FX.co ★ Нервно падане на USD/JPY: какво се случва?

Йената стартира новата работна седмица на кон. В понеделник японската валута стремително се покачи във всички посоки, но най-добрата динамика показа в партньорство с долара. Анализираме какво предизвика ралито на JPY и колко дълго може да продължи.

Японската банка си слага крилата на ястреби

Биковият импулс на двойката USD/JPY, който се наблюдава през изминалата седмица, днес сутринта изчезна. В момента на изготвянето на материала, цената спадна с над 1%, до нивото на 146.15.

Нека напомним, че през миналата седмица основната валутна двойка достигна дванадесетмесечен връх от 147,87 благодарение на нарастващите хищнически настроения на пазара относно бъдещата парична политика на Федералния резерв.

Въпреки че в момента повечето трейдъри очакват спиране на повишаването на лихвените проценти на септемврийското заседание на Федералния отворен пазарен комитет, пазарът не може напълно да изключи възможността за продължаване на усиленото затягане в САЩ.

Силните икономически данни, публикувани през миналата седмица, повишиха вероятността за още едно повишение на лихвените проценти в Съединените щати през тази година и засилиха убеждението на инвеститорите, че Федералният резерв ще поддържа нивата на високите лихви за продължителен период от време.

Както виждаме, доларът все още разполага със солидна подкрепа. Така че какво е докарало двойката USD/JPY до първоначалния ѝ провал в началото на тази седмица?

Основният виновник за падането на курса е интервюто на главата на Японската централна банка за вестник Yomiuri, което беше възприето от трейдърите като хищническо.

В интервюто с журналисти Кадзуо Уеда заяви, че БОЯ може да спре своята ултрамеко политика, след като се появят показатели, че инфлацията се приближава до целевото ниво от 2%.

- Ако наблюдаваме стабилен растеж на цените, съпътстван от ръст на заплатите, това ще ни позволи да не чакаме момента, в който инфлацията ще се докосне до целта. Нашата инфлационна цел може да бъде достигната и след отказ от отрицателните лихвени проценти, - указа той.

В. Уеда още предположи, че към края на годината централната банка трябва да получи достатъчно информация и данни, за да определи дали да започне нормализацията на своето ДКП.

Тази риторика върна спекулациите на пазара, че Баната на Япония скоро ще започне повишаване на лихвените проценти. Това доведе до рязък скок на доходността на японските облигации.

Днес сутринта показателят скочи с 5 базисни точки до 0,7%, което е най-високото ниво от януари 2014 г., което послужи като отлична тръмплина за йената.

Някои анализатори смятат, че по-нататък нарастването на ястребините очаквания на пазара относно монетарната политика на БОJ ще допринесе за ръста на японската валута и ще доведе до още по-слабо доларово/йененото съотношение в близко бъдеще.

- В контекста наскорошните събития ние сменихме нашия прогноз за Банкa на Япония. В момента очакваме, че регулаторът ще прекрати политиката на отрицателни лихвени проценти през първите три месеца на 2024 г., което ще доведе до силен ръст на йената срещу долара, - прокоментира валутният стратег на Resona Bank, Такеши Ишида.

Хитро начинание от Уеда

Все пак, не всички експерти са настроени оптимистично по отношение на японската валута. Има мнение, че движението на долара/йената ще се възстанови, веднага след като бурните емоции, предизвикани от последното изявление на главата на Банка на Япония, отпаднат от пазара. И това защо.

Доходността на 10-годишните държавни облигации на САЩ в момента е около 360 базисни точки по-висока от сходните облигации на Япония. При такова голямо различие йената ще е трудно да запази предимството си спрямо долара, особено като подкрепа на нея има само предположения за скорошно монетарно завъртане на БОJ, а не реални доказателства.

В последното си интервю, каквото и да изглежда хохлещо, К. Уеда пак повтори своето гълъбово възглед. Служителят заяви, че в близкото бъдеще БОJ ще продължи да се придържа към много мека политика, тъй като все още няма признаци за постигането на инфлационната цел в Япония.

Последните данни показват, че растежът на заплатите на японските работници внезапно забави през юни, което свидетелства, че пазарът на труда намалява темпото и затъмнява перспективите за постигане на целта на БОJ за стабилна инфлация.

– В момента няма основание за японската Централна банка да премине към нормализиране на своята парично-кредитна политика. Те могат да прекратят политиката за контрол на доходността през текущата година, но това трудно ще бъде причина за отказ от отрицателни лихви. Мислим, че Уеда прави ястребови коментари само с цел да подкрепи потисналата се иена, – сподели анализаторът от Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management, Киеси Исигане.

Същото мнение има и колегата му Наоми Мугурума. Експертът счита, че острата реторика на Уеда е насочена да сдържи девалвацията на йената в условията, когато Токио няма възможност за валутна интервенция.

– Тази година спадът на JPY е много по-малък от миналата година, затова не можем да наречем текущото понижение на йената изцяло спекулативно движение, което затруднява валутната интервенция за покупка на японска валута, – отбеляза Н. Мугурума.

Повечето анализатори препоръчват на трейдърите, които търгуват с валутната двойка USD/JPY, да не правят спешни изводи и да изчакат важните макроикономически данни от САЩ тази седмица: доклада за потребителската инфлация в сряда, както и производствения индекс на цените (PPI) и данните за розничните продажби в четвъртък.

Ако данните излязат силни, доларът, вероятно, ще получи нов тласък за растеж. Не е изключено, че на фона на засилващите се очаквания на пазара относно политиката на Федералния резерв, "грийнбек" може да се върне в двойката с йена до недавните си върхове.