FX.co ★ Доларът вярва в своя успех, но на тази седмица много неща зависят не само от ФРС.

Гринбек загуби малко от "бика" след като записа високи печалби в продължение на девет седмици, което стана най-дългата поред от печалби за почти десетилетие.

Въпреки това, специалистите от ING смятат, че все още има малко причини за щатския долар да си върне позициите, които е спечелил скоро.

Според тях, големият рисков фактор тази седмица, в лицето на септемврийската среща на FOMC, не изглежда особено "мечово" за американската валута.

"Не очакваме, че Федералният резерв ще обяви края на цикъла на затягане на кредитно-валутната политика. Като остави едно повишение на лихвените проценти на точковата графика, регулаторът ще може да избегне твърде рязко затихване в дългосрочната доходност на пазара и преждевременно парично стимулиране", посочиха от ING.

Експертите на банката смятат, че USD ще продължи да се търгува около 105,00 до обявяването на решението на Федералния резерв.

Ръководителите на Федералния резерв ще се съберат във вторник за двудневно заседание, преди да обявят решението си в сряда.

Инвеститорите не очакват фойерверки от американската централна банка и ще потърсят намеци в крайното изявление и актуализираните прогнози на регулатора дали той се накланя към следващото повишение на лихвите към края на годината или се нуждае от по-дълга пауза.

Понеже инфлацията в САЩ остава висока, а последните доклади показват устойчивостта на икономиката, чиновниците могат да запазят "ястребовата" си позиция.

"Мислим, че Федералният резерв ще запази възможността за още едно повишение на лихвите до диапазона от 5,50-5,75% по-късно тази година, чрез своето изявление и точковите графики", коментират експертите от ING.

„Ястребообразната“ позиция на Федералния резерв може да навреди на глобалните настроения по отношение на риска, а по-устойчивите данни за деловата активност в САЩ, които ще бъдат публикувани тази седмица, най-вероятно ще потвърдят сценария за „по-високи лихвени проценти за по-дълъг период“. В такъв случай двойката EUR/USD, която остава под натиск от разликата в лихвените проценти на Федералния резерв и Европейската централна банка, може да тества областта от 1,0500 до 1,0550“, прогнозират те.

Ако Федералният резерв остави врата открити за още едно повишение на лихвените проценти през четвъртото тримесечие и прегледа прогнозата за икономическия растеж на САЩ в посока повишаване, това може да помете еврото, което наскоро достигна шестмесечни минимуми около $1,0630, да изиграе загубите, смятат анализаторите от "Сосьете Женерал".

"При краткосрочно възстановяване, 200-дневната движеща средна около 1,0820-1,0870 вероятно ще стане важна зона на съпротива за EUR/USD. Неспособността да се преборим с този бариер ще доведе до запазването на устойчив низходящ тренд. Следващите потенциални нива на поддръжка се намират на равнищата 1,0480 и около 1,0430-1,0400", съобщиха те.

Стратегите на JPMorgan запазват целевата си цена за EUR/USD към края на 2023 година на равнище 1,0500.

В същото време те допускат, че областта 1,0200-1,0300 може да бъде тествана, ако икономическата слабост на еврозоната се задълбочи.

Сега основната валутна двойка се намира около 5% под максимумите от юли. Последната фаза на намаляването й съвпадна със спад на индексите за делова активност в еврозоната. Августовският известява, че темповете на икономическия растеж в региона забавиха практически до 0%, което е значително по-ниско от прогнозата на ЕЦБ за тази година от 0,7%.

Във възлови моменти опасенията от стагфлация в ЕС и завършването на цикъла на строгата политика на ЕЦБ може да продължават да оказват натиск върху EUR/USD, според специалистите в OCBC Bank.

Въпреки това, срещата на ЕЦБ вече е отминала и краткосрочните прогнози за EUR/USD ще зависят от динамиката на долара и от решението на FOMC, което може да предостави някои насоки, отбелязват те.

"Относно дългосрочните перспективи, имайки предвид, че Федералният резервен систем може потенциално да бъде по-близо до обрата, отколкото Европейската централна банка (очакваме това да се случи в първото тримесечие на 2024 г., докато в еврозоната това ще стане само през втората половина на 2024 г.), е вероятно да има някаква степен на сближаване на паричната политика по двете страни на Атлантика, което може да подкрепи леко EUR/USD през следващата година", казаха от OCBC Bank.

Основните рискове за този прогноз, според експертите на банката, са по-ранно от очакваното "гълъбово" завъртане от страна на Европейската централна банка или допълнително рязко забавяне на темповете на растеж в еврозоната.

