FX.co ★ EUR/USD. В плен на несигурността: противоречив IFO доклад и очаквания за геополитическа буря

Двойката EUR/USD продължава да се търгува в тесен диапазон, което отразява колебанието както на купувачите, така и на продавачите. Във вторник продавачите достигнаха дъно при 1.1558, но приключиха търговската сесия в рамките на 16-тата фигура. Купувачите също не успяха да поемат инициативата при двойката: след като достигнаха връх при 1.1629 (най-високата стойност за вторник), те не успяха да задържат това ниво и до края на търговията във вторник цената спадна до 1.1611.

В сряда търговците отново „кръжат“ в сравнително тесен ценови коридор. Купувачите на EUR/USD се опитват да пробият нивото на съпротива при 1.1630 (горната линия на Bollinger Bands на 4-часовата графика), докато продавачите се стремят да преодолеят нивото на подкрепа при 1.1570 (средната линия на Bollinger Bands на същия таймфрейм). На практика обаче двойката се носи в рамките на този диапазон, отблъсквайки се напред-назад по неговите граници.

Фоновата подкрепа за купувачите на EUR/USD дойде от IFO индексите, публикувани в сряда. За разлика от разочароващите данни на ZEW, срядашният доклад беше доста противоречив.

Основният индекс на бизнес климата в Германия беше малко над консенсусната прогноза, макар и да отрази негативна динамика. През този месец индексът се понижи до 86.4 – най-ниското му ниво от февруари миналата година, докато повечето анализатори очакваха по-сериозен спад до 86.1.

Друг компонент на доклада – индексът на текущата оценка на ситуацията на IFO – надмина очакванията на експертите, като остана на нивото от предходния месец – 86.7 (при прогнозиран спад до 86.0). Това показва, че германският бизнес оценява настоящото си положение като по-устойчиво, отколкото предполагаха много анализатори.

Индексът на очакванията обаче разочарова. Той не само спадна от февруарската стойност 90.2 до 86.0 (най-ниското ниво от февруари 2025 г.), но и излезе под повечето прогнози (86.6). Това не е изненадващо, тъй като именно тук се отразява основният песимизъм, свързан с геополитиката и цените на енергията.

Заслужава да се отбележи и секторното разминаване: докато песимизмът в индустриалния сектор нараства, услугите демонстрират по-голяма устойчивост към текущите шокове. Като цяло докладът, публикуван в сряда, показва, че германският бизнес (засега) не вижда рязко влошаване на текущите условия, но е по-песимистично настроен по отношение на бъдещите перспективи.

Противоречивите сигнали от доклада на IFO на практика не помогнаха нито на купувачите, нито на продавачите на EUR/USD.

Геополитическите фактори също пораждат повече въпроси, отколкото отговори. Съединените щати едновременно излъчват сигнали за дипломатически пробив с Иран (които иранската страна отрича), като в същото време засилват военното си присъствие в региона.

Например във вторник Donald Trump заяви, че САЩ и Иран, чрез посредници, са постигнали съгласие по 15 точки от потенциално бъдещо споразумение. По-специално, според Trump, Техеран „се е съгласил никога да не разполага с ядрено оръжие.“

По данни на The New York Times планът на Вашингтон засяга балистичната ракетна програма на Иран, ядрената програма на страната и въпросите на морския транспорт. Освен това ирански източници на Reuters твърдят, че Пакистан или Турция могат да послужат като площадки за преговори, насочени към деескалация на войната в Персийския залив.

На официално ниво Иран отрича да има каквито и да било договорки със САЩ. Поне публично Техеран демонстрира непреклонна позиция. Така например високопоставен представител на въоръжените сили на Иран определи изявленията на Trump като „психологическа операция“, заявявайки, че американците преговарят „със самите себе си“, за да стабилизират пазара на петрол и да се подготвят за нови ескалационни цикли.

Важно е да се отбележи, че предишните удари на САЩ по Иран (както през тази, така и през миналата година) действително бяха предшествани от „меки“ или обнадеждаващи сигнали от страна на Trump. Затова иранските опасения в този контекст са оправдани. Освен това Съединените щати продължават да засилват военната си групировка в региона. Пентагонът прехвърля сили за специални операции, морски пехотинци и десантчици в Близкия изток. Във военните среди се обсъжда сценарий, включващ превземането на остров Харк, през който преминават около 85–90% от износа на петрол на Иран. Ако преговорите се провалят (т.е. ако иранците отхвърлят споменатия „план за деескалация“ от 15 точки), Trump най-вероятно ще се опита да „изключи“ иранската икономика чрез физически контрол над нейните петролни терминали.

Има и друг фактор – така да се каже, „храна за размисъл“. Отложеният срок на ултиматума изтича в петък, а Trump винаги започва сериозна ескалация след затварянето на глобалните пазари за уикенда (отново, ако съдим по прецедентите от предишни операции).

Залогът е изключително висок: ако планираната операция бъде успешна (от гледна точка на САЩ), Иран ще загуби почти всички постъпления във валута, а ръководството му ще бъде изправено пред избора или да приеме прословутите „15 точки на сделката“, или да се сблъска с вътрешен дефолт. В краткосрочен план петролният пазар може да скочи до 120–130 долара за барел (заради несигурността), но в средносрочен план цените могат рязко да се сринат, ако САЩ гарантират безопасността на корабоплаването в пролива и/или възобновят доставките на петрол под свой контрол.

Ако обаче военната операция за овладяване на остров Харк се провали (т.е. ако десантът се натъкне на ефективна защита, понесе тежки загуби и/или не успее да задържи острова), петролът може да поскъпне до 150–200 долара с всички произтичащи последици.

При подобна несигурност всякакви търговски решения изглеждат рисковани. Ако слуховете за преговори между САЩ и Иран се потвърдят (страните се договорят да проведат кръг от преговори), интересът към рисковите активи отново ще се засили и двойката EUR/USD ще се стабилизира в рамките на 16-ата фигура. Но колкото повече се приближава крайният срок на ултиматума без дипломатически напредък, толкова по-силна ще бъде позицията на долара като защитен актив.

При тези условия както дългите, така и късите позиции в двойката EUR/USD изглеждат ненадеждни: светът е затаил дъх в очакване на геополитическо решение, чийто изход е невъзможно да бъде предвиден.