Những dự báo về khả năng giá còn giảm sâu hơn đang ngày càng xuất hiện nhiều trên thị trường. Tính đến ngày hôm qua, Bitcoin vẫn giao dịch dưới ngưỡng 84.000 USD và Ether quanh mức 2.500 USD. Nhiều nhà tham gia thị trường cho rằng thị trường crypto đã mất dần dòng vốn mới trong khi thị trường cổ phiếu tiếp tục đi lên nhờ lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ. Dòng tiền chảy vào crypto trong mùa hè vừa qua giờ đây ưu tiên cổ phiếu, điều này giải thích vì sao ngay cả những tin tức tích cực của ngành cũng không thể tạo ra một đợt tăng giá bền vững.
Bức tranh dòng vốn đã xác nhận điều này. Các spot Bitcoin ETF đã bị rút khoảng 451 triệu đô la kể từ đầu tháng 10, và tuần trước, các quỹ đầu tư vào Bitcoin, Ether và Solana ghi nhận tổng cộng khoảng 1,25 tỷ đô la bị rút ra. Các quỹ Ether chứng kiến 9 phiên giao dịch liên tiếp bị rút ròng với tổng giá trị 697,2 triệu đô la, còn các quỹ Solana thì chấm dứt chuỗi 14 tuần hút vốn kỷ lục. Cùng lúc đó, mùa công bố lợi nhuận mới bắt đầu trong tuần này đang hỗ trợ các chỉ số chứng khoán, với Nasdaq và S&P 500 giao dịch gần mức đỉnh lịch sử.
Các nhà tham gia thị trường cho rằng cần có hai điều kiện để xuất hiện một đợt phục hồi bền vững. Thứ nhất: lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn phải giảm và ổn định. Lợi suất kỳ hạn 30 năm tuần trước đã lên tới 5,70% — mức cao nhất kể từ năm 2002 — và lợi suất kỳ hạn 10 năm chạm 5,35%; chừng nào lợi suất còn tăng, các tài sản không sinh lãi vẫn sẽ chịu áp lực. Thứ hai: dòng vốn ròng phải quay lại các spot crypto ETF, vì nhu cầu từ tổ chức chủ yếu đi qua các kênh này. Cả hai điều kiện đều chưa được đáp ứng, và theo tôi đây chính là luận điểm chính để thận trọng.
Hàm ý thực tế: cho đến khi các điều kiện này được thỏa mãn, tốt hơn hết là không nên mua altcoin khi giá điều chỉnh ngắn hạn. Chúng có thanh khoản kém hơn, giảm mạnh hơn Bitcoin, và Ether còn mất thêm lực đỡ từ các nhà mua vào là doanh nghiệp. Những nhịp hồi trong quá khứ cho thấy bên bán nhanh chóng “bán vào” các nhịp tăng nếu không có xác nhận từ dòng vốn, và diễn biến giao dịch lặng sóng quanh vùng 83.000 đô la hôm nay chỉ là khoảng lặng trước số liệu lạm phát Mỹ.
Đồng thời, triển vọng dài hạn vẫn tích cực: các nhà tham gia thị trường tin rằng chu kỳ hiện tại vẫn đang ở giai đoạn đầu. Những tín hiệu khác cũng ủng hộ quan điểm này. Saylor tuyên bố thị trường giá lên đã bắt đầu, và các nhà phân tích của JPMorgan ước tính khoảng 50 tỷ đô la đã chảy vào tài sản số từ đầu năm đến nay, đồng thời chỉ ra xung lực tích cực cho quý IV. Tôi sẽ không đặt những nhận định này đối lập với sự thận trọng — chúng phản ánh các khung thời gian khác nhau. Trong vài tuần tới, dữ liệu vĩ mô và dòng vốn sẽ đóng vai trò chi phối, trong khi xét trong khung thời gian cả năm thì phe “bull” có nhiều luận điểm hơn.
