EUR/USD mở đầu tháng 11 với mức tăng: vào thứ Hai, đồng euro tăng khoảng 0,5% lên 1,1237 sau khi đóng cửa tuần trước ở 1,1160. Đây là một nhịp phục hồi đáng kể sau khi cặp tiền này chạm đáy của một năm tại 1,1104 vào ngày 29 tháng 10. Nhưng liệu điều đó có báo hiệu một xu hướng đảo chiều? Xét theo bức tranh cơ bản thì chưa: đợt tăng được lý giải bởi giá dầu giảm và hoạt động chốt vị thế trước cuộc bầu cử tại Mỹ, trong khi các vấn đề chính của đồng euro vẫn còn nguyên.
Điều gì đã hỗ trợ đồng euro vào ngày thứ Hai?
Yếu tố chính là dầu mỏ. Giá Brent giảm khoảng 3% xuống còn 110 USD/thùng sau khi các cuộc đàm phán do Qatar làm trung gian giữa Iran và Mỹ tiếp tục. Các bản tin truyền thông cho biết Tổng thống Mỹ Donald Trump đã hứa sẽ không tấn công trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, dù ông không loại trừ khả năng hành động sau đó. Đối với khu vực đồng euro, nơi nhập khẩu phần lớn năng lượng, giá dầu giảm giúp giảm bớt rủi ro đình lạm.
Lý do thứ hai là vị thế giao dịch. Trước cuộc bỏ phiếu, các nhà đầu tư lớn đã cắt giảm vị thế mua USD, và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm nhẹ. Những người tham gia thị trường nhìn nhận diễn biến này nhiều hơn như một nhịp hồi mang tính chiến lược do đóng vị thế, hơn là một sự thay đổi xu hướng. AMINA Bank lưu ý rằng các quỹ phòng hộ đã chịu thua lỗ nặng trong tháng 10, khiến thị trường khó có khả năng hấp thụ thêm các cú sốc bất ngờ.
Dữ liệu khu vực đồng euro: tốt hơn kỳ vọng, nhưng chưa phải bước ngoặt
Các số liệu gần đây khá trái chiều nhưng nhìn chung phù hợp với dự báo. GDP khu vực đồng euro tăng 0,4% trong quý 3 so với kỳ vọng 0,2%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 6,5%. Lạm phát của Đức giảm xuống 2,8% trong tháng 10 từ mức 3,3% — thấp hơn kỳ vọng — chủ yếu nhờ đợt cắt giảm thuế nhiên liệu tạm thời. Lạm phát cơ bản ở Đức giảm xuống 2,1%.
Bức tranh theo từng quốc gia khá không đồng đều. Kinh tế Pháp giảm 0,1% trong quý 3, kinh tế Ý không tăng trưởng, và lạm phát của Ý tăng vọt lên 5,4% trong tháng 10. Lạm phát Đức chậm lại làm suy yếu lập luận ủng hộ việc ECB tăng lãi suất vào tháng 12, qua đó hạn chế lực hỗ trợ cho đồng euro.
Pháp: Fitch hạ triển vọng
Hôm thứ Sáu, Fitch điều chỉnh triển vọng xếp hạng chủ quyền của Pháp từ “ổn định” xuống “tiêu cực”. Moody's trước đó đã duy trì triển vọng “tiêu cực”. Chênh lệch lợi suất trái phiếu 10 năm giữa Pháp và Đức nới rộng thêm 9 điểm cơ bản lên 165 điểm, trong bối cảnh các cuộc biểu tình vẫn tiếp diễn, và lợi suất trái phiếu 10 năm của Pháp giao dịch quanh mức 4,97%. Nợ công của Pháp hiện ở mức 119% GDP, ngân sách năm 2027 vẫn chưa được ký thông qua, và các ứng viên từ các đảng ngoài dòng chính đang dẫn đầu các cuộc thăm dò trước cuộc bầu cử tổng thống mùa xuân.
ECB: Bất định vẫn còn.
Ngày 29 tháng 10, ECB giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2,50% và ghi nhận rằng các điều kiện tài chính đã thắt chặt hơn. Chủ tịch ECB Christine Lagarde thông báo bà sẽ từ nhiệm vào ngày 7 tháng 2 năm 2027; người kế nhiệm vẫn chưa được chỉ định. Thị trường hiện kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất vào tháng 12, nhưng lạm phát Đức chậm lại và lợi suất trái phiếu Pháp tăng lại khiến dự báo này trở nên kém chắc chắn hơn.
