Vào buổi chiều, đồng đô la gần như phớt lờ biên bản cuộc họp FOMC tháng 9 vì các nhà tham gia thị trường không tìm thấy điều gì mới trong đó. Thị trường trước đó đã phản ánh vào giá khả năng tạm dừng vào ngày 28 tháng 10 và một đợt tăng 25 điểm cơ bản vào ngày 9 tháng 12, đưa lãi suất lên mức 4,00–4,25%, và biên bản chỉ đơn giản là xác nhận lại bức tranh đó. Xác suất tăng lãi suất trong tháng 10 được đánh giá là dưới một phần năm, và tài liệu này cũng không làm thay đổi nhận định đó. Những người thắng là những nhà đầu tư nắm giữ đồng đô la với kỳ vọng sẽ không có bất ngờ; còn những người thua là những người đã hy vọng vào một bước ngoặt ôn hòa rõ rệt hoặc diều hâu mạnh mẽ. Tôi cho rằng việc thị trường không phản ứng trong trường hợp này không phải là dấu hiệu của một tài liệu yếu, mà chỉ là vì nó quá dễ đoán.
Điểm đáng chú ý nhất trong biên bản là sự nhất trí tuyệt đối. Cả 19 thành viên tham gia đều ủng hộ đợt tăng lãi suất tháng 9 lên 3,75–4,00%, và quyết định được thông qua với số phiếu tuyệt đối. So sánh với tháng 7, khi đó lãi suất được giữ nguyên với tỷ lệ 9–3, ba thành viên của ủy ban – Beth Hammack, Neel Kashkari và Lorie Logan – đã bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi. Trong vòng hai tháng, ủy ban đã chuyển từ chia rẽ sang đồng thuận hoàn toàn, và phe “diều hâu” thực chất đã đạt được điều họ muốn. Những người hưởng lợi là phe ủng hộ thắt chặt, trong khi những người kỳ vọng tạm dừng cho đến năm 2027 lại thất thế.
Tuy nhiên, nhất trí không có nghĩa là tranh luận đã kết thúc. Phần lớn thành viên cho rằng cần thêm một đợt tăng nữa trước cuối năm 2026, và một số người nói rằng ngay cả sau tháng 9, mức lãi suất hiện tại vẫn chưa đủ để kìm hãm nền kinh tế và lạm phát. Điều này phù hợp với các phát biểu công khai: Kashkari kỳ vọng thêm một lần tăng trong năm 2026 và một lần trong năm 2027, Logan cho rằng có thể tăng ít nhất 50 điểm cơ bản nữa sau tháng 9, trong khi John Williams và Philip Jefferson nói không cần vội và có thể chờ dữ liệu. Biên bản cho thấy số người trong ủy ban nghĩ về tháng 12 nhiều hơn là một kịch bản tạm dừng cho đến mùa xuân.
Các thành viên đánh giá rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng, và một số người lưu ý rằng trong vài tháng gần đây, rủi ro lạm phát cao đã gia tăng. Điều này không phải thông tin mới đối với thị trường: báo cáo ISM dịch vụ cho thấy chỉ số giá ở mức 74, cao nhất kể từ tháng 7/2022, CPI tháng 8 ở mức 3,4%, và giá dầu vẫn quanh 100 USD do chiến tranh với Iran. Nhiều thành viên ủng hộ bước đi trong tháng 9 như một biện pháp phòng ngừa, nhằm giảm nguy cơ lạm phát cao bám rễ trong bối cảnh nhu cầu mạnh và các cú sốc giá mới. Đây là một chi tiết quan trọng: cơ quan quản lý tăng lãi suất không phải vì lạm phát đã vượt khỏi tầm kiểm soát, mà để ngăn chặn việc nó trở nên như vậy.
