FX.co ★ Възходящ сценарий от Wall Street, забрани от Microsoft и обещания от Белия дом. Календар на трейдъра за 28–31 май

Редовните изявления на Доналд Тръмп за предстоящ компромис с Техеран окончателно загубиха предишното си въздействие върху пазарите. Докато през март 2026 г. подобни вербални намеси от Белия дом лесно можеха да обърнат тенденциите – да свалят Brent под 100 долара и да задействат възстановяване на фондовите пазари – до май ситуацията се промени драматично. Пазарите отчетоха дълбока пропаст между оптимистичната реторика на Вашингтон и суровата реалност, в която Иран не показва намерение да потвърди стъпки към деескалация. Краткосрочните примирия се превръщат във взаимни ултиматуми: Техеран обвързва всяко разблокиране на Ормузкия проток стриктно с прекратяване на морската обсада, докато САЩ отново и отново се връщат към политика на силов натиск.

Инвеститорите развиха устойчива „имунна реакция“ към политическите лозунги на Белия дом, като изместиха фокуса от прогнозите на администрацията към физическите параметри на предлагането, така че новите перспективи за сделка все по-често се възприемат като опити за манипулиране на настроенията. В същото време анализатори от инвестиционната банка JPMorgan разкриха критична уязвимост в глобалната енергийна логистика: около 67% от световния суров петрол и нефтопродукти се транспортират изключително по море. Цялата транснационална система функционира като плътно свързана мрежа, базирана на принципите на дистрибуционните хъбове.

Централната ос на тази структура е транзитният коридор Изток–Запад, който минава близо до екватора и свързва най-големите производители и потребители в Северна Америка, Европа, Близкия изток и Азиатско-тихоокеанския регион. Стабилността на този маршрут зависи изцяло от четири уязвими „тесни места“:

• Панамския канал;
• Суецкия канал;
• Ормузкия проток; и
• протока Малака

Около 62% от глобалния морски трафик на въглеводороди преминава през тези тесни географски „бутилки“. В нормални времена те минимизират логистичните разходи за превоз, но във война се превръщат в идеални спусъци за незабавна парализа на световната търговия.

Междувременно в американския AI сектор се развиват нетипични събития. Microsoft внезапно наложи строг вътрешен бан върху използването от инженерния си състав на външния инструмент Claude Code на Anthropic. Само преди шест месеца ръководството активно насърчаваше внедряването на тази система, но на практика тя се превърна във финансов кошмар. Моделът на таксуване, базиран на стрийминг токени за около 100 000 щатни разработчици, генерира толкова огромни фактури, че компанията реши да прекрати почти всички външни лицензи до края на юни 2026 г. Персоналът е принуден да премине към собствения GitHub Copilot CLI на Microsoft.

Парадоксалното е, че Microsoft преди това инвестира 5 млрд. долара в Anthropic. Въпреки това компанията не беше склонна да поеме толкова скъпа AI поддръжка в собствената си среда. Подобна бариера срещна и Uber, който изчерпа годишния си бюджет за AI разработки само за четири месеца през 2026 г., докато Nvidia открито призна, че цената за закупуване на машинно време вече далеч надхвърля разходите за възнаграждения на софтуерни инженери. Вместо обещаното намаляване на разходите, ранните опити за дълбока интеграция на невронни мрежи доведоха до безпрецедентна инфлация на разходите за бизнеса.

В стремеж да запази водачеството си в технологичната надпревара, Microsoft заема трето място в света по агресивност на капиталоразходите, като е насочила 204,7 млрд. долара към инфраструктурни нужди от 2023 г. насам, след:

• Google с 211,9 млрд. долара
• Amazon с 311,8 млрд. долара

Ръководството оправдава тези мащабни разходи пред инвеститорите с фундаментална промяна в пазарната парадигма, като твърди, че индустрията преминава от прости чатботове към пълномащабна „агентска“ икономика. При този модел изкуственият интелект се превръща в основна изчислителна платформа, в която автономни дигитални агенти поемат дългосрочни корпоративни задачи и действат от името на потребителите върху големи масиви от данни.

