FX.co ★ Еврото не е лековато

Главната причина, посочена за покачването на EUR/USD, е повишената вероятност за намаляване на лихвения процент с 25 базисни точки до 3.75% през декември, като тази вероятност се е увеличила от по-малко от 30% в края на ноември на почти 90% в момента. Въпреки това, еврото не е лековесно. Европейската централна банка успява да се справи с инфлацията без натиск, за разлика от Федералния резерв. Бизнес активността в еврозоната достигна най-високото си ниво за последните 2.5 години, а растежът на поръчките в промишлеността на Германия предполага, че БВП на Германия ще впечатли през четвъртото тримесечие.

Динамика на поръчките в германската промишленост

Според Bank of America, се очаква, че валутната двойка EUR/USD ще се покачи до 1.22 до края на 2026 година, движена от ниска летва за реформи, конвергенция в икономическия растеж и хеджиране на валутните пазари. Към тези „възходящи“ фактори бих добавил и потока на капитали от Съединените щати към Европа.

Фискалните стимули от Фридрих Мерц допринесоха за похд на EUR/USD с 12% през 2025 година. Въпреки това, в края на годината се появиха дискусии, че тези мерки са недостатъчни. Германия има нужда от реформи, а нейното правителство е в състояние да ги реализира. Реализацията на тези програми ще добави гориво към възходящото движение на еврото, както и затварянето на разликата в растежа на БВП между САЩ и Еврозоната, познато като конвергенция. Негативните въздействия от митата и забавените ефекти от правителственото спиране създават риск за забавяне на американската икономика.

По въпроса за хеджирането може да има дебат с Bank of America. Застраховането срещу обезценка на американският долар за инвестиции от нерезиденти в емитирани от САЩ активи беше популярно през 2025 година на фона на рекордни капиталови потоци към САЩ. Но много неща могат да се променят през 2026 година.

Тази година европейските фондови индекси надминаха своите американски аналози, отчасти поради укрепването на еврото. Основните им оценки, включително съотношенията P/E, са ниски в сравнение с тези на същите технологични компании, а постепенната загуба на интерес към изкуствения интелект ще намали привлекателността на американските акции. В този случай хеджирането може да не бъде необходимо, тъй като ще има поток от капитали от Северна Америка към Европа.

Динамика на Европейския фондов пазар

Ако добавим различията в паричната политика между Федералния резерв и Европейската централна банка, средносрочните перспективи за EUR/USD изглеждат значително бичи. Въпреки това, всичко може да се случи в краткосрочния инвестиционен хоризонт. Няма тенденция без корекции. Катализатор за потенциално отстъпление може да бъде агресивната реторика на Джером Пауъл по време на пресконференцията след декемврийската среща на FED.

Технически, на дневната графика, EUR/USD формира модел 20-80. Неспособността на биковете да пробият над 1.1675 е свидетелство за тяхната слабост и увеличава риска от консолидация. В същото време, отскок от горната граница на диапазона на справедливата стойност при 1.1625, или от нивото на пивота при 1.1585, може да предостави основание за покупка на евро срещу щатския долар.