FX.co ★ EUR/USD: Много странен и подозрителен ръст

Валутната двойка евро-доларът актуализира седмичния си най-ниск ценови минимум преди вчера, стигайки до 1.0725. Въпреки това мечките на EUR/USD не смогнаха да настъпят 1.06 и се заключиха с печалби. Купувачите превзеха инициативата по отношение на двойката, първоначално демонстрирайки скромни резултати (двойката остана в рамките на 1.07), но после стремително нарасна. В момента цената тества ниво на съпротива при 1.0850 (средната линия на индикаторите на Bollinger Bands, съвпадаща с Тенкан-сен линията върху дневния график).

Такава динамика на цените изглежда логично, бавно изразено. Всъщност съществува формална причина за ослаботяването на долара – деловата активност в услугите в САЩ неочаквано забави през март, в противоречие на прогнозите. Но един показател не може да прекъсне този тренд, особено когато почти всички други основни фактори или са в полза на зелената банкнота, или са против еврото. Поради това толкова увереното увеличение на цената поражда много въпроси. И откровено казано, поражда недоверие, като се има предвид информационната лента в последните дни.

Относно макроикономическите доклади, наистина, според данните, публикувани вчера, ISM индексът на услугите без производство падна до 51.4 вместо растеж към очакваните 52.8 точки. От една страна, докладът излезе в червената зона (и тук, отрицателната реакция на долара е напълно оправдана), но от друга страна, показателят остава в зоната на разширяване, което означава, че е над ключовата отметка от 50 точки. Подиндексът на платените цени намаля до 53.4 точки. Има негативна тенденция (януари – 64 точки, февруари – 58.6), показвайки дефлационни тенденции в този сектор.

Необходимо е да се напомни, че ISM индексът на производството, публикуван в понеделник за първи път от октомври 2022 г., беше в зоната на разширяване (50.3 точки), в противоречие на прогнозите за намаляване до 48.5 точки (индексът на заетостта се увеличи до 47.4, от предишната стойност от 45.9). Допълнително, обемът на поръчките за продуктите, произведени в САЩ, увеличи се с 1.4% през февруари, докато повечето експерти прогнозираха ръст от 1.0% (а в предходния месец, този показател спадна с 3.8%).

Данните от JOLTS също допаднаха на долара: броят на свободните работни места нарасна до 8.756 милиона (предишна стойност - 8.748 милиона), докато пазарът очакваше този показател да бъде при 8.74 милиона. Освен това докладът на ADP, публикуван вчера, два дни преди неселските заплати за март, също бе със зелен оттенък. Според този доклад броят на работните места в частния сектор нарасна с 184,000 през март (с прогноза от 148,000). Това е силен сигнал, указващ че и официалните данни от трудовия пазар може да зарадват биковете на долара.

Както виждаме, макроикономическите доклади, публикувани тази седмица, за най-голяма част, показаха положителна динамика. Ноторният индекс за активността в услугите в САЩ също остана в зоната на разширението. Основният PCE индекс, публикуван в петък, наистина намаля, достигайки прогнозното ниво от 2.8%. Въпреки това общият PCE ускори за първи път от септември.

Коментарите от представители на Федералния резерв също не допринасят за ослабването на американската валута. Например, вчера председателят на Федералния резерв Джером Пауъл заяви, че битката на централната банка с инфлацията "още не е приключила." В същото време, той подчерта, че регулаторът намерение е да намали лихвените проценти веднъж, когато придобие увереност, че инфлацията стабилно намалява до целевото ниво от два процента. Въпреки това Пауъл отбеляза, че все още е рано да се заключи инфлацията ускорение - февруариевите доклади могат да покажат краткосрочни скачки ("дупки", както преди това изрази председателят на Федералния резерв). Във всяко случай, според Пауъл, Федералният резерв ще взема решения по лихвите "от среща на среща" - няма предварително определен траектория на понижения.

Няколко дни преди речта на Пауъл, президентът на Федералния резерв на Атланта Рафаел Бостик, който притежава право на глас в тази година, заяви, че очаква само едно намаляване на лихвите тази година. Според него инфлацията намалява по-бавно отколкото се очакваше, и са отчетени прекомерни увеличения на цените на много стоки.

Президентът на Федералния резервен банк в Кливланд Лорета Местър, също с право на глас тази година, настоя към неразхлабване с монетарната политика вчера. Според нея, твърде ранното (както и твърде бързо) намаляване на лихвите "рискува да анулира направените от централната банка успехи по отношение на инфлацията". Подобна позиция беше изразена от член на Управителния съвет Кристофър Уолър.

При такива обстоятелства можем ли да говорим за устойчив спад на индекса на долара на САЩ от фундаментално естество? И, съответно, за устойчиво повишение на двойката EUR/USD? Особено като се има предвид, че данните, публикувани тази седмица, отразиха забавяне на инфлацията както в Германия, така и в цяла еврозоната.

Според мен, текущото увеличение на цените е твърде емоционално и, за голямата си част, необосновано. По-слабият индекс на дейност в услугите (който, повтарям, остана над отметката от 50 точки) не е причина да се наруши тенденцията, особено срещу фона на "умерено ястребичи" коментари от страна на Фед, силни доклади за пазара на труда и производството и забавяне на инфлацията в европейския регион.

Следователно, като се има предвид досегашната досещания на двойката, в момента е разумно да се приеме позиция на наблюдение. Подемът на EUR/USD е като "замък на пясък" или, ако искате, къща от карти без здрава основа.