Корпорацията очаква да компенсира рисковете чрез вторичните ефекти в рамките на облачната платформа Azure, екосистемата Microsoft 365 Copilot, GitHub, Foundry, Fabric и свързаните с тях услуги за киберсигурност. Настоящите инвестиционни рекорди се представят като полагане на основите на нов технологичен ред, сравним по мащаб с раждането на интернет или мобилната телефония. В официалните си формуляри Form 10-Q Microsoft изрично посочва тясната зависимост на дългосрочната си стратегия от:

• непрекъснатите доставки на сървърен хардуер
• оскъдните графични процесори (GPU)
• мрежовата периферна техника
• наличното електрозахранване

Всеки логистичен или суровинен забавящ фактор може да провали плановете на компанията да посрещне експлозивното търсене. За да измести фокуса на инвеститорите от абстрактното съперничество между базови LLM, Microsoft залага на приложими бизнес контексти и активно промотира архитектурния слой Work IQ. Паралелно с това Microsoft тихо задейства тектонична промяна в монетизацията на софтуер, като подготвя пазара за отказ от фиксираните месечни абонаменти. В признаване на факта, че автономните агенти генерират силно променливи изчислителни натоварвания, доставчикът мигрира B2B клиентите към гъвкаво ценообразуване, обвързано с реалния обем изразходвани изчислителни токени.

Глобалните технологични гиганти вече са налели около 725 млрд. долара в AI инфраструктура, което кара инвеститорите да зададат неудобен въпрос: намалява ли изкуственият интелект действително оперативните разходи на бизнеса или просто подменя познатите пера на разходи с нови, далеч по-агресивни? На този фон анализаторите от JPMorgan Private Bank публикуваха свръхоптимистична прогноза, че основният американски борсов индекс S&P 500 може да надхвърли 9 000 пункта в рамките на следващата година. Подобен параболичен скок би означавал увеличение на пазарната капитализация с около 22% от текущите нива.

Експертите на компанията подчертават, че възходящият тренд на Wall Street все още има добър шанс да продължи въпреки проточилия се конфликт с Иран и упоритата инфлация. Този сценарий би се реализирал, ако развиващият се AI суперцикъл се окаже далеч по-силен от консенсусните очаквания, позволявайки на индекса да докосне 9 000 пункта до средата на 2027 г. Макар това да не е базовият сценарий, авторите го наричат напълно възможен, позовавайки се на силните фундаменти на технологичните лидери. От началото на годината имената, свързани с AI, в S&P 500 са нараснали с около 23%, докато по-широкият пазар е отчел скромни 8%. Анализаторите на JPMorgan противопоставят на скептиците, притеснени от екстремната концентрация на капитал в тясна група „големи технологии“, исторически паралели.

Ако мащабната дигитална трансформация ускори растежа на производителността, нетните корпоративни печалби могат да нарастват с над 10% годишно, без да предизвикат парично прегряване. Пазарите вече са виждали подобен прецедент в края на 90-те години, когато годишният ръст на производителността от около 2,8% поддържаше над 20% ръст на индекса пет поредни години. Ключовият риск пред този рали сценарий остава стоков шок, породен от войната в Близкия изток, който може да задържи лихвените проценти на повишени нива и да засили натиска върху рисковите активи. Локализирано охлаждане в секторите на полупроводниците и AI разработчиците в отговор на натиск от пазара на дълг би било здравословна техническа корекция, която да подготви почвата за следващия етап от голям бик пазар.

Междувременно пазарът на държавен дълг на САЩ, възлизащ на 31 трилиона долара, показва твърда съпротива спрямо изпълнителната власт, като реагира чувствително на продължаващата военна конфронтация с Иран. Министърът на финансите Скот Бесент – спечелил репутация на Wall Street като ефективен „потискач“ на волатилността – се изправя пред най-опасното предизвикателство в кариерата си. Строгите санкции срещу Иран, въведени от Доналд Тръмп през октомври, задействаха верига от ръстове в цените на енергията и изразена инфлационна вълна, на практика занулявайки стабилизационните усилия на Министерството на финансите. В резултат доходността по 10-годишните облигации скочи с над 0,5 процентни пункта, а доходността по 30-годишните миналата седмица достигна върхове, невиждани от 2007 г. насам.