Mỹ: bầu cử và thị trường lao động
Ngày 28 tháng 10, Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75–4,00% với hai phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất. GDP quý 3 của Mỹ tăng 3,4% theo năm hóa; chỉ số chi phí lao động tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước. Thị trường vẫn đặt xác suất cao hơn cho khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 8–9 tháng 12.
Tuần này, tâm điểm là hai sự kiện. Ngày 3 tháng 11 là cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Các dự báo cho thấy Đảng Dân chủ có xác suất cao giành quyền kiểm soát Hạ viện, trong khi cuộc đua vào Thượng viện vẫn kém chắc chắn hơn. Standard Chartered cảnh báo rằng các cuộc thăm dò cho thấy tâm lý phản đối đương nhiệm mạnh mẽ, nhưng điều này không phải lúc nào cũng chuyển hóa thành kết quả thực tế. Ngày 6 tháng 11, báo cáo việc làm tháng 10 của Mỹ sẽ được công bố: số liệu mạnh sẽ củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất của Fed vào tháng 12.
Chênh lệch lãi suất
Khoảng cách giữa trần lãi suất của Fed (4,00%) và lãi suất tiền gửi của ECB (2,50%) là 150 điểm cơ bản. Nếu Fed tăng lãi suất vào tháng 12 trong khi ECB tạm dừng do lạm phát Đức giảm tốc, chênh lệch có thể nới rộng lên 175 điểm. Đợt hồi phục hiện tại của đồng euro không làm thay đổi yếu tố này.
Những yếu tố có thể thay đổi bức tranh
Ủng hộ đồng euro:
- giá dầu tiếp tục giảm và tiến triển trong đàm phán ở Trung Đông;
- kết quả bầu cử Mỹ làm gia tăng bất định về tài khóa và làm đồng USD suy yếu;
- báo cáo việc làm Mỹ ngày 6 tháng 11 yếu, làm giảm khả năng Fed thắt chặt;
- việc thông qua ngân sách Pháp.
Bất lợi cho đồng euro:
- số liệu lao động hoặc lạm phát của Mỹ mạnh;
- các cuộc đình công, xung đột tại Trung Đông bùng phát trở lại sau bầu cử và giá dầu tăng cao;
- tình hình Pháp xấu đi hơn nữa và chênh lệch lợi suất nới rộng;
- ECB gác lại kế hoạch tăng lãi suất tháng 12 trong bối cảnh lạm phát chậm lại.
Bức tranh kỹ thuật: điều chỉnh trở lại vùng kháng cự
Trên biểu đồ ngày, cặp tiền vẫn trong xu hướng giảm: giá nằm dưới EMA 50 (1,1323), EMA 100 (1,1411) và EMA 200 (1,1482). Trên biểu đồ tuần, giá cũng nằm dưới EMA 200 của tuần (1,1268). Đợt tăng hiện tại chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật giúp giảm trạng thái quá bán. Kháng cự quan trọng nằm trong vùng 1,1268–1,1272, nơi EMA 200 khung tuần và khung bốn giờ hội tụ, đồng thời trùng với biên trên của vùng dao động tháng 10. Hỗ trợ nằm tại 1,1171–1,1181, sau đó là đáy năm ở 1,1104.
Kết luận
Mức tăng của euro trong phiên thứ Hai chỉ là một nhịp tạm dừng, không phải đảo chiều xu hướng. Động lực chính đến từ giá dầu giảm và hoạt động chốt vị thế trước cuộc bỏ phiếu, trong khi các yếu tố gây áp lực giảm chủ đạo vẫn còn: triển vọng xếp hạng kép tiêu cực của Pháp, tình trạng bất định về ban lãnh đạo ECB và chênh lệch lãi suất có lợi cho đồng đô la.
Mua euro ở vùng giá hiện tại là đặt cược vào khả năng dầu tiếp tục suy yếu và số liệu kinh tế Mỹ gây thất vọng. Bán euro là bỏ qua thực tế rằng cặp tiền này vẫn chưa chạm vùng kháng cự mạnh và thị trường đang đóng bớt vị thế trước cuộc bầu cử.
Tuần quan trọng: bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ ngày 3 tháng 11 và báo cáo việc làm Mỹ ngày 6 tháng 11. Nếu nhịp hồi chạm vùng 1,1268–1,1272 và số liệu mạnh từ Mỹ củng cố kịch bản Fed theo hướng diều hâu, áp lực lên đồng euro sẽ quay trở lại. Cho đến lúc đó — đứng ngoài quan sát.
Tài liệu này mang tính chất thông tin và phân tích, không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân.