Thị trường gần như đã gạch tên vàng dưới sức nặng của đợt tăng lãi suất thứ hai liên tiếp từ Fed. Kim loại quý này lao dốc xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 8 khi giới đầu tư tin chắc rằng chính sách tiền tệ sẽ còn được thắt chặt hơn nữa. Rồi thành viên FOMC John Williams lên tiếng, và vàng lập tức hồi sinh.
Chủ tịch New York Fed cho biết lạm phát vẫn đang ở mức quá cao và việc nâng lãi suất liên bang thêm một lần nữa trong năm nay có thể là phù hợp. Tuy nhiên, không cần phải vội: sau quyết định trong tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang có thời gian để nghiên cứu thêm các dữ liệu mới. Trước phát biểu của ông, thị trường hợp đồng tương lai đã định giá xác suất thắt chặt vào tháng 10 ở mức trên 70%. Sau bài phát biểu, khả năng này giảm xuống còn 46%, đồng USD và lợi suất trái phiếu hạ nhiệt, và XAU/USD đã tận dụng khoảng lặng đó để bật tăng trở lại.
Vàng phản ứng trước kỳ vọng về lãi suất Fed và các phát biểu của giới hoạch định chính sách
Vàng rất nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất của Fed và các phát biểu từ các quan chức Fed. Dữ liệu kinh tế tích cực và những bình luận mang tính “diều hâu” đã khiến XAU/USD lao dốc, trong khi giọng điệu mềm mỏng hơn của John Williams đã giúp kim loại này lấy lại phần nào chỗ đứng.
Chỉ một tuần trước, triển vọng của vàng trông khá ảm đạm. Giá dầu tiến sát mốc 110 USD/thùng, lợi suất thực tăng, và thị trường định giá khoảng +100 điểm cơ bản thắt chặt chính sách của Fed trong năm tới. Kể từ đó, một phần áp lực này đã giảm bớt: giá dầu đã lùi về dưới 100 USD/thùng, và yếu tố năng lượng trong các lo ngại về lạm phát đã hạ nhiệt đáng kể.
Trong tháng 9, vàng mất khoảng 7% sau đợt tăng lãi suất đầu tiên của Fed kể từ năm 2023 và tín hiệu cho thấy các đợt nâng lãi suất tiếp theo vẫn có thể diễn ra. Sự suy yếu của kim loại này phản ánh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, đồng USD mạnh lên, cùng với lực bán kỹ thuật sau khi thủng một vùng hỗ trợ quan trọng, và còn bị khuếch đại bởi hoạt động chốt lời của nhà đầu tư Trung Quốc trước kỳ nghỉ Golden Week.
Dòng vốn ETF so với giá
Tuy nhiên, không phải ai cũng tin vào kịch bản giá xuống. Lượng nắm giữ Gold ETF thực tế đã tăng khoảng 63 tấn trong tháng, bất chấp lợi suất thực vẫn tiếp tục đi lên. Macquarie Group cho rằng điều này xuất phát từ nhu cầu của các nhà đầu tư dài hạn và các ngân hàng trung ương, những yếu tố đã bù đắp một phần các lực tác động tiêu cực và khiến vàng không có được một chất xúc tác định hướng rõ ràng.
Độ lệch giữa dòng vốn chảy vào các ETF chuyên biệt và diễn biến tỷ giá XAU/USD cho thấy sự quan tâm bền vững đối với kim loại này trong bối cảnh kinh tế Mỹ đang chững lại. Niềm tin của người tiêu dùng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2014, số lượng vị trí tuyển dụng việc làm đang suy giảm, và đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc đang tiến gần tới trạng thái đảo ngược — vốn là một tín hiệu cảnh báo suy thoái theo lịch sử.
Kết luận
Tóm lại, vàng đang được hỗ trợ bởi khả năng giảm cho một đợt tăng lãi suất của Fed trong tháng 10 và những dấu hiệu ban đầu cho thấy kinh tế Mỹ đang chậm lại. Áp lực theo chiều ngược lại đến từ lợi suất trái phiếu tăng cao và đồng USD mạnh.
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy vùng hỗ trợ tại 4.250 USD/oz đã bị phá vỡ, qua đó mở ra dư địa cho các vị thế bán khống. Nếu phe mua có thể giành lại mô hình inside bar, một lần kiểm định thành công vùng 4.200 USD sẽ thúc đẩy hoạt động chốt lời của các vị thế bán khống và có thể đưa thị trường quay lại trạng thái mua vào.