Kịch bản cơ sở của tôi: chừng nào lợi suất trái phiếu còn ở gần vùng đỉnh và ETF chưa quay lại trạng thái hút vốn, Bitcoin sẽ giao dịch trong biên độ với rủi ro quay lại vùng 81.000 đô la, và Ether sẽ kém hơn về hiệu suất. Số liệu lạm phát Mỹ “mềm” hơn kỳ vọng hôm nay sẽ giúp giảm áp lực và tạo điều kiện cho những dòng vốn đầu tiên quay lại các quỹ; một con số “nóng” sẽ củng cố kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất và mở đường cho đà giảm sâu hơn. Tôi sẽ chỉ coi tín hiệu đảo chiều đầu tiên không đơn thuần là một nhịp bật tăng về giá, mà phải là ít nhất hai phiên liên tiếp ghi nhận dòng vốn ròng vào các Bitcoin ETF, đồng thời đà tăng của lợi suất chững lại.
Đối với Bitcoin, giá đang giao dịch trong một biên độ hẹp giữa vùng hỗ trợ 83.300 và kháng cự 83.600, với biên ngoài là 82.800 và 84.100, và kế hoạch được xây dựng quanh hai kịch bản đối xứng với phương án phá vỡ hoàn toàn và bị từ chối (false breakout). Có hai điểm vào lệnh mua. Thứ nhất, nếu có một cú phá vỡ được xác nhận lên trên 83.600: mua với mục tiêu tại 84.100, tại đó tôi chốt lời và cân nhắc vào lệnh bán (short) khi giá hồi lại, với điều kiện giá nằm trên đường trung bình động 50 ngày và chỉ báo Awesome Oscillator nằm trên ngưỡng 0. Thứ hai, nếu giá bật lên từ 83.300 trong trường hợp cú phá vỡ xuống dưới không được xác nhận và nhịp giảm là giả: mua với mục tiêu quay lại trước hết 83.600, sau đó là 84.100.
Các lệnh bán được thiết lập đối xứng. Nếu có một cú phá vỡ được xác nhận xuống dưới 83.300, cân nhắc vào lệnh short với mục tiêu 82.800, với điều kiện đường trung bình động nằm trên giá và chỉ báo Awesome Oscillator nằm dưới ngưỡng 0. Nếu cú phá vỡ lên trên 83.600 thất bại và giá quay trở lại xuống dưới mức này, vào lệnh short từ vùng kháng cự với mục tiêu quay lại 83.300 rồi sau đó là 82.800.
Đối với Ether, logic hoàn toàn phản chiếu Bitcoin nhưng trên thang giá riêng của nó: vùng trong giữa hỗ trợ 2.496 và kháng cự 2.511, biên ngoài là 2.478 và 2.529. Mua khi có phá vỡ được xác nhận lên trên 2.511, mục tiêu 2.529, tại đó tôi chốt lời và cân nhắc mở vị thế bán khi giá hồi lại; các điều kiện tương tự được áp dụng: giá nằm trên đường trung bình động 50 ngày và chỉ báo Awesome trên mức 0. Mua khi giá bật lên từ 2.496; nếu pha phá vỡ xuống dưới không được xác nhận, mục tiêu trước tiên là 2.511, sau đó là 2.529.
Về phía bán, một nhịp phá vỡ được xác nhận xuống dưới 2.496 mở ra vị thế bán với mục tiêu 2.478, với điều kiện đường trung bình động nằm trên giá và chỉ báo Awesome dưới mức 0. Một nhịp bật xuống từ 2.511, khi cú phá vỡ lên trên thất bại, cho tín hiệu bán với mục tiêu quay lại 2.496 rồi tiếp đến 2.478. Hãy sử dụng cả hai chỉ báo như bộ lọc để loại bớt các cú nhiễu thay vì làm lý do độc lập để vào lệnh sớm; chỉ ra quyết định sau khi giá xác nhận các mốc đã nêu.