FX.co ★ Наистина ли фондовият пазар в САЩ е толкова прекупен и какво общо има средният потребител с това?

S&P 500 се търгува близо до исторически връх от 7 529 пункта. Последният доклад на University of Michigan показва, че индексът на потребителското доверие е спаднал до рекордно ниските 44,80. Два индикатора, които в продължение на десетилетия се движеха в една и съща посока, сега се разминават с безпрецедентна сила. Това не поражда ли някои въпроси? Очевидно.

Исторически подобно разминаване е било рядко и, по правило, краткотрайно. Логиката е проста: когато икономиката расте, корпоративните печалби се увеличават, а заедно с тях – и акциите, реалните доходи и потребителското доверие. Днес тази връзка е прекъсната. Фондовият пазар поставя рекорди, подхранван от оптимизма около AI и надеждите за споразумение с Иран, докато средният американски потребител се чувства по-зле, отколкото във всеки друг момент от периода на наблюдение – включително по време на пандемията през 2020 г., финансовата криза от 2008–2009 г. и рецесията в началото на 80-те години.

Причината е очевидна: войната с Иран удари разходните пера, които американците усещат всеки ден. Цените на бензина достигнаха нива, невиждани от 2022 г. насам, цените на храните растат паралелно с увеличаващите се транспортни разходи, а самолетните билети са с около 20% по-скъпи на годишна база. Около една трета от потребителите в последното проучване на Мichigan спонтанно посочват цените на бензина като основна грижа. Реалните доходи намаляват за трети пореден месец – инфлацията изяжда номиналния ръст на заплатите.

В същото време фондовият пазар живее в друга реалност. Покачването на S&P 500 е концентрирано в тесен кръг технологични компании – производители на чипове, доставчици на AI платформи и инфраструктурни играчи. Това са активи, които преобладаващо се държат от институционални инвеститори и заможни домакинства. Според Федералния резерв, най-горните 10% американски домакинства по доход притежават приблизително 93% от всички акции. Когато Trump сочи рекордите на S&P 500 като доказателство за икономически просперитет, той описва реалността на малцинство – гражданите с брокерски сметки и диверсифицирани портфейли.

Важно е, че подобни разминавания исторически не продължават вечно. Или фондовият пазар в крайна сметка отразява реалното състояние на потребителите и коригира надолу, или потребителските нагласи се възстановяват с отшумяването на инфлацията – например, ако протокът Хормуз бъде отворен отново и енергийните цени спаднат. В момента пазарът залага на втория сценарий. Въпреки това, докато протокът остава затворен, бензинът е скъп, а Федералният резерв е готов да повишава лихвените проценти, разривът между рекордите на борсата и настроенията на бензиностанциите вероятно ще се разширява още повече.