FX.co ★ USD/JPY: Декемврийска среща на Банката на Япония – Възможна ли е „плахо изненадание“?

Валутната двойка USD/JPY се търгува в широк диапазон между 154.50 и 157.00 през последните три седмици, редувайки се между горните и долните граници. При анализ на седмичната графика става ясно, че търговците са несигурни относно посоката на движение на цените. Възходящите импулси се последвани от низходящи движения и обратно. Противоречивите резултати от декемврийската среща на FOMC не помогнаха на търговците, нито на биковете, нито на мечките. Преди тази среща, двойката USD/JPY се доближи до горната граница на споменатия ценови диапазон, но след обявяването на решението падна до долната граница, достигайки ниво от 154.40. Въпреки това, в тази ценова зона продавачите реализираха печалби, а купувачите възстановиха контрола върху двойката.

В петък, валутната двойка отново ще влезе в зона на повишена ценова волатилност, тъй като ще бъдат обявени резултатите от двудневната среща на Bank of Japan—последната среща за годината.

Предварителните прогнози сочат, че централната банка ще повиши лихвените проценти с 25 базисни точки. Това ще бъде първото такова действие на централната банка тази година. Основната причина за това решение е инфлацията, която упорито остава над целевото ниво от 2%.

Припомняме, че управителят на BoJ Казуо Уеда намекна по-рано през декември, че може да се стигне до повишение на лихвените проценти на заседанието през декември. Той посочи, че това решение е било координирано с премиера Санае Такачи, въпреки че тя е привърженик на ултра-нежна парична политика.

Уеда обоснова позицията си с нарастващата инфлация, като се позова на последния доклад за растежа на CPI за октомври. Наистина, общият индекс на потребителските цени ускори до 3.0% през октомври, което е най-високото му ниво от юли тази година. Индексът, с изключение на свързаните с храна цени, също нарасна до 3.0%. Този компонент показва възходяща тенденция след продължителен спад. Ядреният CPI, изключващ хранителни продукти и енергия, ускори до 3.1% на годишна база през октомври, в сравнение с 3.0% предходния месец.

Такъв резултат подкрепя затягането на паричната политика.

Въпреки това, повишението на лихвите вече е заложено в цените. Интригата остава относно по-нататъшните решения на централната банка. Според базовия сценарий, централната банка може да позволи по-нататъшни повишения на лихвите догодина, вероятно през април, когато ще разполага с достатъчно информация за траекториите на заплатите в Япония. Според Bloomberg, централната банка може действително да посочи готовността си за по-нататъшни повишения на лихвите, но само ако икономическата картина го подкрепя—"ако икономическите перспективи се развиват според очакванията."

Дали настоящата икономическа картина подкрепя такова решение остава отворен въпрос.

Трябва да отбележим, че само часове преди обявеното решение за лихвените проценти в Япония ще бъдат публикувани данните за ръст на националната инфлация за ноември. Прогнозите сочат, че общият CPI ще забави до 2.9%, докато ядреният CPI (изключвайки цените на храните) ще остане на 3%.

Заслужава си също така да се отбележи, че индексът на потребителските цени в Токио, считан за водещ показател за общата динамика на цените в страната, беше забавен до 2.7% през ноември, спрямо 2.8% през октомври. Изключвайки цените на пресните храни, индексът остана на нивото от октомври от 2.8%. Може да се предположи, че докладът за ръста на националната инфлация за ноември също ще бъде в червената зона, което може да доведе до по-мек тон в съпътстващото заявление.

Освен това, важно е да се помни, че в началото на декември бяха публикувани окончателните данни за ръста на БВП на Япония за третото тримесечие. Цифрата беше преразгледана надолу. Според окончателните данни, японската икономика се сви с 0.6% в сравнение с второто тримесечие на тази година (първоначално се очакваше по-малко сериозно понижение от 0.4%), и с 2.3% в сравнение с третото тримесечие на 2024 г. (първоначално се прогнозираше спад от -1.8%).

Тези изброени фундаментални фактори не подкрепят ястребовата реторика от страна на централната банка.

С други думи, въпреки че формалните резултати от декемврийското заседание на BoJ са предварително определени, интригата остава, тъй като съществува риск от "гълъбово повишение." Тоест, централната банка може да повиши лихвите с 25 базисни точки, но ще използва предпазливи формулировки, намеквайки за изчаквателна позиция.

Като имаме предвид несигурността, е препоръчително да запазим изчаквателна позиция спрямо двойката USD/JPY. Освен това, техническите индикатори също рисуват несигурна картина: на дневната графика двойката е разположена на средната линия на индикатора Bollinger Bands, която съвпада с линиите Tenkan-sen и Kijun-sen, и остава над облака Kumo. Ако BoJ действително изпълни "гълъбов сценарий," двойката може да тества горната лента на Bollinger Bands на времевата рамка D1, която съответства на 157.00. Въпреки това, ако регулаторът запази ястребовата си позиция, целта от 154.50 ще се възроди, съвпадаща с долната лента на Bollinger на същата времева рамка.