Điểm thú vị nhất là phần đề cập đến thị trường trái phiếu Kho bạc. Fed đã thảo luận về nhu cầu chuẩn bị các công cụ ứng phó sớm cho tình huống căng thẳng trên thị trường này, dù hiện tại nó vẫn đang hoạt động mà không có gián đoạn lớn. Lợi suất kỳ hạn 10 năm hôm thứ Hai đã tăng gần lên 5,35%, mức cao nhất kể từ năm 2002, và Bộ Tài chính đã không thể hỗ trợ thị trường bằng các chương trình mua lại trong tháng 8 và tháng 9. Nhiều chuyên gia đã cảnh báo về nguy cơ khủng hoảng nợ trong ba năm tới do nhu cầu giảm từ Trung Quốc và Nhật Bản, trong khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent vẫn khẳng định tăng trưởng và chi tiêu có kiểm soát sẽ kéo nợ giảm xuống. Trong bối cảnh đó, cụm từ “chuẩn bị các công cụ” nghe như một sự thừa nhận rằng rủi ro là có thật, dù hôm nay chưa nhìn thấy rõ.
Chủ đề trí tuệ nhân tạo chiếm một vị trí đáng kể trong biên bản. Một số thành viên nhận định quy mô và tốc độ xây dựng hạ tầng AI tiếp tục vượt kỳ vọng, và một số cảnh báo rằng làn sóng bùng nổ này có thể đẩy nhu cầu vượt trước nguồn cung và làm lạm phát tăng thêm. Điều này vang vọng với nhận xét của Lisa Cook về khả năng xuất hiện thêm áp lực giá vào năm 2027 do đầu tư tăng, thiếu hụt công suất và gián đoạn nguồn cung. So sánh, nhà kinh tế trưởng của ECB Philip Lane gần đây nói rằng đầu tư vào AI hiện vẫn tăng từ mức rất thấp và chưa tạo sức ép lên tiền lương, nhưng điều đó có thể thay đổi nhanh chóng. Lập trường của Fed cứng rắn hơn thấy rõ so với châu Âu, và đây là một lập luận nữa để duy trì chênh lệch lãi suất đang giữ cho đồng USD mạnh.
Các đánh giá khác nhìn chung mang tính trấn an. Dự báo của bộ phận nghiên cứu về tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động đã được cải thiện so với cuộc họp tháng 7. Thị trường lao động vẫn ổn định, và theo đánh giá của cơ quan quản lý, rủi ro suy yếu nói chung là cân bằng, mặc dù báo cáo tháng 9 chỉ cho thấy 29.000 việc làm mới với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,2%.
Theo quan điểm của tôi, biên bản đã củng cố niềm tin của thị trường về khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 nhưng không thay đổi triển vọng cho tháng 10. Đồng USD nhiều khả năng vẫn duy trì sức mạnh chừng nào lợi suất còn cao, và châu Âu cùng Anh không mang lại lý do cho nó điều chỉnh giảm; một sự đảo chiều sẽ đòi hỏi hoặc là giá dầu giảm mạnh, hoặc là các số liệu lạm phát yếu. Cột mốc tiếp theo sẽ là dữ liệu lạm phát của Mỹ và cuộc họp ngày 28/10; đến lúc đó, thị trường sẽ vận động theo kịch bản đã được biết trước.
Bức tranh kỹ thuật hiện tại của EUR/USD trông như thế nào
Bên mua hiện cần nghĩ đến việc giành lại mốc 1,1240. Chỉ khi đó mới có thể nhắm đến việc kiểm định 1,1275. Từ đó có thể tiến lên 1,1310, nhưng làm được điều này mà không có sự hậu thuẫn của các tay chơi lớn sẽ rất khó. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng lực mua mạnh chỉ xuất hiện quanh vùng 1,1200. Nếu không có ai ở đó, sẽ hợp lý hơn nếu chờ một đáy mới gần 1,1165 hoặc mở vị thế mua từ 1,1130.
Bức tranh kỹ thuật hiện tại của GBP/USD trông như thế nào
Bên mua đồng bảng cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại 1,3220. Chỉ khi đó mới có thể nhắm đến 1,3250, phía trên đó việc bứt phá sẽ khá khó khăn. Mục tiêu xa nhất là vùng 1,3280. Khi giá giảm, phe bán sẽ cố giành quyền kiểm soát mốc 1,3195. Nếu thành công, việc phá vỡ biên độ này sẽ giáng một đòn mạnh vào phe mua và đẩy GBP/USD xuống đáy gần 1,3160, với dư địa để chạm 1,3130.