Chỉ số niềm tin kinh doanh Tankan chủ chốt đối với các doanh nghiệp sản xuất lớn của Nhật Bản đã tăng từ 22 lên 24 trong khảo sát tháng 9, đạt mức cao nhất trong hơn tám năm và đánh dấu quý thứ sáu liên tiếp cải thiện. Kết quả này thấp hơn một chút so với dự báo đồng thuận là 25, điều khá có ý nghĩa — thị trường đã kỳ vọng một bức tranh còn lạc quan hơn. Chỉ số niềm tin trong lĩnh vực phi sản xuất giảm từ 37 xuống 35, phản ánh động lực tiêu dùng nội địa có phần dè dặt hơn.
Theo Tankan, các doanh nghiệp Nhật Bản kỳ vọng giá tiêu dùng sẽ tăng bình quân khoảng 2,5% mỗi năm trong vòng năm năm tới — thấp hơn đôi chút so với mức 2,6% ghi nhận trong khảo sát trước, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với các mức thường thấy trong nhiều thập kỷ giảm phát. Lần đầu tiên sau hàng chục năm, doanh nghiệp Nhật thực sự có cơ hội chuyển chi phí tăng lên sang người tiêu dùng, và họ đang tích cực làm điều đó.
Dữ liệu lạm phát Tokyo công bố ngày 2 tháng 10 là một “gáo nước lạnh” đối với những ai hy vọng áp lực giá cả sẽ duy trì ở mức vừa phải. Chỉ số giá tiêu dùng lõi của khu vực đô thị, loại trừ thực phẩm tươi sống, đã tăng vọt lên 2,7% so với cùng kỳ năm trước — cao hơn hẳn so với mức dự báo đồng thuận 2,3% và nhảy vọt so với mức 1,8% của tháng 8. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 1, lạm phát tại Tokyo chạm hoặc vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), và quan trọng là đợt tăng tốc này không phải hiện tượng đơn lẻ mà nằm trong một mặt bằng giá tăng rộng hơn.
Bất chấp những tín hiệu đó, lập trường phát biểu của BOJ vẫn cố ý giữ ở mức thận trọng. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda, phát biểu ngày 6 tháng 10 tại một hội nghị về chứng khoán, chỉ giới hạn trong ngôn từ chuẩn mực — ngân hàng trung ương “sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ phù hợp với diễn biến của kinh tế, giá cả và điều kiện tài chính.”
Reuters cho biết bên trong ngân hàng trung ương đang hình thành một đồng thuận mang tính thận trọng. Việc Tankan cho thấy lạm phát do doanh nghiệp dự báo đang “đi ngang” thay vì tăng tốc phần nào làm giảm bớt áp lực trước mắt có thể buộc BOJ phải hành động gấp rút.
Vị thế mua ròng JPY đã giảm trong tuần được báo cáo xuống còn 4,52 tỷ USD; xu hướng vị thế vẫn nghiêng về phe mua, và mức giá hợp lý hàm ý vẫn đang thấp hơn mức trung bình dài hạn.
Các yếu tố cơ bản vẫn tiếp tục bất lợi cho đồng yên ngay cả sau hai lần tăng lãi suất vào tháng 6 và tháng 9: chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn còn rất lớn. Vùng 157–160 tiếp tục là khu vực then chốt đối với cặp tiền này trong vài tuần tới.
Chúng tôi giả định rằng xu hướng đảo chiều của USD/JPY đã hình thành chừng nào cặp tiền này vẫn giữ dưới mốc 160; xác suất tiếp tục giảm là cao. Chúng tôi kỳ vọng một nhịp giảm về quanh 152,90 khi kỳ vọng thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất suy giảm và nền kinh tế Nhật Bản cuối cùng cảm nhận rõ hơn tình trạng thiếu hụt nguồn năng lượng mà đến nay nước này phần nào tránh được.