По-рано ръководителят на хазната многократно демонстрира гъвкавост – провеждайки прикрити валутни интервенции през януари за защита на японската йена, договаряйки сложен суап с Аржентина през октомври за подкрепа на песото преди междинните избори и дори обсъждайки директни намеси във фючърсите на петрол през март. През април 2025 г. Бесент помогна за успокояване на паниката след тарифните шокове, като публично определи разпродажбата на облигации като рутинно техническо намаляване на ливъриджа. Но текущата ситуация е далеч по-сериозна: последните данни отчетоха най-големия скок в потребителските цени в САЩ от 2023 г. насам. Въпреки надеждите за локално мирно споразумение, инфлационният натиск поддържа доходностите на изключително високи нива, в противоречие с твърдението на Бесент от 12 май, че ралито е изцяло временно.

Ситуацията се усложнява и от факта, че инфлацията значително надхвърля целта на Фед от 2% още преди началото на иранската криза. Фискалните дисбаланси също растат:

• разходите за отбрана на САЩ се увеличават бързо;
• нетните приходи от мита и тарифи намаляват;
• общият бюджетен дефицит се разширява

Въпреки че новият председател на Фед Кевин Уорш традиционно клони към парично облекчаване, протоколът от април потвърди готовността на мнозинството да повиши лихвите допълнително, ако ценовият натиск се окаже траен. JPMorgan Asset Management отбелязва, че т.нар. „Bessent put“ при управлението на дълговите емисии на практика е блокиран от макроикономическата реалност. Анализаторите на Goldman Sachs прогнозират, че повишената доходност по облигациите ще се запази поради свръхпредлагането на дългосрочни книжа.

28 май

28 май, 02:01 / Великобритания / Производство на автомобили през април / предишна стойност: -8,2% / действителна: -10,7% / прогноза: 4,4% / GBP/USD – нагоре През март автомобилното производство във Великобритания спадна на годишна база, като показа забавяне в темпа на понижение спрямо предходния месец. Основните ограничаващи фактори бяха:

• временни логистични смущения
• спад в износа към азиатските и американските пазари

Това беше компенсирано само частично от увеличени доставки за европейския регион и стабилно вътрешно търсене. Очаква се априлският отчет да покаже ясно завръщане в положителна територия. Ако реалните данни съвпаднат с прогнозата, това ще потвърди възстановяването на индустрията и ще укрепи паунда.

28 май, 04:30 / Австралия / Разходи на домакинствата през април / предишни: 4,6% / текущи: 6,3% / прогноза: 5,5% / AUD/USD – надолу

През март разходите на домакинствата в Австралия отчетоха значително месечно нарастване, надхвърлящо дългосрочните исторически средни стойности. Потребителската активност остава устойчива спрямо предходни години. За април се прогнозира умерено забавяне на ръста на разходите. Потвърждение на тази прогноза би сигнализирало за постепенно охлаждане на вътрешното търсене и отслабване на австралийския долар.

28 май, 08:00 / Япония / Обем на жилищното строителство през април / предишни: -4,9% / текущи: -29,3% / прогноза: 15,5% / USD/JPY – надолу

Обемите на жилищното строителство в Япония рязко се понижиха през март, достигайки най-ниски нива от няколко месеца и оставайки под пазарните очаквания. Спадът, движен от високите разходи и слабото търсене, засегна всички ключови сегменти, включително:

• жилища под наем
• еднофамилни къщи

За април се очаква рязък обрат към стабилен растеж. Ако се реализира, това би означавало стабилизиране в строителния сектор и поскъпване на йената.

