FX.co ★ Warsh поема ръководството на Fed на фона на инфлация, напрежение в Близкия изток и политически натиск

Кевин Уорш официално пое председателството на Федералния резерв на 18 май 2026 г. Той застана начело в момент, който мнозина описват като перфектна буря: инфлацията е на тригодишен връх, протокът Хормуз е блокиран за единадесета поредна седмица, облигационните пазари са под силен стрес, а президентът публично настоява за по-ниски лихвени проценти. Първото заседание на FOMC под ръководството на Уорш е насрочено за 16–17 юни, по-малко от шест седмици от сега.

Политолози и пазарни наблюдатели описват Warsh като фигура, която вече е поела контрола върху превозното средство, но все още не е решила накъде да го насочи. В продължение на години той публично лобираше за поста председател на Fed, критикувайки рамката на паричната политика на централната банка, модела ѝ за прогнозиране и стратегията ѝ за комуникация. Сега превозното средство е в неговите ръце и се насочва към потенциално опасен участък.

Сенатът потвърди Warsh с 54–45 гласа – най-тесният резултат в историята на утвърждаванията на председатели на Fed. За сравнение, Jerome Powell беше утвърден през 2022 г. с преднина от 80 гласа. Само един демократ – сенатор John Fetterman от Пенсилвания – прекрачи партийните линии, за да подкрепи Warsh. Само седмици по-рано потвърждението му беше под въпрос.

Warsh отдавна критикува начина, по който Fed управлява комуникацията си. По време на изслушванията му в Сената през април той формулира своя основна теза: „Но бих казал следното – мисля, че търсенето на истината е по-важно от повторението.“ Той имаше предвид практиката десетки представители на Fed редовно да изнасят почти идентични речи, създавайки илюзия за консенсус там, където всъщност има оживен дебат. Сега Warsh предлага нова рамка и нови комуникационни инструменти. Подробностите са оскъдни, но пазарните анализатори вече изграждат очаквания какво планира.

Особен обект на критика за Warsh е тримесечният „dot plot“, при който всеки член на FOMC анонимно отбелязва своите очаквания за лихвените проценти за следващите една до три години. Той смята този инструмент едновременно за подвеждащ за пазарите и ограничаващ гъвкавостта при провеждането на паричната политика. Той заяви, че пазарите третират dot plot като сигнал, въпреки че FOMC последователно е подчертавал, че това не е поето обещание. Отказът от dot plot или радикалната му промяна биха били безпрецедентни и почти със сигурност биха предизвикали пазарна волатилност. През последните три десетилетия Fed изгради репутация на прозрачност – Powell въведе редовни пресконференции след всяко заседание и по-ясни публични сигнали. Отклонение от този модел би предизвикало смесени реакции сред инвеститорите.

Warsh също поставя под въпрос ползата от провеждане на пресконференция след всяко заседание на FOMC. Връщането към тримесечен ритъм на пресконференциите би превърнало междинните заседания в по-скоро технически паузи – промяна, която сама по себе си би изпратила сигнал и би усложнила начина, по който пазарите тълкуват поведението на Fed.

На изслушването си в Сената Warsh каза, че иска по-„оживени“ заседания с открит дебат. Изглежда вероятно да ги получи: на априлското заседание на FOMC четирима от дванадесетте членове на комитета не се съгласиха с окончателното изявление – не защото се противопоставяха на запазването на лихвените нива, а защото сметнаха, че по-меката формулировка на изявлението е неуместна в период на нарастваща инфлация.

Warsh остава и под внимателния поглед на президента Trump.

Централният парадокс в момента е, че Mr. Trump избра Warsh именно защото той публично се беше обявявал за по-ниски лихви. Но контекстът се промени драматично. Когато Warsh формулира своите възгледи за лихвените проценти по политиката, петролът се търгуваше около 70 долара за барел, инфлацията беше 2,4 процента, а протокът Хормуз беше отворен. Днес петролът се търгува над 107 долара, CPI е 3,8 процента, а цените на производител са близо 6,0 процента. Някои икономисти вече предупреждават, че понижаване на лихвите при CPI от 3,8 процента и петрол над 100 долара би застрашило репутацията на централната банка като борец с инфлацията за цяло десетилетие.

Warsh обаче не може открито да се конфронтира с президента. Потвърждението му беше част от политическа сделка, в която негласното разбиране на предпочитанията на президента изигра роля. Затова критичният въпрос не е какво Warsh мисли частно за лихвите, а колко дълго може да следва данните, като същевременно формулира политиката по начин, който удовлетворява очакванията на Белия дом.

Остават шест седмици до първото заседание на FOMC с Warsh като председател. Вероятността той да запази основния лихвен процент без промяна на това заседание надхвърля 97 процента. Но характерът на решението – какво ще бъде казано на пресконференцията, дали dot plot ще бъде запазен и как ще бъде формулирано изявлението – ще разкрие повече за подхода на Warsh като председател, отколкото самото гласуване.

Що се отнася до техническата картина при EUR/USD, купувачите трябва да задържат нивото 1,1615, за да насочат цената към 1,1635. Повишение над това ниво може да достигне 1,1660, но пробив по-нататък без подкрепата на големи играчи ще бъде труден; по-отдалечената цел е 1,1690. В посока надолу единствено интерес за покупки около 1,1590 би провокирал съществена активност от големите купувачи. При липса на такава подкрепа би било разумно да се изчака пробив под дъното при 1,1570 или да се обмислят дълги позиции от 1,1550.

Що се отнася до GBP/USD, купувачите на стерлинги първо трябва да преодолеят съпротивата при 1,3415, за да насочат цената към 1,3445; движението над това равнище може да се окаже трудно, като следваща цел е 1,3475. Ако двойката поевтинее, мечките ще се стремят да поемат контрол при 1,3380. Успешен пробив под 1,3380 вероятно ще нанесе сериозни щети на дългите позиции и ще тласне GBP/USD към 1,3340, с потенциално разширение до 1,3300.