FX.co ★ Доларът може да засили своето отслабване

След кратка консолидация, американският долар поднови спада си. Японската йена предизвика вълнов ефект в петък, а паниката бързо се разпространи и върху други валути.

Движението започна след доклади, че представители на Федералния резерв обмислят съвместна валутна интервенция с Японската банка, за да стабилизират йената.

Всичко започна с заседанието на Японската банка в петък: монетарната политика остана непроменена, управителят на банката Казуо Уеда запази предпазливостта си и не даде никакви намеци за увеличение на лихвените проценти. Йената започна да се разпродава - в началото леко - но след това се появиха доклади, че Федералният резерв е "проверявал цените", а някои източници твърдяха, че това се прави от името на Министерството на финансите.

Bloomberg подхрани паниката с доклад, че Федералният резерв на Ню Йорк е провел консултации относно йената. През уикенда японският премиер Такаичи намекна за възможност за "координирана интервенция", което допълнително засили паниката. В същото време, публикувани в понеделник данни от паричния пазар на Японската централна банка показват, че BoJ не е предприела интервенция в петък. Така че силните колебания първо в йената, а след това в долара, бяха движени от реакциите на трейдърите, а не от реално използване на резерви.

Оказва се, че именно заплахата от интервенция с йената, а не самата интервенция, предизвика мощния ход: USD/JPY спадна от петъчния връх от 159.24 на 153.32 в понеделник, спад, който обикновено се наблюдава само когато се осъществяват интервенции. Но доларът рязко поевтиня спрямо всички валути, и това движение трудно може да се обясни само със спекулации с йената. Ако разгледаме и други фактори, като например, че златото вече се покачва над 5,100 или значително по-бързото нарастване на среброто, настоящото движение може да се обясни по-малко със заплашването на интервенция с йената и повече с паника относно стабилността на глобалната финансова система, изградена върху долара.

Американските фондови индекси спаднаха само леко; облигационните пазари също бяха спокойни, като доходността на 10-годишните съкровищни облигации се задържа уверено над 4.20%. Данните от петък не дадоха основание за паника: индексът на потребителските нагласи на Университета в Мичиган се покачи през януари, а инфлационните очаквания са малко под показателите за декември.

FOMC се събира в сряда и е вероятно основната лихва да остане непроменена. Ако ситуацията с долара беше само заради опасения относно неговите перспективи, фючърсите вероятно щяха да очакват по-изразено облекчаване по-късно тази година, но това не е така. Федералният резерв ще изчака нови данни.

От средата на януари Федералният резерв е подложен на интензивно внимание, след като Пауъл обяви въпроса с наказателното преследване, намеквайки, че се опитва да извлече лоялност от него по отношение на паричната политика. Утре се очаква Фед да се дистанцира от политиката и да вземе решения изцяло на икономически основи, които сочат към задържане на лихвения процент.

Пазарите днес търгуват в много тесни граници в очакване на решението на FOMC. Затова пазарът търгува спокойно.

Има малко основания да се очаква възстановяване на долара след двумесечния му спад. Обикновено, след като факторът, който е предизвикал голямо движение, бъде отработен, следва корективно покачване, но настоящата ситуация в някои отношения е уникална: няма ясна основа за такова покачване, предвид широкия ръст в цените на благородните метали. Изглежда, че може би се приближаваме към голяма криза на цялата валутна система, изградена около американския долар.