FX.co ★ Въпреки че пазарът не очаква много от Федералния резерв, доларът не губи тревожното си чувство - ще получат ли еврото и лирата дългоочакваното подпомагане?

По време на понеделник, зеленият бек колебае около шестмесечните върхове, фиксирани миналата седмица около 105,40.

През миналата седмица американецът се повишава с около 0,2%, като демонстрира растеж за девет поредни седмици, което е най-добрия показател от 2014 година насам.

Доларът остава относително силен и не се очаква рязък спад тази седмица, освен ако Фед не изненада пазара. Това отбелязват стратегите от ING.

Мощна сопротивителна линия се намира между 105,40 и 105,80, която може да ограничи растежа на зеления бек тази седмица. Но в същата степен и американският долар ще следва да има добро търсене под 105,00, смятат те.

Широко се очаква Фед да запази лихвените ставки на сегашните нива, когато обяви решението си в сряда.

Според данни от CME Group, инвеститорите са скоро 100% сигурни, че лихвената ставка на федералните резерви ще бъде задържана в диапазона 5,25 - 5,5% през септември.

От еднa страна, вероятността за пауза тази седмица сдържа стойността на американската валута.

От друга страна, Федералният резерв може да запази "ястребовата" си позиция, като дава сигнал за възможността за още едно повишение на лихвените проценти тази година. Очакванията в това отношение помагат на долара да остане стабилен.

Тъй като ситуацията с инфлацията в Съединените щати остава сложна, инвеститорите се притесняват, че Федералният резерв ще задържи високите лихвени проценти по-дълго от предвиденото в началото. Освен това, американската икономика продължава да се задържа достатъчно силна, което се отразява и в последните статистически данни, и това затруднява борбата на Федералния резерв с инфлацията.

Така, през август търговията на дребно в САЩ нарасна с 0,6% спрямо юли, докато прогнозите провидели увеличение от 0,2%.

Обемът на промишленото производство в страната през миналия месец нарасна с 0,4% в сравнение с прогнозирания ръст от 0,1%.

В същото време общата инфлация в САЩ през август се увеличи с 0,6% на месечна база след ръст от 0,2% през юли. Основният показател също се ускори, като достигна 0,3% в сравнение с 0,2% през предходния месец.

"Опасенията относно инфлацията продължават да съществуват, а стабилността на американската икономика предполага, че Федералният резерв ще продължи да подчертава възможността за окончателно повишаване на лихвените проценти, дори ако не смятаме, че то ще се случи", заявиха специалистите от ING.

Освен решението на Федералния резерв относно лихвените проценти, в центъра на вниманието ще бъдат обновените икономически прогнози, както и коментарите на главата на регулатора Джером Пауъл.

"Въпреки че има много силна консенсусна позиция за прекъсване, можем да видим някаква уверена позиция в последния точков график (на политиките за лихвените проценти), имайки предвид колко стабилна е била икономиката на САЩ", казаха експертите от RBC Capital Markets.

Основният риск за слабината на долара ще бъде отмяната на медианныя прогноза за последното повишаване на лихвите през тази година и сигналът от Дж. Пауъл, че цикълът на повишаване на лихвите е при своя край, смятат стратеговете от MUFG Bank.

"Данните, публикувани в периода между заседанията на FOMC, подкрепят нашето мнение, че Централната банка на САЩ ще запази ключовата лихва на равнището от 5,25-5,50% в сряда", заявиха икономистите от Investec.

"Въз основа на различните коментари от служители на Федералния резерв, включително и тези, които следват по-агресивни подходи, очакваме, че повече от членовете на FOMC ще променят прогнозите си за края на 2023 г. в посока на сегашното ниво на лихвите, което ще сигнализира, че те наистина са на връха", добавиха те.

Въпреки това специалистите от MUFG Bank считат, че дори и в такъв случай всяка корекция на долара ще бъде краткосрочна.

За да има устойчив спад на долара ще са необходими сигурен спад на базовата инфлация, забележително ослабване на пазара на труда и общи икономически импулси в САЩ, които в момента не се наблюдават.

"Ние понастоящемо вярваме, че в близката перспектива възходящият импулс на американската валута ще се запази, тъй като икономиката на САЩ показва високи резултати", посочиха анализаторите от MUFG Bank.

Поради това, че данните за САЩ са относително силни, има основания да се смята, че ръстът на долара ще продължи, според експертите от Brown Brothers Harriman.

Според тях, американската валута ще продължи да се заздравява до момента, в който американската икономика, чиито годишни темпове на растеж, според Федералния резерв на Атланта, достигат почти 5%, остане стабилна.

