FX.co ★ Не спешете да погребете USD/JPY

Във вторник сутрин парата USD/JPY се възстановява след катастрофалния спад в предишния ден. Напомняме, че вчера цената спадна с 1,3%, след като йената получи неочаквана подкрепа от ястребиния опит на главата на BOJ, Кадзуо Уеда. Въпреки това, на този етап мнозина анализатори съветват да се въздържим от продажба на мажора. Нека разберем защо.

На улицата иена се появи дългоочакваният празник

В началото на новата работна седмица японската валута демонстрира най-силния ръст спрямо долара за последните 2 месеца и скочи до седмичния максимум от 145,91.

Трамплинът за йената се оказа интервюто на председателя на БОJ, Кадзуо Уеда, което излезе в миналата събота на страниците на вестника Yomiuri. В разговора с журналистите, чиновникът подаде сигнал за възможното прекратяване на ултрамеката политика в Япония в следващите няколко месеца.

К. Уеда заяви, че отмяната на отрицателните лихвени проценти е един от потенциалните сценарии при условие на по-нататъшно инфлационно нарастване и увеличаване на заплатите в страната.

Той също така подчерта, че вече към края на годината Банката на Япония ще разполага с достатъчна информация, за да определи дали може да приключи епохата на много ниски лихвени проценти и да премине към нормализиране на своята валутна политика.

– Фактически, Уэда определил условные временные рамки для первого повышения процентной ставки в Японии. Неудивительно, че трейдери, толкова дълго очаквали намек за бърза монетарна промяна на BOJ, заловиха това изявление и изпратиха йената към нови максимуми във всички посоки, – отбеляза анализаторът Крис Уестън.

Последното интервю на главата на Банка Япония подсили ястребишките настроения на инвеститорите, което доведе до рязък ръст на доходността на 10-годишните японски облигации, почти до 10-годишен максимум от 0,715%.

Това отново върна на пазарите спекулациите, че BOJ може да внесе промени в механизма за контрол на доходността на кривата или да го отмени напълно в близко бъдеще.

Напомнете си, че следващото заседание на Банката на Япония ще се проведе на 22 септември. Повечето анализатори смятат, че в този етап регулаторът няма да рискува и ще запази всички текущи параметри на своята политика на валутен курс, включително системата YCC, без промени, тъй като остава висока несигурност относно инфлацията.

- За да направи BOJ първите си движения в хищническо направление, трябва да бъде изпълнено основното условие, заявено наскоро от Уеда. Регулаторът трябва да се увери в стабилния и устойчив растеж на цените, - отбеляза анализаторът Лейка Кихара.

През юли инфлацията в Япония достигна 3,1%, надвишавайки целевия показател на BOJ от 2% вече 16 месеца. Изглежда, че това не е аргумент в полза на нормализацията?

Въпреки това в Централната банка смятат, че настоящото увеличение на цените е предимно поради факторите на предложението, като например разходите за внос. Регулаторът обаче иска да получи повече гаранции, че инфлацията ще бъде подкрепена от търсенето в бъдеще, така че да остане над 2%.

Така че в момента за Банката на Япония ключов ориентир е не толкова инфлационната динамика, колкото растежът на заплатите и прогнозите относно тях.

Японските фирми традиционно започват годишните си преговори за заплатите със синдикатите през март. Но някои подсказки ще бъдат налични вече тази година. Така най-големият профсъюзен съюз в страната Rengo ще обяви своята цел за повишаване на заплатите за следващата година в началото на декември.

Някои експерти смятат, че значително увеличение на прага за заплатите може да накара BOJ да направи дългоочаквани промени.

Първата ястребина стъпка на Японската централна банка вероятно ще бъде промяна на целевия показател за доходността на 10-годишните облигации, който в момента е на ниво 0%, и след това повишаване на краткосрочните лихвени проценти от -0,1% до нула.

- Очакваме, че Банката на Япония ще обяви отмяна на отрицателните лихвени проценти през април 2024 година, - прогнозира анализаторът от Daiwa Securities, Мари Ивашита.

Растящите очаквания на трейдърите за повишаване на лихвите в Япония трябва да подкрепят йената в средносрочна перспектива. Според UBS, валутният курс на японската йена може да се заздрави спрямо долара до 142.

Въпреки това, на този етап икономистите на швейцарската банка препоръчват на трейдърите да не продават валутната двойка USD/JPY и вместо това да се концентрират върху заздравяването на йената спрямо еврото или лирата. По тяхно мнение, зеленчето е доста твърд орех, който може да се окаже труден за "японеца" в близко бъдеще.

USD/JPY ще продължи битката

- Не препоръчваме да отваряте нови дълги позиции на йена срещу долара в момента, тъй като по време на тази седмица американската валута може да получи нов импулс за растеж след по-силното икономическо представяне на САЩ, - казаха от UBS миналото понеделник, когато валутната двойка USD/JPY показа рязък възходящ тренд.

Експертите считат, че в краткосрочен план рисковете за тази основна валутна двойка са насочени нагоре. Доларът може да се върне към недавните си височини срещу йената във сряда, ако съобщението за инфлацията в САЩ, което ще бъде публикувано в този ден, покаже ускорение на ценовия ръст.

Напомняме, че през юли годишната инфлация в САЩ достигна 3,2%. В момента икономистите прогнозират, че през август тя се е увеличила до 3,6%.

Ако техният консенсус се оправдае или, още по-лошо, инфлацията покаже по-силна възходяща тенденция, това ще подготви почвата за спекулации относно допълнително увеличение на лихвените проценти в САЩ през тази година.

Засилващото ястребиното очакване на пазара относно последващата монетарна политика на Федералния резерв може да предизвика ново силно рале на долара преди следващото заседание на FOMC, което ще се проведе на 20 септември.

- Йената остава уязвима в двойката с долара, въпреки нейния последен скок, тъй като заседанията на Федералния резерв и Банката на Япония през следващата седмица могат отново да променят основните условия в полза на USD, заявиха анализатори от Bloomberg.

Според експертите, през този месец Федералният резерв ще направи отново пауза в повишаването на лихвените проценти, но ще даде сигнал за последващо затягане, ако данните тази седмица покажат, че инфлацията в САЩ намалява не достатъчно бързо.

В отношение на японския регулатор, Bloomberg очаква той през септември да запази своя сегашен статус и да подчертае необходимостта да придържа гълъбова тактика до момента, в който дългосрочната динамика по инфлацията остане неясна.

Ако Федералният резерв и Банката на Япония наистина реализират тези сценарии през следващата седмица, двойката USD/JPY може да покаже силна волатилност в посока на повишение. При такво развитие на събитията не може да се изключи вероятността отново да има заплахи от страна на Токио за валутна интервенция.