FX.co ★ EUR/USD. Визия през седмицата: решението на германския съд, нефермерските данни и американско-китайските "вирусни" конфликти

Двойката евро-долар показва коригиращ спад в началото на търговската седмица, след три дни силен растеж. Такава динамика се дължи на общия ръст на американската валута - индексът на долара скочи от 99,0 на 99,5 пункта по време на азиатската сесия в понеделник, отразявайки търсенето на целия пазар. Потенциалът за по-нататъшен растеж остава, докато двойката EUR/USD не падне под 1,0880.

Нека ви припомня, че в края на миналата седмица доларът загуби позицията си на фона на неочаквано решение на централната банка на САЩ - още в деня след априлската среща Федералният резерв обяви разширяването на своята програма за кредитиране на малки и среден бизнес. Освен това много участници на пазара взимаха печалби в края на месеца и този факт също игра срещу "зелените".

Но през уикенда отношенията между САЩ и Китай отново ескалираха. Американците обвиниха Китай, че умишлено прикрива мащаба на епидемията. По-специално, държавният секретар на САЩ Майк Помпео заяви, че комунистическата партия на Китай "направи всичко възможно", за да не се узнае светът навреме за новия коронавирус. От своя страна американското разузнаване твърди, че Пекин умишлено е скрил мащаба на огнището на коронавирус и степента на неговата заразност, за да се запаси с подходящи медицински консумативи. Китайското външно министерство отхвърли всички твърдения, но анти-рисковите настроения на пазара отново се повишиха, осигурявайки основна подкрепа за долара.

Отношенията между Китай и САЩ ще бъдат фокусът на валутния пазар през цялата седмица. Освен това търговците на EUR/USD ще отговарят както на данните на пазара на труда в САЩ, така и на решението на германския конституционен съд. Останалите макроикономически доклади са от второстепенно естество (например, ще бъде публикувана окончателната оценка на индексите на ИПП за април). Нека се спрем на основните събития от текущата седмица.

И така, утре - 5 май, Федералният конституционен съд в Карлсруе (Германия) ще обяви решението си относно законността на програмата за обратно изкупуване на активи на ЕЦБ. Тук е необходимо да припомним, че преди три години, още през 2017 г., немските съдии вече обмисляха подобна жалба за участието на Бундесбанк в програмата на Европейската централна банка за закупуване на облигации. Бившият депутат от германския парламент, заедно с други евроскептици, поиска издаване на частно решение, което да задължи централната банка на Германия незабавно да прекрати участието в тази програма. Германският конституционен съд обаче прехвърли отговорността за вземането на това решение на Европейския съд. През юни 2017 г. те предават случая на Европейския съд за предварително решение. В същото време Федералният конституционен съд изрази становището си, като заяви, че европейският регулатор, използвайки своята програма за закупуване на облигации, "финансира бюджетите на европейските държави по неразрешен начин".

Европейският съд обаче на 11 декември 2018 г. постанови, че покупката на държавни облигации и други ценни книжа от ЕЦБ не противоречи на правото на ЕС. Вярно е, че в същото време съдиите изброиха редица изисквания и правила, които централната банка трябва да спазва при прилагането на QE (лимит на емитент, изисквания за качество на закупени ценни книжа и др.). Но извънредните обстоятелства около пандемията на коронавируса принудиха Кристин Лагард да се отдръпне от някои от тях. Този фактор увеличава риска германският съд да намери тази програма за нелегитимна, поставяйки под въпрос участието на Бундесбанк в нея. Естествено, такова решение ще окаже силен натиск върху еврото, особено като се има предвид динамиката на ключовите макроикономически показатели. И обратно - ако съдиите на конституционния съд вземат предвид извънредните обстоятелства, при които ЕЦБ реши, единната валута ще скочи и то не само спрямо долара. С други думи, утрешната присъда вероятно ще предизвика силна нестабилност в двойката EUR/USD.

Второто, най-значимо събитие от седмицата ще бъде докладът за нефермерските данни. Цифрите от март вече отразяват отрицателното въздействие на коронавирус, но далеч не напълно. Но дори предишното издание излезе много по-лошо от прогнозираните стойности. И така, броят на заетите в неземеделския сектор през март намалява със 700 000, при прогноза за спад от 100 000. Броят на заетите намалява със 713 000 в частния сектор и с 18 000 в производствения сектор. Нивото на безработица скочи от 3,5% на 4,4%. Но си струва да се има предвид, че нефермерските е две седмици зад докладите за молби за обезщетения за безработица. Нека ви припомня, че този показател първоначално скочи до три милиона, а след това почти седем, след което започна да показва тенденция към намаляване. Следователно вероятно Априлските нефермерски данни отразяват пика на безработицата в Съединените щати. Според предварителните прогнози, равнището на безработица ще скочи до 16%, а броят на заетите ще намалее с 210 000. Тези цифри са пагубни, но пазарът като цяло е готов за тях. Ако тези показатели излязат на прогнозирано ниво, доларът ще бъде под фонов натиск, но не повече. Ако реалните числа обаче не отговарят на очакванията, променливостта на двойката ще бъде много по-висока (векторът на движението на цените ще зависи от коя зона ще бъде освобождаването - червено или зелено).

Нефермерските данни обаче все още са далеч. Американско-китайските отношения ще зададат тон на търговията в следващите дни. Засилването на конфликта ще позволи на доларовите бикове да покажат характер поради нарастването на анти-рисковите настроения. Освен това утрешното решение на германския съд ще повлияе на динамиката на двойката. От техническа гледна точка е препоръчително да се отварят къси позиции, когато двойката падне под 1,0880 (средната линия на Болингър линиите, която съвпада с линията Tenkan-sen върху дневната графика). Ако нивото на съпротивата в "кръга" от 1,1000 е надвишено (горната линия на линиите на Болингър съвпада с долната граница на облака Кумо в същата времева рамка), мечешкият сценарий ще загуби своята релевантност - в този случай ще бъде възможно е да се отворят дълги позиции до ниво 1.1070 (горна граница на облака Кумо).