Đô la Mỹ tăng giá trong khi euro và bảng Anh giảm sau những phát biểu từ hai quan chức Fed, những người đồng thuận ở một điểm: lãi suất cần phải được nâng lên; câu hỏi duy nhất là tốc độ thực hiện. Đây là một tín hiệu quan trọng đối với thị trường FX bởi tuần trước, đồng đô la đã suy yếu trong bối cảnh xuất hiện cảm nhận rằng quyết định về lãi suất sẽ được hoãn lại cho đến khi có dữ liệu lạm phát tháng Mười. Thị trường hiện đã được nhắc nhở rằng một số đồng nghiệp của Kevin Warsh xem việc tạm dừng là một sai lầm.
Chủ tịch St. Louis Fed Alberto Musalem cho rằng Cục Dự trữ Liên bang cần sớm tăng lãi suất trở lại để khôi phục ổn định giá cả. Ông lập luận rằng lạm phát vẫn đang ở mức quá cao và khó có thể giảm nếu không có thêm hành động, chính sách hiện vẫn mang tính hỗ trợ và các điều kiện tài chính vẫn còn lỏng lẻo. Alberto Musalem bổ sung rằng việc nâng lãi suất sớm hơn sẽ giúp giảm rủi ro đối với nền kinh tế. Lập luận rất rõ ràng: quỹ liên bang ở mức 3,75–4,00% càng kéo dài dưới ngưỡng phù hợp với mức lạm phát PCE tổng thể 3,6% bao lâu, thì chính sách sau đó sẽ càng phải trở nên quyết liệt bấy nhiêu.
So với những phát biểu trước đó, giọng điệu của Musalem đã cứng rắn lên rõ rệt. Ngày 8 tháng 10, ông nói lãi suất quỹ liên bang nên được nâng dần trong vòng 6–9 tháng tới để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% và ông không ủng hộ động thái tăng trong tháng 10. Đó là một lộ trình kéo dài; còn hiện nay ông nói đến “trong ngắn hạn”. Trong ba tuần vừa qua, chúng ta đã có dữ liệu tháng 9 cho thấy PCE tổng thể tăng tốc 0,5% theo tháng — tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 3 — và PCE lõi ở mức 3,1% theo năm. Nhớ lại nhận xét trước đó của Musalem rằng “giá trị của việc chờ đợi là rất nhỏ”, nên những bình luận hôm nay là sự tiếp nối logic đường lối đó.
Chủ tịch Richmond Fed Tom Barkin thậm chí còn nói rõ ràng hơn về định hướng chính sách. Ông cho biết hướng đi của chính sách đã khá rõ, và câu hỏi chính hiện nay là tốc độ thay đổi lãi suất. Barkin cũng lập luận rằng làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đang làm gia tăng áp lực lạm phát từ phía cầu, và Fed có thể trung hòa tác động này. Trước đó, Barkin từng cảnh báo rằng những mất cân đối tích tụ sẽ phải được điều chỉnh, nhưng không nêu rõ thời điểm. Giờ đây ông đã chỉ ra cả cơ chế — nhu cầu bị đẩy quá nóng do AI — và công cụ — lãi suất chính sách.
Lưu ý rằng cả hai người trên đều không phải là thành viên có quyền bỏ phiếu của ủy ban trong năm nay, nên các phát biểu của họ không trực tiếp quyết định chính sách. Tuy vậy, thị trường vẫn theo dõi sát vì chúng định hình cuộc tranh luận nội bộ trong Fed. Nhớ lại rằng ngày 28 tháng 10, lãi suất được giữ nguyên với tỷ lệ 10–2, trong đó Lisa Cook và Beth Hammack bỏ phiếu ủng hộ tăng 25 điểm cơ bản. Warsh từ chối dự báo quyết định tháng 12, và sau cuộc họp, thị trường đã định giá khoảng 85% khả năng tăng lãi suất vào ngày 9 tháng 12.
Chuỗi diễn biến như sau. Đầu tiên, Chủ tịch Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett cho rằng một số liệu lạm phát tháng 10 rất cao sẽ là lý do chính đáng để hành động, và đồng USD phản ứng yếu vì quyết định có vẻ bị trì hoãn. Giờ đây, hai quan chức Fed lại nói không nên chần chừ, qua đó khôi phục khả năng Fed có thể tăng lãi suất bất kể dữ liệu trong một tháng đơn lẻ ra sao. Đồng USD được hưởng lợi, trong khi người mua euro và bảng Anh kỳ vọng nhịp phục hồi tiếp diễn thì chịu thiệt. Điều này đặc biệt bất lợi cho khu vực đồng euro, khi ECB tuần trước giữ lãi suất ở mức 2,50% và Lagarde chỉ gợi ý khả năng hành động vào tháng 12.
Một yếu tố khác là giá năng lượng cao tiếp tục nuôi dưỡng kỳ vọng lạm phát. Giá Brent tuần trước đã vượt 116 USD do rủi ro tái diễn các cuộc tấn công vào Iran sau cuộc bầu cử Quốc hội ngày 3 tháng 11, tạo thêm lý lẽ cho phe diều hâu. Nếu giá dầu duy trì ở các mức này, lập luận của Musalem rằng lạm phát sẽ không tự giảm sẽ được củng cố theo từng tháng. Đây là cú đánh kép đối với các đồng tiền châu Âu, vì dầu đắt đỏ gây tổn hại cho các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng nhiều hơn là đối với Mỹ.
Tôi kỳ vọng đồng USD sẽ tiếp tục chiếm ưu thế so với euro và bảng Anh trong vài ngày tới cho đến khi thị trường có dữ liệu mới làm giảm sức nặng lập luận của phe diều hâu. Khi cuộc bầu cử tại Mỹ đang cận kề và dữ liệu lạm phát tháng 10 chưa được công bố, các biến động mạnh là khó xảy ra, nhưng theo quan điểm của tôi, áp lực lên các đồng tiền châu Âu sẽ còn kéo dài. Nếu những phát biểu diều hâu không đi kèm với dữ liệu tiêu dùng yếu, khả năng euro và bảng Anh quay lại các đỉnh gần đây sẽ là điều đáng nghi ngờ.
Phân tích kỹ thuật EUR/USD Người mua cần giành lại mốc 1,1210 để hướng tới việc kiểm tra 1,1231. Từ đó, một nhịp tăng lên 1,1254 là khả thi, dù sẽ khó thực hiện nếu không có sự hỗ trợ của các nhà đầu tư lớn. Trong trường hợp điều chỉnh giảm, lực mua đáng kể nhiều khả năng chỉ xuất hiện quanh vùng 1,1175. Nếu không có lệnh mua nào tại đây, sẽ hợp lý hơn nếu chờ cú phá đáy 1,1140 hoặc cân nhắc mở vị thế mua quanh 1,1110.
Phân tích kỹ thuật GBP/USD Phe mua bảng Anh cần chinh phục ngay kháng cự tại 1,3430 để nhắm tới 1,3467; trên ngưỡng này, dư địa tăng tiếp sẽ trở nên khó khăn hơn. Mục tiêu xa hơn là 1,3492. Ở chiều giảm, phe bán sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát tại 1,3404. Nếu thành công, cú phá vùng dao động sẽ gây tổn thất lớn cho phe mua và đẩy GBP/USD về 1,3363, với tiềm năng mở rộng xuống 1,3332.