Според данните на Комисията за търговията с фючърси (CFTC), за седмицата до 12 септември хедж-фондовете намалиха нето позицията си към долара с почти 5 млрд. долара, което е най-силната промяна в посока на по-оптимистична позиция по отношение на USD от май миналата година.

В същото време фондовете са намалили нетните си дълги позиции в еврото до 113 080 договора, което е най-ниското ниво от ноември и най-големото седмично намаление от юни миналата година.

Това се случи преди ЕЦБ да обяви решение относно валутната политика миналата седмица.

"Очаквахме ястребово пауза, но това, което получихме от ЕЦБ на септемврийското заседание, беше голубовато повишение на лихвената ставка. След увеличението на ключовата лихвена ставка с 25 б.п., регулаторът даде да се разбере, че лихвените ставки са на мястото си", споделиха стратегите на Natixis.

"Ключовите лихвени ставки на ЕЦБ достигнаха нива, които, ако се запазят в продължение на достатъчно дълъг период, ще допринесат значително за своевременното възстановяване на инфлацията до целевата данна", съобщи се в крайното изявление на ЕЦБ, публикувано миналия четвъртък.

"ЕЦБ извърши голубовато повишение на ставките с 25 б.п., което сигнализира, че лихвените ставки достигнаха своя връх. Наистина очакваме, че следващата стъпка от страна на ЕЦБ ще бъде понижение на лихвената ставка през април 2024 г.", споделиха специалистите от Commonwealth Bank.

"Финансовият пазар очаква ЕЦБ да въведе по-строга политика с около 11 п.п. и първо намаление на лихвените проценти с 25 п.п. през юли 2024 година, което предполага допълнително натискане върху обменния курс на евро спрямо долара. Особено ако нашето прогноза се окаже верен и пазарните очаквания по лихвите в еврозоната бъдат допълнително преоценени в по-уската посока", допълниха те.

Курсът на еврото спрямо долара вече е спаднал в продължение на девет седмици поред, което е най-лошият показател от въвеждането на единната валута през 1999 г.

Намаляването на очакванията за лихвените проценти в еврозоната, както и вероятността да се изключи намалението на лихвите в Съединените щати като вариант за пазара, правят валутната двойка EUR/USD уязвима за спад, смятат анализаторите от HSBC.

Основната валутна двойка продължава да бъде под нивото от 1,0700 и се формира "мечовиден клин" на интрадневната графика, което предупреждава за предстоящи загуби, предупреждават експертите на Scotiabank. Проривът под нивото от 1,0650 може да доведе до допълнително ослабване на двойката. Те отбелязват, че съпротивата се намира на нивото от 1,0700.

"Двойката EUR/USD има достойна подкрепа в областта между 1,0610 и 1,0630, проривът под която ще доведе до падане в района между 1,0400 и 1,0500. Въпреки това нашата стратегическа гледна точка все още е, че следващата година икономическото развитие на еврозоната и САЩ ще се приближава, а доларът ще слабее", заявиха стратеговете от ING.

Специалистите от UBS смятат, че еврото трябва да спечели от намаляването на разликата в лихвените ставки между САЩ и еврозоната.

"Въпреки че Федералният резерв и Европейската централна банка са предизвикани да вземат балансирани решения относно бъдещото повишаване на лихвените проценти, ние смятаме, че повишаването на процентите е по-вероятно в еврозоната, където основната инфлация намалява по-бавно. И това въпреки по-слабите икономически данни за валутния блок. Освен това, ние считаме, че негативните икономически изненади в Стария континент вече са възприети в курса на единната валута, а и подобряването на търговския баланс на еврозоната трябва да подкрепи EUR", казаха те.

"Соколите" в Управителния съвет на ЕЦБ указват, че прекратяването на повишаването на лихвените проценти не означава, че лихвените проценти ще бъдат намалени в близко бъдеще. Това, заедно с пазарната умора от devetnedelno намаляване на еврото, може да послужи като благоприятен вятър за единната валута."

Междувременно доларът рискува да се сблъска със фиксирането на печалба след повишение от повече от 5% през последните два месеца, особено ако инвеститорите считат коментарите на Дж. Пауъл за недостатъчно убедителни относно готовността да се спазва строгата парично-кредитна политика.

Въпреки това, както посочват анализаторите от Deutsche Bank, членовете на FOMC най-вероятно няма да искат да изпратят сигнал, че приключват повишаването на лихвите, като вземат предвид все още силния икономически растеж, както и липсата на ясни индикации за нормализация на пазара на труда и инфлацията в САЩ. Това трябва да ограничи всякакви загуби на долара в близко бъдеще.