28 май, 12:00 / Еврозона / Индекс на икономическия сентимент за май / предишни: 96,2 т. / текущи: 93,0 т. / прогноза: 92,8 т. / EUR/USD – надолу

Индексът на икономическия сентимент в еврозоната спадна през април до най-ниските си нива за последните години на фона на нарастваща геополитическа несигурност. С рязкото покачване на инфлационните очаквания песимизмът се разпространи в икономиката, особено в:

• потребителския сектор
• търговията на дребно
• услугите

Очаква се майският отчет да задържи индекса на ниски нива. Потвърждение на прогнозата би означавало продължение на песимистичната тенденция и отслабване на еврото.

28 май, 12:00 / Еврозона / Индекс на потребителското доверие за май / предишни: 43,5 т. / текущи: 49,1 т. / прогноза: 55,0 т. / EUR/USD – нагоре

Едногодишните инфлационни очаквания на потребителите в еврозоната рязко се повишиха през април, значително над дългосрочните исторически средни стойности. Домакинствата очакват по-бърз ръст на цените при настоящите макроикономически шокове. Анализаторите прогнозират допълнително покачване на този показател през май. Потвърждение на прогнозата би сигнализирало за устойчива инфлационна преса и би подкрепило еврото.

28 май, 15:30 / САЩ / Ръст на БВП за Q1 / предишни: 4,4% / текущи: 0,5% / прогноза: 2,0% / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – нагоре

В предходния период икономическият растеж на САЩ се забави въпреки силните бизнес инвестиции в:

• високи технологии
• изкуствен интелект

Основният ограничаващ фактор беше разширяващият се търговски дефицит, обусловен от по-бърз растеж на вноса. Предварителният отчет за Q1 се очаква да покаже ускоряване на растежа на БВП. Ако реалните данни съвпаднат с прогнозата, това ще потвърди възстановяване на икономическия импулс и ще подкрепи щатския долар.

28 май, 15:30 / САЩ / Поръчки за дълготрайни стоки през април / предишни: -1,2% / текущи: 0,8% / прогноза: 3,5% / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – нагоре

През март новите поръчки за дълготрайни стоки в САЩ отбелязаха възстановяване, нараствайки с 0,8% и надминавайки скромните пазарни очаквания. Основни двигатели бяха:

• рязко увеличение на поръчките за компютърни и електронни изделия на фона на бума при AI технологиите
• и положителната динамика в сектора на машиностроенето и транспорта

Това сочи към устойчивост на индустрията към геополитически шокове. За април се прогнозира значително ускоряване на поръчките. Ако реалните данни съвпаднат с прогнозата, това ще потвърди силната активност в индустриалния сектор и ще подкрепи щатския долар.

28 май, 15:30 / САЩ / PCE инфлация (общ индекс) през април / предишни: 2,8% / текущи: 3,5% / прогноза: 3,8% / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – нагоре

Годишният PCE ценови индекс в САЩ се ускори до 3,5% през март – най-високото ниво от няколко месеца. Текущата динамика на ценовия натиск остава над дългосрочните исторически средни. Очаква се априлският отчет да покаже допълнително засилване на потребителската инфлация. Потвърждение на прогнозата би означавало устойчива инфлационна преса и би подкрепило щатския долар.

28 май, 15:30 / САЩ / Лични доходи (м/м) през април / предишни: 0% / текущи: 0,6% / прогноза: 0,4% / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – надолу

Личните доходи в САЩ се повишиха с 0,6% през март – най-силното месечно увеличение за година, подкрепено от значителен ръст в:

• работните заплати
• селскостопанските доходи

Разполагаемият доход отрази същата тенденция, възстановявайки се след стагнацията през предходния месец. За април се прогнозира умерено забавяне на растежа на доходите. Ако данните потвърдят прогнозата, това ще сигнализира за нормализиране на паричните потоци на домакинствата и ще отслаби щатския долар.

