự tương phản giữa một giai đoạn kết thúc quý 2 mạnh mẽ và việc đột ngột đánh mất đà tăng trưởng ngay đầu quý 3. So với cùng kỳ năm trước, nền kinh tế tăng trưởng 1,4%, thấp hơn rất nhiều so với mức 3,3% ghi nhận trong quý 2.
Số liệu bán lẻ công bố ngày 24 tháng 9 xác nhận nhu cầu tiêu dùng đang suy yếu: trong tháng 7, doanh số bán lẻ giảm 0,7% xuống còn 73,7 tỷ CAD, đánh dấu mức suy giảm đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái. Mức giảm diễn ra trên diện rộng, với 8 trong số 9 ngành ghi nhận sụt giảm doanh số.
Dự báo lãi suất đối với Bank of Canada đã có sự điều chỉnh đáng kể. Scotiabank dự báo sẽ có một đợt tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 10, và phần lớn dự báo đồng thuận cho rằng Bank of Canada sẽ điều chỉnh tăng dự báo lạm phát trong báo cáo tháng 10, bất kể ngân hàng trung ương có nâng lãi suất hay không. Thị trường hiện đang định giá khoảng 100 điểm cơ bản thắt chặt chính sách tiền tệ từ BoC đến cuối năm 2027, hàm ý lãi suất sẽ tiến dần về phía ranh giới trên của vùng trung tính, khoảng 2,25–3,25%.
Oxford Economics dự báo giá dầu sẽ duy trì ở mức cao trong sáu tháng tới, tiếp tục gây áp lực lạm phát và có thể buộc Bank of Canada phải thắt chặt chính sách sớm hơn so với giả định trước đó.
Tranh chấp thương mại giữa Mỹ và Canada đã bước sang giai đoạn căng thẳng hơn. Lệnh cấm của Mỹ đối với việc nhập khẩu đồ uống có cồn, xe mô tô và các sản phẩm sữa của Canada đã có hiệu lực trong đêm 29 tháng 9. Động thái này là phản ứng trước các biện pháp áp thuế trả đũa mà Canada áp dụng từ ngày 8 tháng 9 đối với khoảng 20 tỷ USD hàng hóa Mỹ. Donald Trump hôm thứ Hai cho biết ông vẫn nhìn thấy khả năng đạt được một thỏa thuận thương mại với Canada, nói rằng “họ sẽ đến với chúng ta và nói: ‘Chúng tôi muốn gỡ bỏ toàn bộ thuế quan.’” Mỹ tiếp tục gia tăng sức ép, và hiện vẫn chưa rõ Canada có thể tìm ra các biện pháp đối phó hiệu quả và giữ vững lập trường hay không.
Sau sáu tuần liên tiếp giảm, vị thế bán ròng đối với CAD đã tăng trở lại thêm 1,12 tỷ USD lên ?3,82 tỷ USD, và mức giá hàm ý đã đảo chiều theo hướng đi lên.
Một tuần trước, chúng tôi đã lưu ý rằng việc USD/CAD tăng giá, trong khi giới đầu cơ cắt giảm vị thế bán CAD, sẽ dẫn tới một trong hai kịch bản: hoặc tỷ giá quay đầu giảm, hoặc đồng CAD tiếp tục bị bán ra trên thị trường hợp đồng tương lai. Thị trường đã đi theo kịch bản thứ hai, qua đó làm giảm khả năng xảy ra một nhịp đảo chiều giảm mạnh trong ngắn hạn. Mốc then chốt hiện là đỉnh tháng 6 tại 1,4246: nếu mốc này trụ vững, xác suất điều chỉnh giảm sẽ tăng lên; nếu bị xuyên thủng, xung lực tăng giá có thể kéo dài về vùng 1,4390–1,4410. Xét trong bối cảnh các yếu tố cơ bản đang thay đổi, chúng tôi cho rằng xung lực tăng hiện tại có thể không đủ mạnh để chinh phục các mục tiêu cao hơn, và vì vậy kỳ vọng sẽ xuất hiện tín hiệu cho một nhịp giảm trước khi có thể hình thành một xu hướng tăng bền vững.