FX.co ★ Доларът отслабва на фона на политическите заплахи

Коригираните данни за БВП на САЩ през третото тримесечие са по-добри от очакванията, темпът на растеж беше преразгледан до 3,3% и по всякакъв начин американската икономика се възстановява успешно. Това е въпреки факта, че Конгресът все още не е одобрил проекта на данъчната реформа.

Основният фактор за положителния ръст обаче не е толкова ръстът на икономиката, колкото нарастващата потребителска активност. Според актуализираните данни през третото тримесечие индексът на личните потребителски разходи е 1,4%, а не 1,3%, както беше докладвано по-рано. Това беше публикувано в деня след като данните за личните доходи през октомври също надминаха прогнозите, като ръстът беше с 0,4% спрямо очакванията от 0,3%.

Пазарът реагира положително на отчетите, докато данните за бизнес активността в производствения сектор, освободени от ISM в петък, направиха възможно преразглеждането на прогнозата за БВП на САЩ през четвъртото тримесечие да достигне 3,5%, което отразява като цяло уверено положителните очаквания.

Същевременно трябва да се отбележи, че положителната динамика на потребителската активност не се дължи на фундаментални промени. Най-простите изчисления показват, че ръстът на разходите не се основава на ръст на приходите, а на ръста на кредитирането, което на свой ред отразява някои надежди, свързани с бъдещата данъчна реформа. Нарастването на разходите по отношение на населението с потенциално трудолюбие нараства постоянно, докато личните спестявания намаляват и вече са достигнали нивото преди кризата преди 10 години.

По този начин известно възраждане на потребителския сектор се свързва с надеждите за намаляване на данъчния натиск. Ако обаче одобрението на програмата за реформи в Конгреса е изправено пред трудности, тогава в този случай може да се очаква рязък спад в потребителската активност и увеличаване на дефлационните очаквания.

Основанията за такива опасения са: в петък сенатът отложи гласуването на данъчната реформа, препънато е докладът на данъчната комисия, от което следва, че реформата няма да доведе до запълване на бюджета и дефицитът ще остане на ниво от най-малко 1 трилион долара в десетгодишна перспектива. Икономическият анализ на плана за данъчна реформа от министъра на финансите Мнучин все още не е освободен. Поради това финансовият ефект от реформите може да не е същият, колкото правителството представлява. Преди пазарите да приключат в петък, окончателното гласуване в Конгреса не се състоя, което в крайна сметка допринесе за обезценяването на долара.

Друга причина за спада на долара е, че бившият съветник на Доналд Тръмп, Майкъл Флин, който беше обвинен по-рано, че е предоставил фалшива информация на ФБР, е готов да свидетелства срещу Доналд Тръмп. Ако тази новина бъде потвърдена, противниците на "Тръмп" ще имат основателни причини за иницииране на процедурата по обвинение, която автоматично ще сложи край на програмата за данъчни реформи.

Този сценарий може да доведе до бързо намаляване на инфлационните очаквания и ще постави под въпрос възможността на Фед да изпълни очертания план за темпа на растеж през 2018 г., а доларът ще падне рязко спрямо йената и еврото. Страховете остават хипотетични, но доларът губи инерция.

В понеделник ще се определи динамиката на долара. На първо място, чрез политически новини, свързани с преминаването на данъчния план чрез Конгреса и развитието на ситуацията с Флин. Приемането на данъчния план е от основно значение в светлината на наближаването на 8 декември. А именно преди тази дата в сила е законът за финансирането на държавните институции вследствие на заеми.

Във вторник ще бъде публикуван докладът на ISM за бизнес активността в сектора на услугите, след бърз растеж през август-октомври се очаква леко забавяне, но нивото на ЧМП ще остане високо и може да поддържа долара.

Като цяло доларът остава предпочитан, а всяка положителна новина може да допринесе за нова вълна на покупка. Все пак трябва да се предположи, че вероятността за гладко поетапно решаване на всички въпроси в началото на тази седмица не е много висока и следователно растежът на еврото до 1,20 изглежда доста сигурен.