"С оглед на вероятното спиране на повишаването на лихвите от страна на Европейската централна банка и неудовлетворителните показатели за растеж в еврозоната, рисковете за нашия ранен прогноз относно EUR/USD, който предвижда постигане на минимум в района на 1,0600 през четвъртото тримесечие на 2023 г., се отместват в посока надолу", казаха анализатори от Wells Fargo.

Те предвиждат възможността, че еврото може да се възстанови спрямо долара до $1,11 към четвъртото тримесечие на 2024 година.

"Въпреки това, това възстановяване по-скоро ще бъде свързано със смяната на икономическата ситуация в САЩ, отколкото с някакво значително възраждане на икономиката на еврозоната", подчертаха в Wells Fargo.

"Очакваме, че меката рецесия в САЩ и относителното намаление на лихвените проценти от Федералния резерв ще доведат до ослабване на долара спрямо еврото. Въпреки това, ако американската икономика продължи да демонстрира изумителна стабилност и Федералният резерв избере по-постепенен подход към облекчаване на кредитно-валутната политика, рисковете ще се насочат към по-постепенно възстановяване на EUR/USD в сравнение с нашето текущо прогнозиране", съобщиха стратегите на банката.

С оглед на факта, че агресивното повишаване на лихвените проценти от Федералния резерв на САЩ все още оказва влияние върху икономиката, банките затягат условията за кредитиране, а потребителите изтичат от средства, натрупани по време на пандемията, може да не е нужно много усилия, за да се събори американската икономика от пътя си, предупреждават специалистите от Dreyfus.

Въпреки това, ако икономическата ситуация наистина се промени, Федералният резерв няма да предприеме спасителни мерки, докато борбата с инфлацията не приключи, продължавайки да оказва натиск върху доходите на фирми и домакинства с високите лихвени проценти, смятат те.

Състоянието на икономиката на САЩ ще има определящо значение за бъдещата динамика на долара, смятат експертите от Erste Group Research.

"Основният въпрос е колко дълго ще продължи увереният ръст, въпреки значителното повишение на лихвените проценти. В момента данните за търсенето все още указват на устойчивост в икономиката. Въпреки това, в някои области вече виждаме признаци за надничащо забавяне. Това се отнася както до пазара на труда, така и до растежа на кредитирането и спестяванията. Затова през следващите месеци смятаме, че е възможно икономиката на САЩ да се забави, което подкрепя идеята за по-слаб долар", указаха те.

Съгласно прогнозата на Erste Group Research, двойката EUR/USD ще се търгува на 1,1400 до декември 2023 година и ще достигне 1,1600 през март 2024 година.

Все пак, всичко това е за бъдеще, а в момента инвеститорите ще бъдат внимателни към изявленията на Федералния резерв, точковите графици и коментарите на Джером Пауъл по време на пресконференцията в сряда.

Ако председателят на Федералния резерв и колегите му запазят склонността си към повишаване на лихвите до края на годината, това трябва да поддържа долара при всеки краткосрочни спадове.

Във вторникът гринбекът консолидира своите скорошни постижения, не пропускайки шестмесечни максимуми, фиксирани в миналия четвъртък около 105,40.

Като цяло пазарните участници са насочени достатъчно конструктивно спрямо USD преди следващото заседание на FOMC, казват икономистите от Scotiabank.

"Федералният резерв може би няма да бъде "гълъбовито" настроен, но на инвеститорите може да им потрябват много повече потвърждащи факти, за да оттласнат доста скъпия, според нас, долар (разбира се, относително до краткосрочните доходностни спредове спрямо основните валути-аналози) още по-нагоре", казаха те.

Този седмица във фокуса на вниманието е и Банката на Япония след като главата на регулатора Кадзуо Уеда затопли слуховете за бързото отклонение от политиката на изключителна лекота.

Участниците на пазара вероятно се надяват, че заседанието на BOJ в петък ще даде по-ясен сигнал за текущата позиция на ЦБ, отбелязват анализаторите от Commerzbank. Японският регулатор изглежда желае засилване на йената, но без това да се базира на очакванията за по-сдържана парично-кредитна политика, според тях.

Валутата на Държавата на изгряващото слънце вече се търгува на най-ниско ниво спрямо долара от ноември миналата година.

"Сега вниманието на трейдърите ще бъде насочено към коментарите на главата на Японската централна банка К. Уеда на срещата относно въпросите на политиката, която ще се състои тази седмица, за да видят какъв сигнал ще даде той относно бъдещите срокове за повишаване на лихвените проценти и какъв ниво на безпокойство ще прояви във връзка с последното ослабване на йената", казаха стратегите от MUFG Банка.

