FX.co ★ Корективният ръст на паунда ще бъде краткотраен

През април годишният темп на инфлация при потребителските цени във Великобритания се понижи от 3,3% до 2,8%. На пръв поглед този резултат може да изглежда изненадващ, но той се обяснява с т.нар. „базови ефекти“. Преди година, през април, инфлацията скочи с 1,25%, а изключването на този ръст от годишното изчисление доведе до отчетеното понижение.

Въпреки това месечното поскъпване беше 0,75%, което на годишна база съответства на 9%. Още преди избухването на конфликта в Залива тези стойности бяха отчетени и се очакваше забавяне на инфлацията до 2%.

Дори при бързо мирно споразумение инфлационният шок вероятно ще се задържи в продължение на няколко месеца. Ако конфликтът се проточи и Ормузкият проток остане затворен, кумулативните ефекти могат да се усещат до 2027 г. Това ще окаже значително влияние върху производствените обеми, заетостта и, разбира се, инфлацията.

Прогнозира се инфлацията убедително да остане над 3% през втората половина на 2026 г. При такива условия Bank of England няма да може да понижи лихвените проценти тази година. Освен това, с нарастването на инфлацията към края на годината, върху централната банка ще се засили натискът да затегне паричната политика.

Институтът NIESR представя три сценария за бъдещата динамика на цените – от песимистичен до оптимистичен, но и при трите сценария инфлацията ще се повишава през втората половина на годината, тъй като основните забавяния в доставките на енергия започнаха едва през май и дори ако протокът Хормуз бъде отворен отново, ще са необходими поне шест месеца, за да се нормализира ситуацията.

В тази ситуация устойчивостта на икономиката е от особено значение, а последните данни изглеждат доста тревожни. Ръстът на дребно на цените в Обединеното кралство се забави през май на фона на намаляващо търсене; цените нараснаха с най-бавния си темп от повече от година и се очаква този темп да се запази и през юни. Индексът Services PMI, който има най-голям принос в изчисляването на БВП, рязко се забави през май – от 52.7 до 47.9, а композитният индекс премина в зона на свиване въпреки настоящата устойчивост на производствения сектор.

Въпреки че паундът изглежда относително силен благодарение на намаляването на вътрешнополитическите рискове и е в очакване на публикуването на отчета за базисния PCE инфлационен индекс в САЩ – на който Федералният резерв разчита, за да прецени основния ценови натиск – този отчет почти със сигурност ще доведе до преоценка на прогнозите за лихвените проценти на Fed, най-вероятно в посока по-висока ставка, което ще подкрепи долара.

Спекулативното позициониране в GBP за отчетната седмица стана още по-мечо, като изчислената справедлива цена продължава уверено да намалява.

Миналата седмица отдадохме приоритет на сценария за по-нататъшно понижение на валутната двойка GBP/USD, като тази прогноза остава в сила. Считаме възстановяването от дъната за корективно движение. Не очакваме съществени движения до четвъртък, тъй като публикуването на PCE може значително да повиши волатилността. Потенциалният ръст на GBP/USD е ограничен от зоната на съпротива при 1.3660/80, а възобновяването на спада към последното дъно при 1.3299 разглеждаме като по-вероятен сценарий.