FX.co ★ EUR/USD. Разочароващата прогноза на Европейската комисия и "глухотата" на Германия

Германия отново се провали и икономическата прогноза на Европейската комисия се оказа отрицателна: такъв основен фон определи динамиката на двойката евро-долар вчера. На фона на почти празен икономически календар тези основни фактори също ще имат известно влияние днес. Купувачите на EUR/USD най-накрая се сбогуват с 11-тата цифра, особено след оптимистични изказвания на представителите на Федералния резерв. Въпреки това, мечките все още нямат сили да намалеят мащаба - двойката е заседнала в зоната 1.1050 в очакване на нови нови импулси.

Само вчерашния ден търговците на двойката имаха определени причини за оптимизъм: германският индикатор на производствените поръчки внезапно скочи с 1,3% през септември със скромна прогноза за растеж от само 0,1%. Това въпреки факта, че през летните месеци този показател, който е водещ индикатор за динамиката на промишленото производство, беше в отрицателната област. Пазарът говори за възможното възстановяване на германската икономика, тъй като индустриалният сектор има най-силно влияние върху динамиката на растежа на германския БВП.

Европейската валута реагира доста внимателно на това съобщение. Факт е, че много анализатори обърнаха внимание на друг показател - обемът на производствените доставки, който намалява с 1,3% на месечна база. Според анализаторите тази динамика показва намаляване на нивото на промишленото производство в Германия. Те не сбъркаха: показателят за промишленото производство наистина се оказа доста слаб - в месечно изражение индексът излезе по-лош от прогнозите (-0,6%), а в годишно изражение спадна до -4,3%. Такива опустошителни цифри компенсират всеки оптимизъм по отношение на възстановяването на германската икономика, оказвайки фонов натиск върху еврото.

Икономическата прогноза, публикувана вчера от Европейската комисия, също разочарова. Експертите на ЕК публикуват този документ в продължение на шест години (три пъти годишно), като изразяват оценката си за икономическия растеж както на еврозоната като цяло, така и на нейните страни. В последния доклад за тази година Европейската комисия влоши прогнозата си за растеж и инфлация на БВП в еврозоната, като в същото време предупреди, че европейската икономика може да загуби стабилност през следващата година. Причините са същите - световната търговска война, забавянето на световната икономика и несигурността с Брексит.

Според публикувана прогноза БВП на еврозоната ще се увеличи тази година само с 1,1% (предишната оценка беше на 1,2%). По-дългосрочните прогнози за следващата и 2021 г. също бяха преразгледани надолу (1.2% вместо предишната прогноза от 1.4%). Тук Европейската комисия отново се съсредоточи върху негативните последици от търговската война между САЩ и Китай - според тях, ако напрежението между свръхсилите продължава, еврозоната ще почувства по-нататъшен спад на инвестициите, забавяне на производствения сектор и експортния сектор. Предвид забавянето на световната икономика, според експерти на ЕК, темпът на разширяване на европейската икономика ще зависи от стабилността на тези сектори, които са ориентирани към вътрешния пазар на ЕС, което от своя страна зависи от състоянието на пазарът на труда, ръстът на заплатите, потребителската активност и като цяло състоянието на финансовите условия.

Експертите на Европейската комисия също оцениха перспективите на "локомотива на европейската икономика" - Германия. За съжаление и в този случай те отбелязаха влошена ситуация: прогнозата за германския БВП през 2019 г. беше влошена до 0,4% (преди това - 0,5%). През 2020 г. темпът на растеж трябва да се увеличи до един процент, но тук ЕК преразгледа прогнозата към по-лоша страна (по-рано тя беше на ниво от 1,5%).

Докладът на Европейската комисия обаче включва положителни аспекти. Например Брюксел отбеляза ръста на френската икономика - той се оказа по-стабилен от очакваното през третото тримесечие. Освен това бе отбелязан стабилен растеж на испанската икономика. Във Франция Европейската комисия очаква икономиката да нарасне с 1,3% през 2019 г. и 2020 г. и с 1,2% през 2021 г., в Испания с 1,9%, 1,5% и 1,4% съответно. Най-високите темпове на икономически растеж тази година се прогнозират в Ирландия (+ 5.6%), както и в Малта (+ 5.0%) и Унгария (+ 4.9%).

Но тук си струва да се отбележи, че ситуацията във Франция изглежда малко по-добра поради по-малкия дял на индустриалното производство в БВП, както и по-активните усилия във фискалната стимулация. Но испанската икономика според експерти показа добри резултати благодарение на активните усилия на правителството да стимулира растежа на приходите и вътрешното потребление.

Какви изводи могат да се направят от горния доклад на ЕК? По принцип всички те лежат на повърхността: световната търговска война продължава да има отрицателно въздействие върху световната икономика, а следователно и върху икономиките на водещите страни в света. Европейският производствен сектор пострада най-много от глобалната рецесия, така че Германия беше на прага на техническа рецесия, тъй като индустриалният сектор дърпа германската икономика към дъното.

Прави впечатление, че в своите препоръки Европейската комисия призова за активно използване на "достъпното фискално пространство". Подобни тези бяха наскоро озвучени от Кристин Лагард, за първи път като ръководител на ЕЦБ. Тя заяви, че европейските държави трябва да "проявят смелост" и да предприемат подходящи стъпки с фискалните мерки и структурните реформи. На първо място, това послание се отнасяше за Германия, която се придържа към строга бюджетна политика, като напълно игнорира исканията на други държави от ЕС за увеличаване на държавните разходи. Но, ако се съди по последните изявления на представители на германското министерство на финансите, съответните сигнали от ЕЦБ (а сега и Европейската комисия) така и не бяха чути. Както германският финансов министър Олаф Шолц отбеляза тази седмица, напрежението в световната търговия може да бъде намалено в близко бъдеще и този факт може да има положителен ефект върху растежа на германската икономика.

С други думи, Германия все още пренебрегва призивите на ЕЦБ и Европейската комисия относно необходимостта от фискални стимули. Всичко това предполага, че Лагард от своя страна ще смекчи реториката си по отношение на перспективите на паричната политика, като по този начин оказва натиск върху еврото.