Đêm qua, Fed đã công bố kết quả cuộc họp áp chót trong năm. Nhìn chung, không có thay đổi chính sách lớn nào được đưa ra và cũng không có thông báo gây chú ý nào được phát đi. Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho biết lạm phát vẫn ở mức cao, nhưng tình trạng hiện tại của nền kinh tế và thị trường lao động cho phép cơ quan quản lý có “dư địa” để tiếp tục nâng chi phí đi vay nhằm làm nguội chỉ số giá tiêu dùng. Nói cách khác, Fed tiếp tục tuân theo lộ trình đã được tuyên bố rõ ràng – nâng lãi suất điều hành khoảng mỗi cuộc họp xen kẽ cho đến khi lạm phát cho thấy dấu hiệu chững lại.
Điều này nói với chúng ta điều gì? Thứ nhất, không có một “mức đỉnh” (terminal rate) rõ ràng nào mà Fed đang hướng tới hay một trần lãi suất mà trên đó Fed sẽ không thắt chặt thêm. Nếu sau lần tăng thứ ba – tạm thời được kỳ vọng diễn ra vào tháng 3 năm sau – lạm phát vẫn tiếp tục tăng (bất kể nguyên nhân), Fed sẽ buộc phải tiếp tục thắt chặt. Đối với đồng bảng Anh, triển vọng này không phải là vấn đề: sterling đang được giao dịch mang tính kỹ thuật, và các nhà giao dịch GBP/USD không nhấn nút bán mỗi ngày vì mọi cái cớ. Thị trường cũng đang theo dõi Bank of England, cơ quan có thể bắt đầu chu kỳ thắt chặt ngay từ tuần tới. Tuy nhiên, đối với đồng euro, đây lại là vấn đề, vì trong hai tháng qua thị trường không nhìn thấy yếu tố tích cực nào cho đồng tiền này.
Trên thực tế, euro hoặc là đang giảm, hoặc là đi ngang. Do đó, chúng tôi tiếp tục chỉ ra rằng đà giảm của euro trong hai tháng vừa qua không chủ yếu đến từ chính sách ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị (bảng Anh cũng là đồng tiền rủi ro), các cuộc biểu tình trong nội bộ các nước EU (phần lớn đã lắng xuống), hay vấn đề ngân sách của Pháp (Mỹ cũng có vấn đề ngân sách). Euro giảm đơn giản vì euro giảm. Tiếc là không có lời giải thích nào thuyết phục hơn.
Quay lại với Kevin Warsh và sáng kiến của ông. Từ năm 2027, Fed sẽ lại tổ chức 8 cuộc họp mỗi năm như trước đây, nhưng một trong số đó sẽ dành riêng cho việc thảo luận về chiến lược chính sách tiền tệ thay vì bỏ phiếu về lãi suất điều hành; sẽ không có thông cáo chính sách nào được công bố trong cuộc họp này. Từ năm 2028 sẽ có hai cuộc họp “không bỏ phiếu” như vậy, và FOMC chỉ đưa ra quyết định lãi suất tại 6 cuộc họp mỗi năm.
Warsh giải thích sự thay đổi này bằng nhu cầu dành ra những khoảng thời gian đủ dài, giàu dữ liệu để phân tích, cũng như tạo khoảng trống cho suy ngẫm mang tính học thuật và thảo luận chiến lược. Hiện tại, sáng kiến của Warsh đặt ra câu hỏi: tại sao lại cần điều đó? Lịch 8 cuộc họp đã được Fed áp dụng từ năm 1981. Không vị chủ tịch Fed nào trước đây cho rằng cần phải có các cuộc họp chiến lược riêng biệt. Trong quá khứ đôi khi có đề xuất cắt giảm số cuộc họp về lãi suất, nhưng những đề xuất đó bị bác bỏ vì ngân hàng trung ương sẽ đánh mất khả năng phản ứng nhanh với những thay đổi của nền kinh tế. Warsh không bị điều đó làm nản lòng; ông tin rằng việc có thêm thời gian suy nghĩ sẽ mang lại lợi ích cho nền kinh tế và cho Fed. Dù sao đi nữa, Fed đang dần tự thu hẹp không gian linh hoạt trong điều hành.
Khuyến nghị giao dịch cho EUR/USD:
EUR/USD tiếp tục đi xuống, nhưng chúng tôi vẫn xem nhịp giảm này là một pha điều chỉnh trước khi hình thành xu hướng tăng mới. Bức tranh cơ bản toàn cầu đối với đồng USD vẫn bất lợi, tuy nhiên trong năm 2026, trước tiên là yếu tố địa chính trị, sau đó là lập trường diều hâu của Fed đã mang lại hỗ trợ mạnh cho đồng tiền Mỹ. Chừng nào giá còn nằm dưới đường trung bình động, có thể xem xét các vị thế bán với mục tiêu tại 1,1108 và 1,0986. Khi giá nằm trên đường trung bình động, các vị thế mua trở nên phù hợp với các mục tiêu tại 1,1230 và 1,1353.
Khuyến nghị giao dịch cho GBP/USD:
GBP/USD đã bắt đầu một xu hướng tăng có thể trở thành xu hướng bền vững. Các chính sách của Donald Trump sẽ tiếp tục tạo áp lực lên nền kinh tế Mỹ, vì vậy chúng tôi không kỳ vọng đồng USD suy yếu trong dài hạn. Năm 2026 đến nay vẫn tích cực cho đồng bạc xanh vì địa chính trị và lạm phát đã đẩy dòng vốn tìm nơi trú ẩn an toàn và buộc Fed quay lại chu kỳ thắt chặt. Tuy nhiên, trên khung thời gian tuần, cặp tiền vẫn dao động đi ngang giữa 1,3150 và 1,3780 trong một xu hướng tăng kéo dài bốn năm, qua đó củng cố quan điểm tăng giá trung hạn đối với sterling. Có thể cân nhắc các vị thế mua với mục tiêu 1,3428 và 1,3489 nếu giá giao dịch trên đường trung bình động. Khi giá nằm dưới đường trung bình động, có thể giao dịch theo hướng giảm với các mục tiêu 1,3245 và 1,3184.
Giải thích cho các minh họa:
- Các kênh hồi quy (regression channels) giúp xác định xu hướng hiện tại. Nếu cả hai kênh cùng hướng về một phía, xu hướng được xem là mạnh.
- Đường trung bình động (thiết lập 20, 0, smoothed) xác định xu hướng ngắn hạn và hướng giao dịch phù hợp.
- Các mức Murray là các mức mục tiêu cho các nhịp giá và các pha điều chỉnh.
- Các dải biến động (vạch đỏ) đánh dấu kênh giá tiềm năng cho 24 giờ tiếp theo dựa trên mức biến động hiện tại.
- Chỉ báo CCI đi vào vùng quá bán (dưới -250) hoặc quá mua (trên +250) báo hiệu khả năng đảo chiều xu hướng sắp tới.