В момента зеленото изпитва укрепване от нарастващата увереност на пазара в "мекото кацане" на американската икономика, а слабите икономически перспективи извън Съединените щати също подкрепят долара.

"В страните от G10, според нашето мнение, централните банки вече не оказват такова силно влияние върху валутните курсове, както беше преди шест месеца, докато перспективите за растеж имат по-голямо значение. Еврото не получи никаква подкрепа от повишаването на лихвените проценти от ЕЦБ седмица на зад, а паундът може би няма да се възползва много от заседанието на Банка Англия в четвъртък", казаха стратегите на Societe Generale.

Валутният пазар оценява с 80% вероятност повишаването на лихвените проценти от регулатора с 25 базисни точки и вижда около 50% вероятност за допълнително повишение през ноември.

Членовете на Monetary Policy Committee (MPC) изглежда са разделени в мненията си относно необходимостта от повишаване на процентите.

Главата на Английската банка, Ендрю Бейли, заяви срещу миналата седмица, че централната банка е много по-близо до завършване на цикъла на повишаване на лихвите, отколкото се очакваше.

В същото време Катрин Манн изрази мнението, че би било по-добре регулаторът да допусне грешка, като повиши лихвите твърде високо, отколкото да прекратява тяхното увеличаване своевременно.

"Инфлацията в сферата на услугите в Обединеното кралство всъщност все още не се промени, и ние считаме, че на Английската банка ще й трябват убедителни доказателства, че тя намалява. Ние признаваме, че регулаторът може да иска да продължи да затегва меканите малко повече", споделиха специалистите от Investec.

"Ако Английската банка желае да подаде сигнал, че това е последното повишаване, може да бъде изкушена да промени ръководството си с нещо по-нейтрално", съобщиха икономистите от HSBC.

"Ще анонсира ли Английската банка пауза след повишението от 25 базисни точки тази седмица? Ако това е така, то има място за спад на лирата", коментираха експертите от Swedbank.

Всякакви намеки от британската централна банка в четвъртък, че лихвените проценти в страната вече са достатъчно ограничени, вероятно ще отразят на паунда, прогнозират анализатори от ING.

"Имаме леко негативно настроение към паунда, като считаме, че цикълът на намаляване на лихвените проценти на Банката на Англия през 2024 г. ще бъде по-значителен, отколкото се възприема в момента", заявиха те.

Повишение на лихвените проценти от страна на британската централна банка по образец на нейния европейски колега ще оказва натиск върху паунда, смятат стратеговете от Scotiabank.

"Загубата на подкрепата в района на 1,2400–1,2450 през миналата седмица указва, че загубите на паунда могат да се разпространят в зоната от 1,2000–1,2100 през следващите няколко седмици. От друга страна, пробивът на съпротивата при 1,2475 ще позволи на паунда да се стабилизира, а за да продължи растежът, ще трябва да преодолее съпротивата при $1,2550", съобщиха те.

Специалистите от Citi очакват, че Банката на Англия ще прекрати серията от повишения на лихвените проценти след повишението в четвъртък.

"Тъй като дневният ред се променя бързо, ние считаме, че Банката на Англия не следва да отхвърля почивка, и повишението на лихвите тази седмица вероятно ще бъде последното", отбелязаха те.

"В момента не виждаме никакви промени през ноември и продължаваме да очакваме намаление на лихвите от май 2024 година", допълниха от Citi.

Не е изключено, че голяма част от негативните последици от възможния "син" завой на Банката на Англия вече са отчетени в цените, което трябва да ограничи потенциалната слабост на лирата в бъдеще.

Валутната двойка GBP/USD е насочена към ниво 1,2000, но също така трябва да се следят данните за инфлацията в Обединеното кралство, които ще бъдат публикувани в сряда, според анализаторите от Societe Generale.

Според прогнозите, общата инфлация в страната през август ще достигне 7% на годишна база, а основният показател ще бъде 6,6%.

По-високи цифри отколкото се очаква може да предизвикат негативна реакция на пазара и да доведат до продажба на лирата, тъй като проблемът със стагфлацията в Обединеното кралство ще стане по-остър в очите на инвеститорите.

Ако данните са под прогнозите, това най-вероятно ще подкрепи стерлинга на дългосрочна основа.

Въпреки това, в краткосрочен план грешката в посока надолу ще позволи на Банката на Англия да пропусне стъпка в ноември, което ще засили недавната тенденция за ослабване на лирата.

Със съзиранията за потенциален краткосрочен ръст на долара, валутната двойка GBP/USD може да получи низходящ импулс и да се търгува близо до минимумите си от началото на годината около 1,1800, според VDK Capital.