Theo biên bản cuộc họp tháng 7, Bank of Japan cho rằng phù hợp là tiếp tục nâng lãi suất chính sách và dần thu hẹp mức độ nới lỏng tiền tệ, trong bối cảnh lạm phát CPI cơ bản đang tiến gần mục tiêu 2% và các điều kiện tài chính vẫn ở trạng thái hỗ trợ. Các thành viên nhấn mạnh sự cần thiết phải hành động sớm trước các rủi ro lạm phát theo hướng tăng, nhằm tránh phải tăng lãi suất một cách nhanh chóng về sau, đồng thời lưu ý rằng mức lãi suất chính sách hiện tại vẫn thấp hơn khoảng ước tính của lãi suất trung hòa.
Một thành viên chỉ ra rằng thị trường dường như đang định giá các đợt tăng lãi suất khoảng mỗi sáu tháng, nhưng cảnh báo rằng nhịp độ thắt chặt có thể tăng tốc nếu rủi ro lạm phát gia tăng. Các thành viên thống nhất rằng thời điểm điều chỉnh tiếp theo cần dựa trên kịch bản cơ sở về triển vọng kinh tế, cũng như những rủi ro phát sinh từ căng thẳng tại Trung Đông, nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo và diễn biến tỷ giá hối đoái.
Các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh trọng tâm chính sách đang chuyển từ việc đẩy lạm phát tăng lên sang việc cố định vững chắc lạm phát ở mức 2%. Họ cảnh báo rằng nếu các rủi ro lạm phát theo hướng tăng không được xử lý, những tổn thất kinh tế kéo theo có thể buộc phải đưa ra các động thái chính sách đột ngột hơn. Một thành viên cảnh báo rằng việc trì hoãn quá trình thắt chặt cần thiết có thể dẫn đến một “cú sốc kép” đối với nền kinh tế, qua đó củng cố nhu cầu về một chính sách tiền tệ linh hoạt và có khả năng phản ứng nhanh.