Trong khi đồng euro đang cố gắng thể hiện sức mạnh so với đồng đô la, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể sẽ phải áp dụng lập trường thắt chặt hơn đôi chút. Nhận định này được đưa ra bởi Klaas Knot, một trong những ứng viên hàng đầu kế nhiệm Christine Lagarde. Ông cho rằng một loạt cú sốc kinh tế và địa chính trị sẽ tạo ra những cú sốc cung tiêu cực mới, và ECB sẽ thường xuyên rơi vào tình thế tiến gần mục tiêu 2% từ phía trên xuống hơn là từ phía dưới lên. Từ đó, ông kết luận rằng chính sách của ngân hàng này nhiều khả năng sẽ nghiêng nhẹ về phía diều hâu.
Knot, người đã là thành viên Hội đồng Thống đốc ECB trong 14 năm với cương vị đứng đầu ngân hàng trung ương Hà Lan cho đến năm 2025, giải thích mối lo ngại của mình bằng cách chỉ ra tình trạng phân mảnh tài chính và những đợt gia tăng rủi ro địa chính trị. Ông cho rằng các yếu tố này sẽ tiếp tục tạo ra những cú sốc cung tiêu cực và lo sợ chúng sẽ xuất hiện thường xuyên hơn trong những năm tới. Về mặt lạm phát, điều đó hàm ý rủi ro cao hơn rằng giá cả sẽ duy trì trên mục tiêu lâu hơn so với kỳ vọng của thị trường. Những người được hưởng lợi từ kịch bản này là phe “diều hâu” trong ECB, trong khi những người kỳ vọng nới lỏng nhanh – và các chính phủ có mức nợ cao, đối với họ việc đi vay với chi phí đắt đỏ trở thành chuẩn mực – sẽ là bên chịu thiệt.
Đồng thời, Knot cho rằng lập trường “cân bằng” hiện tại của ECB là cách tiếp cận đúng đắn. “Anh phải làm những gì cần thiết, nhưng càng ít càng tốt. ECB đang được tin tưởng ở mức rất cao, và trong những tình huống như hiện nay, lòng tin đó là một chỗ dựa lớn,” ông nói.
Điều này phù hợp với kịch bản cơ sở của chúng tôi. ECB đã tăng lãi suất hai lần, lạm phát khu vực đồng euro đang ở mức cao nhất trong ba năm và tiến gần 4%, và thị trường nhìn chung kỳ vọng sẽ có thêm một đợt tăng nữa vào tháng 12. Tôi vẫn cho rằng việc tạm dừng tại cuộc họp ngày 29/10, sau đó là bước cuối cùng vào tháng 12 nâng lãi suất tiền gửi lên 2,75% là kịch bản chính, trừ khi xuất hiện dữ liệu mới. Những phát biểu của Knot có xu hướng củng cố kịch bản đó hơn là thay đổi nó, vì ông nói về một đường hướng ổn định, thận trọng chứ không phải tăng tốc mạnh.
Knot cũng tìm cách trấn an về các hiệu ứng vòng hai. Ông nói giá năng lượng đã ở mức cao trong một thời gian và đã đẩy lạm phát tổng thể lên, nhưng các tác động thứ cấp vẫn rất hạn chế. Ông nhấn mạnh tháng 1 là tháng then chốt khi một tỷ lệ lớn các hợp đồng lao động châu Âu được đàm phán lại. Đến nay, quan điểm của các công đoàn có vẻ trách nhiệm và kiềm chế, một phần vì người dân tin rằng ECB thực sự nghiêm túc với mục tiêu 2%.
Bức tranh kỹ thuật cho EUR/USD
Bên mua hiện cần nghĩ đến việc giành lại mốc 1,1241. Chỉ khi đó mới có thể nhắm mục tiêu kiểm định 1,1275. Từ đó có thể tiến tới 1,1310, nhưng làm được điều này mà không có hỗ trợ từ các tay chơi lớn sẽ là rất khó khăn. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng lực mua đáng kể chỉ xuất hiện quanh 1,1193. Nếu không có ai tham gia tại đó, sẽ hợp lý hơn nếu chờ một đáy mới gần 1,1156 hoặc mở vị thế mua từ vùng 1,1117.