"Ако главата на BOJ откаже силен сигнал за възможността за повишаване на лихвените проценти към края на годината, това ще увеличи натиска върху японското правителство, което ще бъде принудено да подкрепи йената чрез интервенции, като в края на миналата година, ако USD/JPY отново скочи над нивото от 150,00 и се движи към повторно тестване на максимума от миналата година при 151,95", допълниха те.

Очакванията за промяна в политиката на Банката на Япония са скромни, но специалисти от Societe Generale прогнозират, че след решението на FOMC не е изключено движение на двойката USD/JPY към нивото от 150,00.

"За да се потвърди продължаващото възходящо движение, е необходимо да се пребори горната част на скорошния страничен коридор в района на 147,80-148,10, който също е трендова линия, свързваща върховете от юни и август", съобщиха те.

В условията на отсъствие на неизбежни промени в политиката на Банката на Япония пазарите могат да се върнат към търговия с двойката USD/JPY на по-високи нива, според експертите от OCBC Bank.

"Динамиката на двойката USD/JPY продължава значително да зависи от разликата в доходността между САЩ и Япония. Тъй като разликата в доходността между UST-JGB все още се разширява, двойката USD/JPY най-вероятно ще продължи да се търгува с ръст в краткосрочен план", заявиха те.

"Въпреки това, ние очакваме, че в по-далечна перспектива валутната двойка USD/JPY ще търгува се с намаляваща тенденция поради умерено ослабване на долара (поради федералната резервна система (FRS) да влиза във финалната си фаза на затягане на политиката и доларът да падне, когато настъпи пауза или смена на курса) и на очакванията Банката на Япония (BOJ) да нормализира политиката си в светлината на нарастващото инфлационно налягане в Япония", отбелязаха от OCBC Bank.

Анализаторите в Danske Bank запазват мечовете си по отношение на валутната двойка USD/JPY.

"Ние считаме, че доходността в САЩ е на върха си (или е близо до него), което е основният аргумент в подкрепа на нашата мечова позиция по отношение на USD/JPY. Освен това, в настоящите условия, когато темповете на икономическия растеж в световен мащаб и световната инфлация намаляват, изминалото ни подсказва, че това са благоприятни условия за японската валута. Затова прогнозираме, че в периода от шест до дванадесет месеца валутната двойка USD/JPY ще се движи около 130", казаха те.

"Ако в следващите два квартала в САЩ започне рецесия, което ще подтикне Федералния резерв да започне цикъл на понижаване на лихвените проценти, смятаме, че е малко вероятно Банкът на Япония да започне нормализиране на парично-кредитната политика, докато Федералният резерв намалява лихвените проценти. При подобен сценарий БОЙ ще запази монетарната политика без промени поне до второто полугодие на 2024 г., когато Федералният резерв ще спре да намалява лихвените проценти. Този сценарий, вероятно, ще подпомогне йената, в условията на намаляване на разликата в лихвените проценти", добавиха от Danske Bank.

Засега перспективата за продължителен период на непроменливи лихвени проценти в САЩ прави кери-трейдинг стратегиите много търсени. Това, както и фактът, че Brent петролът се търгува близо до 95 долара за барел, допринасят за растежа на двойката USD/JPY и малцина очакват съществени промени в политиката на Банкът на Япония тази петък, отбелязват икономистите от ING.

Ако БОJ предприеме някакви допълнителни стъпки, най-вероятно те ще бъдат предприети в края на октомври, когато ще бъдат публикувани нови икономически прогнози, смятат те.

За сходна гледна точка банката National Australia Bank.

"Разглеждаме, че БОJ се нуждае от сериозни аргументи, за да подкрепи всяко промяна или дори даде някакви указания за потенциална промяна в политиката в следващите шест месеца. Считаме, че това трябва да стане с новия набор прогнози през октомври, и не очакваме нищо изненадващо от БОJ в петък", казват те.

Предишният ден Английската централна банка обяви своето решение относно лихвените проценти. И трейдърите се чудят, ще ги изненада ли с нещо в четвъртък.

През последните 30 дни лира е била най-слабата валута от валутите на G10 страните, казват специалистите от ING.

"Не смеем се от факта, че лирата запазва защитна позиция преди публикуването на данните за потребителските цени във Великобритания в сряда и решението на Банката на Англия в четвъртък. Данните за инфлацията не показват ясно "гълъбовата" насоченост, но посланията на BoE са се променили (в сравнение с предишните очаквания), така че дори свидетелствата за запазване на инфлационното налягане утре не гарантират повишаване на лихвените проценти в четвъртък", казаха те.

