Đồng yên tăng giá sau quyết định của Ngân hàng Nhật Bản, mặc dù lãi suất chính sách vẫn được giữ nguyên. Ngay sau khi công bố, tỷ giá đã chạm mức 157,12 yên đổi 1 đô la Mỹ trước khi một phần đà tăng bị xóa bỏ.
Mức lãi suất 1,25% đã được tất cả mọi người dự đoán từ trước, nhưng ngôn từ trong tuyên bố mới là tâm điểm. Lần đầu tiên, Bank of Japan cho biết lạm phát cơ bản đã chạm mục tiêu 2%—đích đến của lộ trình bắt đầu từ năm 2013 với gói kích thích khổng lồ, khi đó được cam kết sẽ đạt mục tiêu trong vòng hai năm. Mục tiêu này hóa ra khó nắm bắt, và đà tăng giá bền vững chỉ quay trở lại sau gần một thập kỷ. Lạm phát cơ bản không được đo bằng một chỉ số duy nhất; đó là sự kết hợp giữa giá tiêu dùng và kỳ vọng lạm phát sau khi đã điều chỉnh các khoản trợ cấp và những yếu tố ngắn hạn khác. Sau nhiều thập kỷ giảm phát, kỳ vọng lạm phát tăng lên rất chậm, và vì vậy Kazuo Ueda chỉ công nhận mục tiêu đã đạt được ở thời điểm hiện tại.
Cuộc bỏ phiếu lần này gay go hơn so với tháng 9. Quyết định được thông qua với tỷ lệ 8?1, trong khi tháng 9 là 7?2, với hai thành viên theo phe ôn hòa là Asada và Sato bỏ phiếu phản đối. Lần này, “diều hâu” Hajime Takata, người vốn được biết đến là cứng rắn, đã bỏ phiếu chống và yêu cầu tăng lãi suất ngay lập tức. Điều đó có nghĩa là cán cân trong hội đồng đã nghiêng về phía thắt chặt hơn. Hiện hơn 80% nhà kinh tế dự báo sẽ có một đợt tăng mới vào tháng 12, và kịch bản cơ sở là chu kỳ sẽ kết thúc ở mức 2% sau ba bước tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12, tháng 3 và tháng 7 năm sau. Số liệu công bố hôm qua củng cố quan điểm đó: chỉ số CPI cốt lõi của BoJ tháng 9 tăng 2,4% so với cùng kỳ, so với dự báo 1,9% và mức 1,8% của tháng 8.
Ngân hàng cũng điều chỉnh dự báo. Thước đo lạm phát chính cho năm tài khóa tới bắt đầu từ tháng 4 hiện được dự báo ở mức 2,6%, so với 2,4% cách đây ba tháng, với lý do chủ yếu là giá dầu tăng do xung đột kéo dài ở Trung Đông. Đối với cơ quan quản lý, điều này đồng nghĩa với việc thay đổi nhiệm vụ: mục tiêu không còn là đẩy giá tăng lên nữa mà là đảm bảo chúng không vượt quá ngưỡng mục tiêu.
Bối cảnh chính trị lần này cũng yên ả hơn. US Treasury Secretary Scott Bessent, người trước cuộc họp tháng 9 đã nhiều lần nhấn mạnh nhu cầu tiếp tục tăng lãi suất, gần như không lên tiếng về chính sách của Nhật gần đây. Ueda cho biết ông không nói chuyện với ông này kể từ cuộc họp tài chính G20 ngày 1 tháng 9. Chính phủ của Thủ tướng Takaichi cho rằng đất nước không còn cần chính sách tái lạm phát, và khoảng hai phần ba quan sát viên đánh giá chính phủ đã giảm bớt mức độ phản đối các đợt tăng lãi suất. Finance Minister Satsuki Katayama sau quyết định đã nói bà kỳ vọng sự phối hợp chặt chẽ giữa ngân hàng trung ương và chính phủ. “Tôi kỳ vọng Bank of Japan tiếp tục trao đổi chặt chẽ với chính phủ và điều hành chính sách tiền tệ một cách phù hợp, có tính đến điều kiện kinh tế, giá cả và điều kiện tài chính, để đạt lạm phát 2% một cách bền vững và ổn định,” bà nói.
Một đợt tăng liên tiếp ngay tại cuộc họp này sẽ là điều chưa từng có trong thế kỷ này và có thể khiến thị trường bất an, hơn nữa lãi suất đã đang ở mức cao nhất trong 31 năm, dù vẫn thấp so với các nước G7 khác.
Tôi cho rằng đồng yên đã có được nền tảng vững hơn cho xu hướng lên giá từ từ, vì cơ quan quản lý đã công nhận mục tiêu đạt được và hội đồng đang thể hiện rõ quan điểm thiên về thắt chặt. Nếu Ueda xác nhận sẵn sàng tiếp tục hành động và không làm suy giảm kỳ vọng vào tháng 12, tỷ giá USD/JPY có thể từ từ trượt xuống. Tuy nhiên, tôi không kỳ vọng một biến động mạnh, vì lãi suất điều hành vẫn thấp, trong khi đồng USD mạnh và giá dầu cao là những yếu tố kìm hãm.