FX.co ★ EUR/USD: Какви промени очакват политиката на Европейската централна банка през първото тримесечие на 2020 г.? Как ще се отразят на еврото?

По-рано тази година, след лека корекция, еврото продължи да се възстановява спрямо щатския долар. Вчера добрите данни за сектора на услугите помогнаха на двойката да си върне редица позиции спрямо щатския долар, но краткосрочните положителни фактори сами по себе си не са достатъчни за формирането на по-стабилен тренд. Най-вероятно икономиката в еврозоната ще започне годината със стагнация. Активната упоритост на Германия срещу увеличаване на фискалните разходи, както и вероятността Европейската централна банка да преразгледа отношението си спрямо целевия процент на инфлация и паричната политика ще създадат проблеми на купувачите на рискови активи в началото на тази година. Можем да говорим за формирането на стабилно търсене на евро само след решаване на проблемите в икономиката, както и след като европейският регулатор отново заговори за затягане на паричната политика. Нека ви припомня, че подобни разговори в края на 2018 г. доведоха до още един икономически спад. Времето ще покаже какво ще се случи този път, но все още е рано да се мисли за това.

Както казах по-горе, само промяната на курса на Германия към увеличаване на фискалните разходи ще помогне на еврото да формира средносрочен възходящ тренд спрямо няколко валути. Според редица икономически агенции само такъв подход бързо ще подкрепи германската икономика, която е на прага на рецесия. Всичко, което се изискваше от Европейската централна банка, беше направено миналата година, включително намалението на депозитните лихвени проценти до ново отрицателно ниво, както и връщането към програмата за обратно изкупуване на облигации. Сега много ще зависи от позициите на централните банки на водещите европейски икономики. Ръководителят на Европейската централна банка Кристин Лагард многократно е обръщала внимание на това. Експертите отбелязват възможността за създаване на банков или фискален съюз като една от възможностите за увеличаване на бюджетните разходи.

Друг важен проблем за европейската валута в началото на тази година е възможността ЕЦБ да промени подхода към своята стратегия за парична политика и инфлация. Миналата година имаше намеци от страна на регулатора за вероятността за промяна на целевия процент на инфлация в еврозоната, който сега е около 2,0%. Ако ЕЦБ реагира различно на инфлацията и лихвените проценти, това ще предизвика напрежение в еврозоната и ще доведе до разногласия между централните банкери, особено Германия, тъй като тя отдавна е противник на мекия валутен курс на паричната политика.

И така, валутният курс на европейската валута през първото тримесечие ще зависи пряко от промените, които ще настъпят или няма да настъпят в съзнанието на лидерите на Европейската централна банка.

Що се отнася до фундаменталните данни за американската икономика, вчерашният доклад на Markit относно сектора на услугите доведе само до леко укрепване на щатския долар спрямо редица световни валути. Според доклада индексът на мениджърите по покупките (PMI) за сектора на услугите в САЩ се е повишил до 52,8 пункта през декември тази година, което е малко по-високо от прогнозите на икономисти, които очакваха, че през декември той ще остане непроменен на 52,2 пункта, подобно на този от ноември миналата година.

Вчера по време на интервю бившият президент на Федералната резервна банка на Ню Йорк Уилям Дъдли заяви, че настоящата система за контрол върху лихвените проценти, като например РЕПО механизма, който Федералният резерв провежда, за да елиминира липсата на ликвидност на пазара, работи много добре и може да бъде оставена за постоянно. Рационалността на този подход наистина помогна за предпазването на краткосрочните лихвени проценти от прекомерните колебания, възникнали на фона на рязката липса на ликвидност през началото на есента на 2019 г. Има вероятност Федералният резерв сериозно да прибегне до по-дългосрочни РЕПО операции, за да поддържа баланса. Все пак това е по-добре от другата програма за обратно изкупуване на активи, чрез която икономиката изпомпваше милиарди долари.

Що се отнася до техническата картина на двойката EUR/USD, нивото от 1,1210 остава пред биковете. Възходящият тренд, който е насочен към върховете от 1,1240 и 1,1270, ще продължи само ако в тази зона се осъществи пробив. Ако купувачите на рискови активи не се справят със задачата си, има вероятност низходяща корекция да се случи в зоната на нивата на подкрепа от 1,1175 и 1,1150.

USD/CAD

Канадският долар продължава да укрепва позициите си спрямо щатския долар на фона на нарастващите цени на петрола и вчерашния доклад за повишаване на цените на производител през ноември миналата година. Според Националното статистическо бюро на Канада, индексът на цените в канадската индустрия се е увеличил с 0,1% през ноември в сравнение с предходния месец. Увеличението на цените беше пряко свързано с покачването на цената на млечните и месните продукти. Междувременно цените на производител спаднаха с 0,4% през ноември в сравнение със същия период на предходната година.

Що се отнася до техническата картина на двойката USD/CAD, възходящият тренд на канадския долар, който се формира в началото на декември миналата година, може да продължи, но е необходима работа с важни нива. Говорим за цената на 1,2900 и по-специално за по-големия диапазон от 1,2780, тъй като засилването на цените на петрола само ще допринесе за движението на двойката USD/CAD към тези нива.