FX.co ★ Следваща е Канадската централна банка?

Финансовият свят продължава да обсъжда неочакваното решение на Федералния резерв да намали лихвените проценти с 50 базисни пункта. Вчера сутринта пазарът спореше дали Федералният резерв ще смекчи паричната политика на заседанието си през март или ще изчака до април? Към днешна дата тези разговори загубиха своята актуалност: Пауъл намали лихвения процент, поддавайки се на политически натиск и паника в обществото. Сега търговците са озадачени от друг въпрос - коя световна централна банка ще последва примера на Федералния резерв и РБА? Според някои експерти следваща по ред ще бъде Канадската централна банка, която ще проведе следващото си заседание днес.

Но първо, нека разгледаме вчерашното поведение на щатската валута. Първоначалната реакция е съвсем логична: доларът рязко спадна на целия пазар, в отговор на неочакваното и внезапно решение на Федералния резерв. Но след това щатският долар спечели част от загубените позиции в почти всички двойки, така че реакцията на доларовите бикове към такъв силен ход на Федералния резерв се оказа много навременна. Защо се случи? Според мен тук търговците се ръководеха от принципа "купувай по слухове, продавай на базата на факти" - например търсенето на двойката EUR/USD продължава от много дни поради миролюбивите коментари на членове на американския регулатор, които само увеличиха вероятността от намаляване на лихвения процент. Но когато слуховете станаха реалност, много търговци фиксираха печалби на фона на многомесечните ценови върхове. В резултат възходящият импулс на двойката изчезна, тъй като участниците на пазара избраха да излязат от играта в очакване на следващите информационни драйвери. Подобна ситуация се разви и при останалите доларови двойки.

Освен това Джером Пауъл на своята непланирана пресконференция се опита да успокои пазарите. Според него това е необходима мярка, която ще даде тласък на американската икономика. Той увери, че основите на американската икономика остават стабилни, но коронавирусът "е донесъл нови рискове и проблеми". Според Пауъл все още не се знае колко дълго ще продължи епидемията - обаче, веднага щом отшуми, ключовите икономически показатели ще се върнат към растеж. С други думи, ръководителят на Федералния резерв даде да се разбере, че предприетите мерки са превантивни и временни. Като цяло реториката на Пауъл помогна на щатската валута да остане на повърхността - доларовият индекс дори показа лека корекция.

Сега участниците на пазара обмислят възможните действия на останалите централни банки на водещите страни в света. Европейската централна банка все още заема позиция на изчакване. Някои членове на ЕЦБ заявиха, че не са необходими спешни мерки за справяне с последствията от коронавирусната епидемия. Вчера обаче Кристин Лагард издаде изявление, в което изрази загриженост относно ситуацията. Тя добави още, че европейският регулатор "е готов да предприеме целеви мерки, съизмерими с основните рискове."

Но ръководителят на Японската централна банка беше по-прям: Харухико Курода заяви, че централната банка "скоро ще предприеме необходимите стъпки за стабилизиране на пазарите". Той добави, че регулаторът ще се стреми да стабилизира пазарите, като предлага достатъчна ликвидност чрез пазарни операции и покупки на активи. Това е сигнал, че централната банка ще използва всички налични инструменти, за да залее пазара с пари.

Канадската централна банка, която ще проведе заседанието си днес, е в рисковата зона по отношение на евентуални действия от миролюбив характер. Припомням, че на предишното заседание канадският регулатор премахна формулировката от текста на придружаващото изявление, че сегашното лихвено ниво е "подходящо за ситуацията". Регулаторът също така посочи, че при определяне на паричната политика централната банка ще установи дали забавянето в икономиката на страната е "по-стабилно от предвиденото преди".

Факт е, че показателят за БВП на Канада (на месечнa база) за първи път от осем месеца е спаднал в отрицателната зона, достигайки -0,1%. В годишно изражение показателят се забави повече от очакваното - до 1,2%. Структурата на публикацията предполага, че 13 от 20 сектора на икономиката са показали отрицателна динамика. В придружаващото си изявление Канадската централна банка посочи, че в близко бъдеще канадската икономика ще "стане по-слаба, отколкото централната банка е прогнозирала на предишни срещи". Регулаторът разкритикува и темпа на растеж на доверието и разходите на потребителите - според Канадската централна банка тези показатели "са се оказали неочаквано слаби", както и обема на бизнес инвестициите.

На заключителната пресконференция ръководителят на Централната банка даде да се разбере, че членовете на регулатора обсъждат необходимостта от облекчаване на паричната политика, но по това време балансът на рисковете позволява лихвеният процент да се поддържа на същото ниво - както Стивън Полоз се изрази, "на този етап". Той уточни, че преди всичко се обсъждат слабите темпове на растеж на инфлацията и признаците на финансова нестабилност. В същото време ръководителят на централната банка даде ясно да се разбере, че балансът на рисковете може да се измести във всяка посока - "с оглед на новите данни".

Очевидно е, че от последната среща на канадския регулатор (тоест от януари), посоченият баланс на рисковете се е изместил в отрицателна посока, въпреки растежа на показателите на пазара на труда и инфлацията. Макроикономическите доклади в този случай играят второстепенна роля, тъй като говорим за забавяне на световната икономика и спад на петролния пазар. По-специално, барел от суровия петрол WTI сега се търгува на 47 долара; Брент е спаднал до 52 долара.

Следователно, като се има предвид предишната реторика на Полоз, негативните последици от епидемията и вчерашното решение на Федералния резерв, може да се предположи, че днес Канадската централна банка ще предприеме подобни стъпки. Единственият въпрос е коя стратегия канадският регулатор ще избере за себе си - по-агресивна (намаление с 50 базисни пункта) или умерена (намаление с 25 базисни пункта със забавяне на второто решение). Във всеки случай участниците на пазара смятат, че има голяма вероятност за намаляване на лихвения процент на срещата през март - и е малко вероятно Канадската централна банка да действа в противоречие с тези очаквания.