FX.co ★ Натискът върху долара се засилва

Съвкупната дълга позиция в щатски долари спрямо основните световни валути намаля с 3,1 милиарда долара през отчетната седмица до 11,6 милиарда долара, отбелязвайки спад за втора поредна седмица. Очевидно е, че тази промяна в позиционирането се движи от надеждите за край на войната в Близкия изток.

В сряда Федералният резерв ще проведе следващото си заседание по паричната политика и се очаква да запази лихвените проценти без промяна. Рисковете, които Fed трябва да отчете при вземането на решението си, изглеждат балансирани. От една страна, инфлацията остава над целевото равнище, а енергийната криза, произтичаща от войната в Близкия изток, може да я изтласка още по-нагоре. От друга страна, растежът на заетостта в САЩ осезаемо се забави през последните години, а равнището на безработица е относително стабилно, което на практика означава, че месечното увеличение на заетостта би могло да бъде близо до нулата, без да доведе до ръст на безработицата. Ако тази динамика се промени, това би могло да подсказва необходимост от понижение на лихвите, но не и сега; фючърсните пазари не очакват промени поне през следващата година.

Що се отнася до долара, ситуацията изглежда все по-ясна. Когато се появят позитивни новини от Близкия изток, доларът отслабва и апетитът към риск се засилва. Обратно, когато стане очевидно, че преговорите отново са в задънена улица, и доларът, и цените на петрола се покачват, докато търсенето на риск намалява. Пазарът ясно демонстрира този механизъм.

Трябва да изходим от допускането, че надеждите за успешно уреждане на войната стават все по-слаби. Washington не постигна желаните резултати на бойното поле и преследва целите си чрез преговори. Iran не е загубил тази война и не действа от позиция на слабост. Тази ситуация може да се проточи дълго, а колкото по-дълго продължава несигурността, толкова по-осезаеми ще бъдат последиците. Енергийната криза може едновременно да задейства два ефекта: нарастваща инфлация и малко по-късно глобална продоволствена криза, тъй като производството на торове рязко се забави поради недостиг на природен газ. В дългосрочен план тези фактори са в полза на долара, но в краткосрочен – не.

Предполагаме, че възобновяването на активни бойни действия при сегашните условия е малко вероятно, което означава, че доларът не може да разчита на този фактор. Продължаващото напрежение ще попречи на долара да отслабне рязко, така че той ще се търгува в тесен диапазон с тенденция към понижение спрямо основните валути. Ако напрежението намалее, процесът на отслабване на долара ще се ускори.