FX.co ★ Пазарът е на кръстопът: рали на Дядо Коледа срещу страхове за технологичен балон

Има много шум за малка полза. Индексът S&P 500 се колебае хаотично. Биковете разчитат на FOMO, или страх от пропускане, и на традиционната годишна коледна рали. Междувременно, мечките залагат на спукване в технологичните компании, характеризирано с надути фундаментални оценки и неспособността им да генерират печалби, съответстващи на колосалните инвестиции. В резултат на това, широкият борсов индекс се доближи до рекордни висоти, но тази последна стъпка често е най-трудната.

Според Goldman Sachs, се очаква ралито на американския фондов пазар да продължи до 2026 г. Намаленията на лихвените проценти от Федералния резерв и стабилните корпоративни печалби би трябвало да удължат икономическия цикъл и да подкрепят рисковите активи. Въпреки това, банката предупреждава, че предстоящата година може да не е толкова плодотворна, както предишната. Облекчаването на паричната политика ще бъде неравномерно, а високите фундаментални оценки на компаниите от S&P 500 може да обезсърчат инвеститорите да влагат средства в американски акции. Въпреки всичко, капиталът продължава да тече в изобилие.

Динамика на капиталовите потоци в американските акции

През 2025 година, приблизително 45% от печалбите на S&P 500 бяха генерирани от компаниите на Magnificent Seven. Въпреки това, нарастващата конкуренция и съмненията относно ефективността на инвестициите в технологии за изкуствен интелект водят до ротация в акциите. Акциите на NVIDIA и други гиганти се заменят с акции на банки, енергийния сектор и други сектори. Това преминаване е допълнително засилено от опасенията за прекомерно растящи коефициенти цена спрямо прогнозните печалби, пораждащи страхове от потенциален балон. Тази ситуация напомня за кризата с дот-комовете, което подсказва, че срив може отново да се случи.

Историята има навика да се повтаря – както в положителен, така и в негативен аспект. Обикновено, около преминаването на една година към друга, S&P 500 има тенденцията да се покачва. Този подем е известен като "Коледното рали" или "Рали на Дядо Коледа". Макар че широкият индекс пропусна този модел през 2024-2025, защо да не видим традицията да се прояви през декември-януари този път?

Динамика на ценовите съотношения на S&P 500

Има значителни съмнения. Инвеститорите са скептични относно забавянето на инфлацията в САЩ през ноември, приписвайки го на прекратяването на работата на правителството. Фючърсният пазар показва по-малко от 20% вероятност за намаление на федералния фондов процент през януари, като очакванията се изместват към март. Освен това, служители на FOMC характеризират последните три акта на парично разширение като превантивни мерки и възнамеряват да останат настрана поне до пролетта. Тази перспектива е отразена от президентите на Федералния резерв на Ню Йорк, Джон Уилямс, и Федералния резерв на Кливланд, Бет Хамак.

Така че, ако възходящата тенденция на S&P 500 продължи в четвъртата година на биковия пазар, мащабът на това рали би бил несравним с предишни периоди.

От техническа гледна точка, дневната графика на широкия пазарен индекс е формирала свещ тип "доджи", като цената пробива над подвижните средни. Дългите позиции, установени над 6,750 в S&P 500, трябва да се задържат и постепенно да се увеличават. Целеви нива са поставени на 6,980 и 7,100, където се намират важни точки на завъртане.