"Нашето базово сценарий все още предвижда повишаване на лихвите от Банката на Англия, ако и само ако британският Централна банка убеди пазарите, че тя е способна на повече", допълниха от ING.

Икономическите перспективи на Великобритания значително се влошиха през последните месеци, което потвърждава аргументите, че четиринадесет последователни повишения на лихвите от страна на BoE започват да се отразяват.

Рисковете от продължаване на растежа на потребителските цени, докато икономиката като цяло се забавя, създават безпокойство, че Великобритания се приближава до период на стагфлация.

"Колкото повече пазарът се безпокои за перспективите на растежа във Великобритания, толкова по-малка става възможността за допълнително повишение на лихвите от страна на BoE след тази седмица, което, първо, отслабва пазара и, второ, изплашва инвеститорите", казаха експертите от Societe Generale.

Възможността за последно повишение от 0,25 процентни пункта от страна на Банката на Англия и теоретичната пауза могат да поставят лирата в неблагоприятно положение спрямо долара, смятат те.

"През изминалата седмица валутната двойка GBP/USD впърви падна под 200-дневната скользяща средна от март. Последното пробиване под тази линия през март се оказа повече като точка на прегърбване, отколкото сигнал за продажба, но този път пазарът на труда в Обединеното кралство изпитва затруднения, а рязкото намаляване на заетостта означава, че прагът за възходящо движение на валутната двойка GBP/USD е по-висок, отколкото преди половин година", съобщиха от Societe Generale.

"Календарът на данните за тази седмица може да не е прекалено лош за лирата, ако продажбите на дребно и PMI индексът в сектора на услугите нараснат, а базовият индекс на потребителските цени остане на ниво 6,9%. Но в най-добрия случай това ще отложи неизбежното връщане на GBP/USD под 1,2000", посочиха анализатори от банката.

Сред намаляващите рискове за лирата стратегове от BNP Paribas отбелязват заплахата от рецесия в Обединеното кралство, поради което, според прогнозите на банката, тя ще идва в началото на 2024 година.

"Ако данните за деловата активност се влошат и Банката на Англия спре повишаването на лихвените проценти, както очакваме, участниците на пазара ще започнат да включват намаление на лихвите в котировките за 2024 година, което ще оказва натиск върху лирата", казаха те.

"Ако устойчивата инфлация изисква по-силно затегната парична политика, отколкото се очаква, това, според нас, няма да бъде положителна новина за лирата, тъй като затегняването ще става за сметка на вече слабия растеж (т.е. инвеститорите ще трябва да вземат предвид стагфлацията още повече)," заявиха от BNP Париба.

Един от източниците за подкрепа на лирата през 2023 г. бе намалението на дефицита в течния сметка на Великобритания след падането на цените на енергийни носители.

Все пак, специалистите от BNP Париба смятат, че тази тенденция трудно ще продължи, което ще доведе до влошаване на баланса на доходите и повторен ръст в дефицита на течния сметка.

"По-слаб баланс на приходите може да излъже надъхано на британската валута. Обединеното кралство зависи от притока на чуждестранни инвестиции, така че, ако презграничните портфейлни потоци замелеят в условията на глобално и локално забавяне, е възможно на паунда да трябва да остане слаб или да се ослаби още повече, за да успее Туманната Албион да привлече чуждестранни инвестиции", споделят те.

В същото време експертите от БНП Париба остават "мечки" по долара и очакват, че в крайна сметка той ще поевтинее, което ще позволи на валутната двойка GBP/USD да се възстанови.

Те прогнозират, че валутният курс на паунда спрямо зеленото ще нарасне до $1,29 до края на 2023 г., в третото тримесечие на 2024 г. ще се покачи до $1,30 и ще се повиши до $1,32 към края на следващата година.

В момента стерлингът се търгува близо до тримесечните минимуми под отметка от $1,24.

„Рисковете за GBP/USD се преместиха в посока намаляване, но в същото време наблюдаваме потенциално намаляващ клин, който може да указва за "бикова" промяна в определен момент. Следим движението на цената в търсене на потвърждение“, казаха икономистите от OCBC Bank.

„По-прежнем все още очакваме повишение от 25 базисни точки на предстоящото заседание на БАК в четвъртък, тъй като заплатите продължават да се покачват, а индексът на потребителските цени е по-висок. Въпреки това, паунтът все още може да се търгува с намаление, във връзка с приближаващия край на затягането на цикъла от Банка Англия и съновните опасения относно стагфлацията“, добавиха те.