FX.co ★ EUR/USD: CPI на Еврозоната, Тръмп и Пауъл

Докладът, публикуван във вторник относно нарастването на CPI в еврозоната, излезе в „червената зона“, осигурявайки фоновa подкрепа за купувачите на EUR/USD. В доклада се посочва, че всички компоненти са се оказали под очакваните стойности. От друга страна, публикуваните данни отразяват ускоряване на общата инфлация в европейския регион. Трейдърите реагираха слабо на този отчет, тъй като тонът на търговията в момента се определя от геополитиката. Въпреки това, публикуваните във вторник данни позволяват да се направят определени изводи.

Що се отнася до „сухите числа“, ситуацията е следната: общият индекс на потребителските цени (CPI) се ускори през март до 2,5% на годишна база. Това е най-бързият темп на растеж от януари 2025 г. Повечето анализатори очакваха по-съществено увеличение – до 2,6%. Базисният CPI, изключващ цените на енергията и храните, неочаквано се забави този месец и спадна до 2,3%. Повечето експерти прогнозираха, че този показател ще се задържи на февруарското ниво от 2,4%.

Какво показва тази публикация? На първо място, мартенското ускоряване на инфлацията в Еврозоната е външно обусловено – свързано е с „енергията“, а не е вътрешно задвижвано от „търсенето“. Основният двигател на ускоряването на общия CPI беше промяната в цените на енергията, които нараснаха с почти 5% (4,9% на годишна база) след съществен спад (-3,1%) през предходния месец. Това е най-силният темп на растеж от февруари 2023 г. Причините са очевидни: конфликтът в Близкия изток и последвалата енергийна криза. Както е добре известно, Еврозоната е структурно зависима от вноса на енергия (особено петрол и газ), така че подобен резултат беше предвидим.

Въпреки рязкото ускоряване на общата инфлация, публикуваният доклад в крайна сметка не изигра в полза на еврото. Причината е проста: той намали вероятността Европейската централна банка (ECB) да повиши лихвените проценти – поне на предстоящото априлско заседание.

Така, въпреки ръста на общия индекс, спадът в базисната инфлация подсказва, че инфлационният натиск в икономиката постепенно се стабилизира или забавя. Например, темпът на нарастване на разходите за услуги се забави до 3,2% (от предишната стойност 3,4%). Въпреки че този компонент остава на неприемливо ниво за ECB, важна е динамиката.

Освен това се забави и ръстът на цените на промишлените стоки (с 0,5%), както и на храните, алкохола и тютюневите изделия (с 2,4%).

Без съмнение, енергийният фактор ще остане основният риск за прогнозите на ECB през следващите тримесечия. Въпреки това настоящата ситуация позволява на ECB да възприеме изчаквателен подход и да не прибързва с повишаване на лихвените проценти през април. Подобен времеви буфер ще даде възможност на централната банка да оцени вторичните ефекти: дали енергийният шок ще се прехвърли върху заплатите, сектора на услугите и инфлационните очаквания (и ако да – колко бързо ще се случи това).

С други думи, докладът позволява на ECB да запази статуквото на априлското заседание.

Двойката EUR/USD реагира минимално на публикацията, тъй като този сценарий (изчаквателна позиция от страна на ECB) вече беше базово очакване преди излизането на инфлационния отчет.

Вторничната корекция в цената на EUR/USD се дължи на други фундаментални причини.

Първо, трейдърите реагираха на информация от вътрешен източник, публикувана от The Wall Street Journal, според която Тръмп е готов да прекрати активната фаза на военните действия срещу Иран, дори ако протокът Хормуз остане блокиран. По данни на WSJ, той уж изразил тази позиция пред своите най-близки съветници. От своя страна The Daily Telegraph твърди, че Тръмп е предложил предаването на контрола над протока на „международен консорциум“. Все още обаче не е ясно кои държави биха могли да се присъединят към този консорциум и как неговите членове биха деблокирали тази жизненоважна транспортна артерия. Въпреки това пазарът реагира на сензационните заглавия, че „Тръмп планира да сложи край на войната“. Междувременно участниците игнорират нарастването на американската военна мощ в региона и многобройните инсайти, според които президентът на САЩ сериозно разглежда варианта за наземна операция (насочена към овладяване на иранския остров Харг).

Втората причина за корекционното движение нагоре при EUR/USD са изказванията на Джером Пауъл, който заяви, че паричната политика на Fed е „в добра позиция, за да запази изчаквателна позиция и да оценява по-нататъшните развития“. Трябва да се отбележи, че Европейската централна банка, за разлика от Fed, действително обмисля затягане на паричната политика, макар вероятността за повишение на лихвите да намаля донякъде след вторничната публикация. Въпреки това „изчаквателната“ позиция на Пауъл изигра срещу долара – поне „в момента“.

Като цяло по двойката остава несигурност. Настоящото повишение на цената е корективно и ненадеждно, тъй като фундаменталната подкрепа от гледна точка на геополитиката остава крехка. Ако Тръмп отново „превключи от благоволение към гняв“, заплашвайки Иран с разрушаване на енергийната инфраструктура, „спасителният“ долар отново ще се радва на засилено търсене. По мое мнение все още е твърде рано да се говори за деескалация на конфликта в Близкия изток – освен изявленията на Тръмп (известен със своята непоследователност), няма други признаци за наближаващ мир.

Следователно за двойката EUR/USD е целесъобразно да се разглеждат къси позиции, особено ако купувачите не успеят да преодолеят нивото на съпротива 1,1550 (средната линия на Bollinger Bands на дневната графика D1, съвпадаща с линията Tenkan-sen). Ако бичото рали загуби импулс в тази ценова зона, продавачите отново ще поемат инициативата при двойката. Целите на това низходящо движение са 1,1500 (средната линия на Bollinger Bands на четиричасовата графика) и 1,1450 (долната линия на Bollinger Bands на същия таймфрейм).