Giá vàng vẫn duy trì trên 4.120, dù mốc này đã nhiều lần bị thử thách gần đây. Giá bạc giữ quanh 61,05 USD, bạch kim giảm nhẹ, trong khi palladium nhích tăng. Tuy vậy, kim loại này vẫn đang giao dịch dưới hai đường trung bình động trung hạn quan trọng, và bên mua vẫn chưa tìm được lý do để quay lại.
Áp lực chính đến từ thị trường ngoại hối. Đồng USD đã tiến sát mức đỉnh của năm vào thứ Hai và chỉ số DXY giữ gần mức này sau bốn tuần tăng liên tiếp. Chất xúc tác là sự suy yếu của đồng euro sau đợt bán tháo trái phiếu Pháp, khiến giới giao dịch theo dõi sát các dấu hiệu lây lan sang những nước khác trong khu vực. Một đồng USD mạnh thường gây bất lợi cho các hàng hóa được định giá bằng USD, và vàng cũng không phải ngoại lệ. Điều đáng chú ý là dòng tiền trú ẩn an toàn hiện đang chảy vào USD thay vì vào vàng: trong các cuộc khủng hoảng trước đây, vàng thường thu hút dòng tiền, nhưng hiện tại đồng tiền Mỹ mới là bên thắng thế.
Yếu tố thứ hai là lợi suất. Trái phiếu Kho bạc Mỹ lại chịu thêm áp lực mới và lợi suất kỳ hạn dài đã chạm mức cao nhất trong 24 năm. Vàng không mang lại lãi suất, vì vậy lợi suất tăng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại này — đây là kênh tác động bất lợi nhất đối với vàng. Báo cáo ISM lĩnh vực dịch vụ càng làm dấy lên lo ngại về lạm phát: chi phí trong lĩnh vực dịch vụ của Mỹ tăng mạnh nhất trong hơn bốn năm.
Kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Federal Reserve hầu như không thay đổi. Các quan chức cho rằng một đợt tăng lãi suất ngay lập tức là khó xảy ra, và thị trường đang định giá xác suất tăng khoảng 1/4 tại cuộc họp tháng 10. Trước khi có báo cáo, xác suất này gần 20%, tức là khả năng tăng đã nhích lên chứ không giảm xuống. Đối với vàng, điều này có nghĩa là ngay cả khi Fed phát tín hiệu ôn hòa, cảm giác “dễ thở” cũng sẽ đến chậm. Biên bản cuộc họp tháng 9 — nơi Fed tăng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm — sẽ được công bố vào thứ Tư và được kỳ vọng sẽ cho thấy mức độ chia rẽ trong nội bộ ủy ban đang lớn đến đâu.
Bối cảnh chung vẫn rất nặng nề. Vàng đã giảm hơn 6% trong tháng 9 do lo ngại lạm phát bị đẩy lên bởi giá năng lượng, kỳ vọng tăng lãi suất và sức mạnh của đồng USD. Kể từ khi xung đột Mỹ–Iran bùng phát trở lại vào cuối tháng Hai, kim loại này đã mất hơn 1/5 giá trị. Tuy vậy, các dự báo cho cuối năm vẫn ở mức cao — Goldman Sachs ở 4.900 và Citigroup ở 4.800. Để các kịch bản này thành hiện thực, cần phải có lợi suất thấp hơn và đồng USD yếu đi, nhưng cho đến nay cả hai điều kiện đó đều chưa xuất hiện.
Quan điểm của tôi: trong vài phiên tới, xu hướng chủ đạo nhiều khả năng vẫn là giảm, và bất kỳ nhịp hồi nào cũng sẽ khó kéo dài chừng nào đồng USD và lợi suất còn duy trì ở mức cao. Nếu biên bản họp tỏ ra “diều hâu” và đồng euro tiếp tục suy yếu vì vấn đề Pháp, vàng có thể sẽ kiểm định lại đáy tháng 7 quanh vùng 4.000. Một cú đảo chiều đáng kể sẽ đòi hỏi biên bản mang tính ôn hòa, lợi suất giảm và giá dầu suy yếu bền vững — một tổ hợp điều kiện mà hiện chúng ta chưa có, nên tôi kỳ vọng áp lực đối với vàng sẽ còn tiếp diễn.
Về mặt kỹ thuật, phe mua cần giữ được vùng 4.124 và giành lại vùng kháng cự tại 4.186. Nếu làm được điều đó, giá sẽ mở ra cơ hội tiến tới 4.249; trên vùng này, việc bứt phá sẽ trở nên khó khăn hơn, với mục tiêu xa nhất là 4.304. Ở chiều ngược lại, phe bán sẽ tìm cách chiếm mốc 4.124. Nếu thành công, cú phá vỡ khỏi vùng đi ngang sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến vị thế của phe mua và đẩy giá vàng về khu vực 4.062, với khả năng tiếp tục giảm xuống 4.047.