FX.co ★ Доверие без доверие

Купувачите на щатски долари останаха видимо недоволни от вчерашните данни, според които индексът на потребителското доверие на Conference Board в САЩ е спаднал с 0,7 пункта до 93,1 през май – малко по-слабо от консенсусната прогноза за 92,0 и отбелязвайки трети пореден месец под границата от 100 пункта. Тези данни съвпаднаха с рекордно ниските нива на индекса на University of Michigan, публикувани миналата седмица. Всичко това показва, че американският потребител се чувства все по-зле и в това няма нищо изненадващо.

Най-тревожният компонент е индексът на текущите условия, който се понижи с 3,2 пункта до най-ниското си ниво за последните три месеца. Делът на потребителите, които съобщават за достатъчна наличност на работни места, падна до най-ниското си равнище от 2021 г. насам – това е един от най-чувствителните водещи индикатори за реалното състояние на пазара на труда. Докато официалните данни за заетостта остават стабилни, подобно влошаване на възприятията традиционно предшества реален период на охлаждане с няколко месеца.

В доклада се посочва, че две трети от анкетираните са отбелязали намаляване на разходите заради нарастващите цени. Картината е ясна: хората купуват по-малко, отлагат големи покупки и преминават към по-евтини алтернативи. Плановете за покупка на автомобили, жилища и големи домакински уреди са намалели. Повишените цени на бензина удрят най-силно домакинствата с по-ниски доходи – те непропорционално харчат по-голяма част от бюджета си за гориво и практически не държат акции, които в момента бележат рекордни стойности. Увеличаването на ипотечното кредитиране също не вдъхва увереност на американците по отношение на бъдещето.

Това създава показателно противоречие. Почти 55% от анкетираните очакват цените на акциите да се повишат през следващата година – най-висок дял от края на 2024 г. Индексът на очакванията за следващите шест месеца достигна връх за тази година. С други думи, хората едновременно свиват разходите си днес, докато вярват в растящ пазар на акции утре. Това ясно отразява разделението, за което икономистите все по-често говорят: ръстът на S&P 500 вече не се усеща като ръст на богатството за повечето американци – той остава история за тези, които имат портфейл и добър паричен буфер.

За Федералния резерв този доклад не променя фундаментално перспективата. Потребителските разходи остават стабилни – отчасти заради данъчните възстановявания. Въпреки това комбинацията от спадащо доверие, влошаващи се възприятия за пазара на труда и устойчиво високи инфлационни очаквания оставя Kevin Warsh в същия капан като неговия предшественик: повишаването на лихвените проценти на фона на отслабващ потребител е болезнено, но да не се вдигат лихвите, когато инфлацията е над 3%, означава да се загуби доверието на пазара.