28 май, 15:30 / САЩ / Лични разходи (м/м) през април / предишни: 0,6% / текущи: 0,9% / прогноза: 0,5% / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – надолу

Номиналните лични разходи в САЩ се повишиха с 0,9% през март, основно заради по-високи разходи за бензин и енергия вследствие на петролния шок, както и увеличени разходи за автомобили и медицински услуги. Реалните потребителски разходи, коригирани с инфлацията, отчетоха лек спад спрямо предходния период. За април се очаква забавяне на ръста на номиналните разходи. Потвърждение на прогнозата би означавало охлаждане на потребителската активност и отслабване на щатския долар.

28 май, 15:30 / САЩ / Дефлатор на БВП за Q1 / предишни: 3,8% / текущи: 3,7% / прогноза: 3,8% / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – нагоре

В предходния период дефлаторът на БВП на САЩ нарасна с 3,7%, отразявайки устойчив натрупан ценови натиск в икономиката. За Q1 се очаква леко ускоряване на този макропоказател до 3,8%. Ако окончателната статистика потвърди прогнозата, това ще означава траен инфлационен фон и ще подкрепи щатския долар.

28 май, 15:30 / САЩ / Първоначални молби за помощи при безработица (седмични) / предишни: 212 хил. / текущи: 209 хил. / прогноза: 211 хил. / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – надолу

Първоначалните молби за помощи при безработица в САЩ спаднаха до 209 хиляди през втората седмица на май, потвърждавайки общата стабилност на пазара на труда и позволявайки на паричните власти при необходимост да поддържат рестриктивна политика. Продължаващите молби отчетоха умерено увеличение. В следващия седмичен отчет се прогнозира ръст на новите молби. Това би сигнализирало за постепенно охлаждане на пазара на труда и отслабване на щатския долар.

28 май, 17:00 / САЩ / Продажби на нови жилища (м/м) през април / предишни: 8,9% / текущи: 7,4% / прогноза: -3,2% / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – надолу

Продажбите на нови еднофамилни жилища в САЩ нараснаха с 7,4% през март, като леко се забавиха след силния скок през февруари. Въпреки това текущата динамика на сектора остава значително над дългосрочните исторически средни стойности. За април се прогнозира рязък обрат в отрицателна територия до -3,2%. Ако се реализира, това ще означава охлаждане на търсенето на жилищния пазар и отслабване на щатския долар.

28 май, 19:00 / САЩ / Запаси от суров петрол (EIA) / предишни: -4,306 млн. барела / текущи: -7,864 млн. барела / прогноза: -5,0 млн. барела / Brent – надолу

Търговските запаси от суров петрол в САЩ намаляха със 7,864 милиона барела през седмицата до средата на май, значително надминавайки пазарните очаквания. Съкращението беше съпроводено с понижения и в запасите от бензин, както и с рекордно освобождаване на количества от стратегическите държавни резерви за смекчаване на ефекта от глобалния енергиен шок. В следващия отчет се прогнозира умерен спад от -5,0 милиона барела. Ако реалните данни съвпаднат с прогнозата, това ще означава частична стабилизация на предлагането и ще окаже низходящ натиск върху цените на Brent.

28 май, 03:00, 10:15 / Еврозона / Реч на Philip Lane, член на Управителния съвет на ЕЦБ / EUR/USD 28 май, 03:00 / САЩ / Реч на заместник-председателя на Федералния резерв Philip Jefferson / USDX 28 май, 10:20 / Еврозона / Реч на президента на ЕЦБ Christine Lagarde / EUR/USD 28 май, 11:05 / Обединеното кралство / Реч на заместник-управителя на Bank of England Sarah Breeden / GBP/USD 28 май, 11:30 / Еврозона / Реч на Piero Cipollone, член на Изпълнителния борд на ЕЦБ / EUR/USD 28 май, 15:55 / САЩ / Реч на John Williams, президент на Федералния резерв на Ню Йорк / USDX 28 май, 18:45 / Еврозона / Реч на Isabel Schnabel, член на Изпълнителния борд на ЕЦБ / EUR/USD

В тези дни са планирани и изказвания на високопоставени представители на централните банки. Техните коментари обикновено предизвикват повишена волатилност на валутните пазари, тъй като могат да подскажат бъдещи намерения по отношение на лихвените проценти.