FX.co ★ Консолидацията след дълъг уикенд е почти завършена. Преглед на USD, CAD, JPY

Пазарите се консолидират с оглед слабия поток от макроикономически данни. Във вторник американските индекси на акциите се промениха незначително, докато динамиката на цените на суровините почти липсва.

МВФ повиши прогнозата си за глобален растеж до 6% (преди това 5,5%), като САЩ бяха основният двигател на МВФ, подчертавайки, че САЩ ще бъдат единствената голяма икономика, която ще надхвърли предпандемичното ниво на производство. Този оптимизъм се дължи на мащабни фискални стимули, които като цяло не са тайна за никого.

Днес ще бъдат публикувани протоколите от срещата на FOMC от март, което ще бъде интересно от гледна точка на дискусията за съдбата на програмата за закупуване на активи, но е малко вероятно да окаже влияние върху котировките, тъй като нов стимулен пакет беше приет след заседанието на Федералния резерв. Следователно, чиято стойност значително надвишава всичко, което беше обсъдено по-рано.

Очакваме щатският долар да продължи да расте спрямо повечето валути и днес, след като краткият период на консолидация приключи.

USD/CAD

Нетната дълга позиция по CAD е станала малко по-силна, с увеличение от 111 милиона до 516 милиона за седмицата, но прогнозната цена все още е по-висока от средносрочната стойност в дългосрочен план и поддържа възходящ тренд, което предполага, че бичият обрат вече се е провел.

В началото на седмицата имаме празен календар за Канада. Няма вътрешни двигатели, така че канадският долар продължава да бъде в зоната на консолидация в очакване на публикуването на доклада за заетостта в петък. Очаква се новите работни места да се увеличат със 100 000, което обикновено е доста скромно на фона на премахването на някои ограничения през март и съответното възстановяване в сектора на услугите.

Очаква се двойката USD/CAD да се повиши над предишния местен връх от 1,2646 и да се опита да тества съпротивата при 1,2730/40.

USD/JPY

Японската йена формира междинен връх от 111, след което спадна обратно като част от корекция. Няма причини да се счита, че това изтегляне е мащабен мечи обрат, тъй като йената все още е аутсайдер в двойка с долара и за това има както външни, така и вътрешни причини.

Според доклада на CFTC, нетната къса позиция се е увеличила с 576 милиона през отчетната седмица и е достигнала -6,737 милиарда. JPY изглежда значително по-зле от всяка валута от G10. Ръстът на прогнозната цена се е забавил до известна степен, главно поради завършването на бързия растеж на доходността на щатските трежърис, но все още е уверено по-висок от дългосрочната средна стойност.

Що се отнася до вътрешните причини, тук всичко е доста разочароващо. Публикуваните миналата седмица индекси на Tankan по принцип бяха малко по-добри от очакваното, но едва видимата положителност беше напълно заличена от доклада за разходите на домакинствата през февруари, който спадна до -6,6 на годишна база. Това е значително по-лошо от прогнозите и показва увеличаване на дефлационния натиск.

Позовавайки се на трудностите, свързани с COVID-19, повечето големи корпорации решиха да не увеличават заплатите и всички усилия на синдикатите през пролетните преговори завършиха безрезултатно. Очаква се до лятото изплащането на бонуси на служителите да намалее. Mizuho Bank прогнозира спад в плащанията с 5,1%, което ще бъде най-лошият показател от 2009 г. насам и със сигурност няма да допринесе за растежа на потребителското търсене.

Спадът на вътрешното търсене създава проблем, свързан с понижаването на приходите на корпорациите. Междувременно йената е забележимо над точката на рентабилност. Според изчисленията от януари на Института за икономически и социални изследвания към Кабинета на министрите тази точка е 99,8 йени за долар, което означава, че маржинът е доста висок. С други думи, подчертаното поскъпване на USD/JPY през януари-март вече е увеличило печалбите на износителите, но връщането към нулевите нива ще създаде сериозни проблеми.

Въпреки че ситуацията изглежда стабилна, спадът на вътрешното търсене се компенсира от отслабването на йената и ръста на печалбите на износителите. Това означава, че намесата на Японската банка на този етап е малко вероятна, така че японската йена ще се определя до голяма степен от колебанията в търсенето на риск на глобалния пазар. Засега може да се предположи, че укрепването на щатския долар и едновременното нарастване на цените на петрола ще изтласкат двойката USD/JPY по-високо. Целта е определена на 112,20/40. Корективният спад може да приключи при подкрепата от 109,38 и 109,01.