FX.co ★ Превод на гаданието на Джексън-Хоул... Доларът е в центъра на вниманието, йената е в сянка, юанът е в дефлация

"Повторното ускорение на икономиката вероятно ще увеличи инфлацията и ще отложи плановете за намаление на лихвените проценти от страна на Федералния резервен банк", предположи бившият главен на Федералния резервен банк на Сейнт Луис Джеймс Булард, който миналия месец смени поста на чиновник с декан на бизнес училище. Вместо участие в срещата в Джексън Хол ще даде интервю за Bloomberg Television в четвъртък сутринта.

Булард смята, че опасенията за възможна рецесия в САЩ са преувеличени. Освен това, американската икономика се ускорява, а пазарът на труда е устойчив към повишаването на лихвите. Например, седмичните доклади за начална безработица са неочаквано намалели. Също така, вчера Министерството на търговията на САЩ съобщи, че поръчките за стоки с дълъг срок на употреба (без транспортни превозни средства) през юли нарастват с 0,5% за месеца. Те не само надвишават июнските 0,2%, но и прогнозите на пазарите.

Също така вчера в медиите се появиха коментари от главата на Федералния резерв Бостън, Сюзан Колинс. Тя заяви, че икономиката на САЩ все още не е забавила толкова много, че да постави инфлацията на стабилна траектория на намаляване. Добавям и аз, че инфлацията в САЩ все още не е намаляла толкова много, че да бъде освободена в свободно плаване. Не забравяме също и мантрата, която повтаряха нееднократно както главата на Федералния резерв, така и представителите на FOMC. "Няма да спрем докато не свършим работата", казваха те...

А работата - а именно постигането на целевите 2% - все още не е свършена.

• Годишното базово ниво на инфлацията достигна 4,7% през юли (предходното - 4,8%)
• Годишната инфлация в САЩ ускори до 3,2% през юли от 3% през юни (вижте графиката)

Освен това, Американската централна банка (Федералният резерв), съдейки по икономическата статистика, се намира в много комфортни условия в момента. Тя може да повиши лихвената процентна ставка, без да се страхува, че ще докара икономиката на колене. Така че няма причина да спираш при американския регулатор. Разбира се, пазарите ще проверят своите предположения по сравнение с изказването на председателя на Федералния резерв днес в Джексън Хоул.

Най-вероятно Джером Пауъл ще повтори думите си, че всяко заседание на Федералния отворен пазарен комитет (FOMC) ще взема решение в зависимост от икономическите обстоятелства. В тези условия няма да има конкретика. Шефът на Федералния резерв ще бъде внимателен с датите за повишаване или спиране на лихвената процентна ставка. Но все пак ще трябва да даде някаква оценка на ситуацията и на перспективите й.

Точно в подробностите се крие истината. Когато пътуваме с влак и всичко е удобно и според графика, казваме: "Всичко ни устройва". Ако Джером Пауъл изрази в заявлението си относно лихвените проценти нещата по същия начин - през септември Федералната резервна система може да не направи промени и да забави. В случай че изказванията на регулатора са по-малко конкретни, рискът от повишаване на лихвите през септември ще се повиши и ще послужи като нов катализатор за укрепването на американския долар.

Долар САЩ

И изглежда пазарът вече е предвидил продължаването на строгата парична политика на Федералния резерв. Особено срещу свежата икономическа статистика. Вчера американската валута се укрепи спрямо всичките си аналози от корзината G6. Индекс на долара САЩ надмина отметката от 104 пункта и тества максималните нива от началото на юни месец.

Също така, в публикуваният месечен доклад RMB Tracker на SWIFT се съобщава, че дялът на американската валута в международните плащания (в рамките на системата SWIFT) нарасна през юли до рекордните 46,5%. В сравнение с това - през 2013 г. дялът на зелената банкнота беше около 33% от общия обем на плащанията.

Доларът на САЩ остава лидер по дял в международните разплащания. Второто място все още държи еврото (38,4%), третото – британската лира (7,6%), четвъртото – японската йена (3,5%), петото – китайският юан (3,1%). Между другото, последният също постави личен рекорд. Дялът на китайската валута за втори път в историята превиши 3% от общия обем, през всеки път в историята. През 2010 година той беше около 0,03%.

Китай и юан

Китай отчаяно се опитва да се справи с две проблеми наведнъж - слабата икономика и намаляващия юан. Тези две фактора водят до дефлация - спад в производството, цените, доходите на бизнеса и обезделияването на населението. Китайският имотен сектор, който представлява 25% от икономиката на страната, изтърпява огромни загуби и няма възможност да се изплати по кредитите. Китайският юан е постоянно под натиск. И за да поддържат националната валута на плаване, големите государствени банки на Китай активно я купуват на еврозоновите борси.

В същото време лидерът на китайската комунистическа партия Си Цзинпин отново увери страната, че икономическата активност в Китай остава устойчива, а дългосрочните икономически основи са непроменени. Тези заявления бяха направени от китайския лидер, така да се каже, в домашна обстановка. Представители на Китай няма да бъдат в Джексън Хол, не присъстваха и на срещата на БРИКС страните (само видео послание), която започна на 22 август в Йоханесбург.

Япония и йената

Дефлацията, в която Китай погружава, беше изпита и от Япония по времето си. В момента икономиката на страната заема третото място в световната класация, но "първенството" на японската валута има обратното значение. От всичките шест аналога на кошницата от американски долари, йената е най-слабият играч. Нейната позиция през четвъртото тримесечие на 2022 година е толкова ослабена, че японските власти за първи път в новата история бяха принудени да проведат няколко пъти интервенции на валутния пазар и да закупят част от паричната маса с долари. Всъщност, Китай в момента прави същото...

И най-вече, пеколната вноска ви засила, защото тя търгуват, точно в зоната на миналогодишната интервенция - над нивото от 145. И според агресивното настроение на американския долар и доходност на трежерис, японската двойка очаква да продължи растежа ... Вниманието на пазарите сега се фокусира още повече върху Джаксън Хол, защото именно от трибуната на този годишен симпозиум представителите на световните централни банки често правят нестандартни изявления. Макар и да стана през миналата година по време на изказването на японската регламентирана употреба на Уеда. Тогава, като новоизбрана главна ръководителка на Банка на Япония (само да добавя, че тя е първият исторически академик-икономист на страната), успя да изуми пазарите, когато говори за възможността за промени в политиката на Централната банка на страната.

Въпреки това, според неговите последващи действия, в близко бъдеще няма да има промени в политиката на японския регулатор. По същество, както се съобщаваше, главата на Банката на Япония Кадзуо Уеда проведе среща с премиер-министъра Фумио Кисида, на която се обсъждаха икономически въпроси, но волатилността на йената не беше засегната. И докато лихвеният процент на Банката на Япония остава -0,1%, йената остава само "спонсор" на кери-трейдовете, при които се заема и продава в чуждестранни валути с по-голяма доходност.

Поддържащо фундаментално курсът на долара продължава да се опитва, че лихвеният процент в САЩ все още може да се повиши. За йената това означава риска от излизане на критичното равнище от 150. Точно тази линия, по мнението на анализаторите, е определена от Банката на Япония като стартова за започване на интервенция. Това е само въпрос на време. Нека напомним, че в момента равнището от 145 йени често се използва като подкрепа.

Въпреки че по-рано тази отметка беше считана за критично съпротивление. И нейната психологическа значимост бива отбелязвана от всички - инвеститори, анализатори и политици. Психологията не може да бъде пренебрегвана, тя управлява пазара толкова често, колкото и математическите изчисления и техническите индикатори. И може би - още по-често...