FX.co ★ Продължаващият спад на долара покачва EUR/USD

По време на предишната рецесия беше формулирана теорията за доларовата усмивка, предполагаща увеличаване на индекса на щатския долар на фона на нарастване на търсенето на активи сигурно убежище в началото на рецесията, последващия му спад поради агресивната парична експанзия на Федералния резерв и, накрая, нов растеж поради изпреварващата динамика на американската икономика спрямо основните им конкуренти. Като се има предвид втората вълна на COVID-19, въвеждането на нови ограничения от европейските страни и повишените рискове от двойна рецесия в еврозоната, бихме предположили, че доларът навлиза в третия етап от цикъла. Освен това американската бизнес активност носи приятни изненади. За съжаление щатският долар продължава да спада на всички фронтове.

Не липсват мечи прогнози за индекса на USD. Goldman Sachs очаква той да спадне с 6% през 2021 г., а Citi с 20%. Аргументите включват възстановяване на световната икономика, намаляване на политическите рискове в САЩ и възстановяване на отношенията между Вашингтон и Пекин. Средносрочната и дългосрочна перспектива за EUR/USD може да е светла, но какво да кажем за дефлацията в еврозоната? С намерението на ЕЦБ да облекчи паричната политика през декември? Протоколът от предишното заседание на Управителния съвет помага да се отговори на този въпрос. Редица длъжностни лица вярват, че стабилизирането на ситуацията на финансовите пазари подкопава ефективността на допълнителните парични стимули и ниските, често отрицателни нива на дълга, тласкат правителствата към прекомерна екстравагантност.

Разделянето в редиците на ЕЦБ е бичи фактор за еврото. Освен това разширяването на програмата за количествено облекчаване (QE) допълнително ще намали диференциала на доходността на италианските и германските облигации, което в настоящата ситуация може да се разглежда като положителен фон за ралито на EUR/USD.

Динамика на EUR/USD и доходността на облигациите:

Що се отнася до теорията за доларовата усмивка, възможно е в момента да се провежда вторият, а не третият етап от цикъла. Преди да започне да расте, щатският долар ще бъде на дъното за известно време, докато през 2021 г. курсът му вероятно ще продължи да спада. Като доказателство можем да посочим увеличение на кривата на доходност в САЩ, което обикновено се възприема като мечи сигнал за долара.

Теорията за доларовата усмивка:

Динамика на кривата на доходност и щатския индекс:

Според мен, ако ваксините наистина помогнат на човечеството да победи COVID-19 и Джо Байдън не атакува Китай толкова яростно, както Доналд Тръмп, глобалното икономическо възстановяване ще увеличи търсенето на риск и ще запази активите сигурно убежище на черно. В резултат двойката EUR/USD ще може да продължи ралито в посока на 1,25.

Технически, ако приемем, че вълна 4-5 от модела на разширяващия се клин все още не е завършена, тогава могат да се използват две основни стратегии за закупуване на основната валутна двойка. Първо, има смисъл да се формират дълги позиции при изтегляния до нивата на Фибоначи от 23,6% и 38,2%, които съответстват на 1,1865 и 1,1815. На второ място, уверен пробив на съпротивите при 1,195 и 1,196 също е подходящ за покупка. Първоначалната цел е 1,2045.

Дневна графика на EUR/USD: