FX.co ★ EUR/GBP. Британският парадокс: Падането на двойката на фона на задълбочаващата се енергийна криза

Кросвалутната двойка EUR/GBP понижава стойността си почти непрекъснато вече втора поредна седмица, въпреки задълбочаващата се енергийна криза. Цената на двойката достигна петседмично дъно при 0.8620, след като само седмица по-рано се бе доближила до нивото от 0.88, преди началото на конфликта в Близкия изток. Кризата в Близкия изток коренно „преначерта“ фундаменталната картина за двойката. Европейската валута се оказа под натиск, докато паундът неочаквано излезе като бенефициент от ситуацията.

Настоящата динамика на EUR/GBP отразява последствията от енергийната криза. Еврото е по-чувствително към повишаването на енергийните разходи, тъй като европейският регион е нетен вносител на енергия. Рязкото поскъпване (едровите цени на петрола се повишиха с 35%, а цените на газа – с близо 70%) удари силно европейската валута. Освен това продължаващите стачки, засягащи корабоплаването, и нарастващите застрахователни премии влияят по-силно на европейския производствен сектор, отколкото на британския, поради по-дълбоката интеграция на ЕС в глобалните вериги на доставки.

Обединеното кралство също страда от последствията от конфликта в Близкия изток, но с важни уговорки. Например, добивът на британския шелф в Северно море покрива около 40–45% от нуждите на страната от газ. За сравнение, вътрешното производство на Германия покрива едва около 5% от нейните потребности.

За трейдърите, които работят с EUR/GBP, относителната устойчивост е ключова, като поставя паунда (спрямо еврото) в по-благоприятна позиция.

Съществува обаче и обратна страна на ситуацията, която също работи в полза на британската валута. Над 80% от домакинствата във Великобритания разчитат на газ за отопление. Следователно, рязък скок в цените на енергията (а цените растат, дори при наличие на вътрешно производство) неизбежно ще се отрази върху инфлацията, която преди началото на кризата в Близкия изток показваше низходящ тренд. Това означава, че Bank of England вероятно ще вземе предвид риска от втора вълна на инфлация и ще „отмени“ плановете си за понижаване на лихвените проценти – поне за следващите две заседания (първото от които вече е насрочено за следващата седмица).

Що се отнася до Еврозоната, ситуацията е донякъде различна. Европейската икономика е по-чувствителна към цените на газа като суровина за производството. Например, Германия е по-слабо зависима от газа в битовия сектор (в сравнение с Обединеното кралство), но индустрията ѝ страда повече от високите енергийни цени, тъй като газът се използва активно в химическата и металургичната промишленост. В Обединеното кралство обаче доминира икономика, базирана на услугите, което прави „по-лесно“ за страната да понесе високите цени на газа, отколкото за германските фабрики.

С други думи, докато високите цени на газа означават по-високи сметки (т.е. нарастваща потребителска инфлация) за Великобритания, за Еврозоната (и особено за Германия) те представляват сериозен удар по индустриалния сектор и риск от деградация на индустриалната база (и инфлацията).

Освен това тук роля играе и психологически фактор: Обединеното кралство се възприема от трейдърите като географски и политически по-отдалечено от директното въздействие на нестабилността по източните граници на ЕС и от енергийната криза в Еврозоната.

В тези условия паундът се радва на засилено търсене спрямо еврото. Опасенията от стагфлация в Еврозоната подкрепят продавачите на EUR/GBP. Пазарът залага на сценарий, при който Европейската централна банка ще бъде принудена да избира между борбата с инфлацията и подкрепата за забавящата се икономика. Според някои анализатори централната банка може да се окаже принудена да „толерира“ енергийния шок, за да избегне рецесия.

Допълнителна подкрепа за паунда идва от нарастващата доходност на британските облигации. Както вече беше отбелязано, вероятността от понижение на лихвата от Bank of England рязко намаля (някои анализатори дори допускат възможност за затягане на паричната политика до края на годината), което доведе до значително повишение на доходността на британските държавни ценни книжа – по-специално, доходността по двегодишните облигации се е повишила с повече от 50 базисни пункта.

По този начин кросът запазва потенциал за по-нататъшно понижение.

От техническа гледна точка, на дневната графика (D1) EUR/GBP се намира между средната и долната линия на индикатора Bollinger Bands и под всички линии на индикатора Ichimoku, който е формирал низходящ сигнал „Парад на линиите“. Подобна картина се наблюдава и на четиричасовата графика (H4). Най-близката цел за низходящото движение е зоната около 0.8600, която съответства на долната линия на индикатора Bollinger Bands и едновременно с това на горната граница на облака Kumo на седмичната графика. Основната средносрочна цел ще бъде районът около 0.8550 (средната линия на индикатора Bollinger Bands на месечния таймфрейм).