FX.co ★ USD/JPY. Коментарите на Ueda

Двойката USD/JPY демонстрира засилена волатилност на фона на противоречивите резултати от априлската среща на Bank of Japan. Във вторник двойката отчете повишена волатилност, реагирайки на решенията от априлската среща на Bank of Japan. Първоначално трейдърите не бяха сигурни за посоката на ценовото движение. Непосредствено след оповестяването на резултатите от срещата йената се засили на широк фронт, като двойката достигна седмично дъно при 158.97. Само няколко часа по-късно обаче японската валута се оказа под сериозен натиск, изтласквайки двойката USD/JPY нагоре с почти 100 пипса. Трейдърите коригираха позициите си след пресконференцията на управителя на BoJ Кадзуо Уеда, който използва по-малко ястребов реторичен тон, отколкото очакваше по-голямата част от пазара.

След априлската среща BoJ запази краткосрочната лихва на ниво 0,75%, като реализира базовия, най-очакван сценарий. Гласуването за лихвата обаче показа съществена промяна в настроенията сред ръководството на банката. Членовете на Борда Накагава, Таката и Тамура гласуваха за незабавно повишение на лихвата с 25 базисни пункта до 1,0%. Те изтъкнаха, че рисковете за инфлацията са ясно наклонени във възходяща посока и че целта от 2% на практика е постигната по устойчив начин. Трябва да се отбележи, че и на предходната (мартенска) среща решението за запазване на статуквото не беше взето единодушно. Тогава обаче само един член на борда (Hajime Takada) гласува за повишение на лихвата, аргументирайки се, че са необходими превантивни действия, за да се избегне неконтролируема спирала „заплати–цени“.

Както виждаме, през април към „ястребовото крило“ се присъединиха още двама членове. Сега трима от деветимата членове на Policy Board настояват за незабавно затягане на параметрите на паричната политика. Това вече не е „самотен протест“, а разрастване на ястребовия лагер. Пазарът видя формирането на стабилно ядро в ръководството на банката, готово за решителни действия, и реагира съответно с увеличено търсене на йената.

Освен това BoJ значително повиши прогнозата си за базисната инфлация за текущата финансова година до 2,8% от предишната (януарска) стойност от 1,9%. Това решение също беше тълкувано от пазара в ястребов контекст, тъй като подобна съществена ревизия (почти с 1 процентен пункт) отразява опасенията на централната банка относно устойчивостта на ценовия натиск.

Затова след обявяването на резултатите от срещата и публикуването на съпътстващото изявление йената получи краткосрочна подкрепа: неочакваните резултати от гласуването за лихвата и ревизията на инфлационните прогнози засилиха ястребовите очаквания на пазара. Трейдърите започнаха да калкулират повишение на лихвата още на следващата среща, а USD/JPY отбеляза седмично дъно.

„Мечият банкет“ обаче не продължи дълго. Няколко часа след официалното оповестяване на резултатите пресконференцията на управителя Kazuo Ueda разочарова продавачите на USD/JPY.

На първо място Ueda обвърза продължаващия конфликт в Близкия изток (който вече е навлязъл в затегната фаза) с перспективите за по-нататъшно затягане на параметрите на паричната политика. По думите му вероятността за реализиране на базовата прогноза на централната банка е значително намаляла, основно поради ескалацията на ситуацията в Близкия изток. Пазарните участници възприеха тези думи като сигнал, че дори при висока инфлация централната банка ще запази изчаквателна позиция, ако геополитическите фактори започнат да възпрепятстват глобалната (и японската) икономика.

На второ място, ръководителят на централната банка ясно заяви, че „в момента не вижда непосредствена необходимост от повишение на лихвата“. Той отбеляза, че банката се нуждае от повече време, за да прецени как високите цени на енергията ще се отразят на вътрешното потребление в Япония. Подобно меко изявление контрастира с позициите на споменатите по-горе несъгласни членове, които настояваха за незабавно увеличение на лихвата с 25 базисни пункта. Въпреки това фактът остава: стабилно мнозинство в Policy Board към момента застава зад предпазливия Ueda.

Освен това управителят на BoJ коментира и петролния пазар, като отбеляза, че поскъпването на петрола има двоен ефект и по същество представлява „двуостър меч“. От една страна, нарастващата цена на суровия петрол тласка инфлацията нагоре; от друга, скъпият петрол действа като „данък върху потреблението“, намалявайки реалните доходи на домакинствата и печалбите на компаниите. Ueda посочи също, че прибързано повишение на лихвите на фона на слаб БВП (прогнозата за 2026 г. беше понижена до 0,5%) би могло да тласне икономиката към рецесия. Така резките колебания на йената се обуславят от противоречиви сигнали от BoJ. От една страна, имаме засилване на ястребовото крило на централната банка; от друга – предпазливите коментари на Kazuo Ueda.

Но можем ли да се доверим на текущия ръст на USD/JPY? Според мен – не. Първо, ръководителят на японската централна банка не обяви нищо принципно ново. Думите му просто контрастираха с засилващите се ястребови настроения в Policy Board. Второ, двойката USD/JPY отново се доближава до ключовото ниво на съпротива от 160,00 (горната линия на Bollinger Bands на дневната графика). Това не е просто техническо ниво, а своеобразна „червена линия“ за японските власти – пробивът над тази граница може да предизвика валутна интервенция или съответни вербални сигнали.

Затова скоковете в цената на USD/JPY към границите на фигура 160 следва да се разглеждат като възможност за откриване на къси позиции с начален таргет 159,50 (средната линия на Bollinger Bands на H4) и основен таргет 159,10 (долната линия на Bollinger Bands на дневния таймфрейм D1).