FX.co ★ EUR/USD. БВП на САЩ, Core PCE индекс и обнадеждаващи сигнали от Axios

Докладите, публикувани в четвъртък за икономиката на САЩ и за основния индекс PCE, показаха съществени противоречия. Въпреки това пазарът ги тълкува съвсем еднозначно — не в полза на долара.

През последните няколко дни търговците се ориентират по макроикономическите сигнали в диапазона 1,1610–1,1660, а и в четвъртък не беше изключение. Въпреки важността на публикуваните данни, двойката не успя да излезе от посочения ценови коридор. Купувачите на EUR/USD само се доближиха до горната граница на диапазона, преди възходящият импулс да отслабне. Двойката остана в рамките на диапазона около 1,16, но това не намалява значимостта на публикуваните данни: те още могат да напомнят за себе си, особено ако преговорите между САЩ и Иран приключат с подписване на мирно споразумение. В такъв случай пазарният фокус отново би се насочил към „класическите“ фундаментални фактори (динамика на макроикономическите показатели, перспективи за паричната политика на Федералния резерв и т.н.).

Второто изчисление на БВП на САЩ за първото тримесечие се оказа осезаемо по-слабо от първоначалното. Показателят беше ревизиран надолу от 2,0% на 1,6%. Повечето анализатори очакваха потвърждение на първата оценка, поради което публикацията разтревожи участниците на пазара и засили опасенията за охлаждане на икономиката на САЩ. Формално икономиката на САЩ ускори темпа си на растеж след отчетливо слабите 0,5% през четвъртото тримесечие на миналата година (когато беше засегната от продължителния правителствен shutdown), но детайлите в доклада подсказват възможни структурни проблеми.

На първо място, притеснителен е спадът в потребителското търсене. Показателят за потребителските разходи (ключов двигател на икономиката на САЩ) беше ревизиран надолу. Според актуализираните данни растежът е едва 1,4% при първоначална оценка 1,6%. Особено важно е, че секторът на услугите, който отдавна е „опора на устойчивостта“ на икономиката на САЩ, демонстрира слаба динамика.

Биковете на долара бяха разочаровани и от външния сектор. Вносът продължи да расте значително по-бързо от износа, което оказа силен натиск върху „заглавния“ показател за БВП. При „нормални“ условия високият внос може да отразява стабилно търсене, но в настоящите реалности той по-скоро подсказва слабост в местното производство и влошаване на нетния износ.

Освен това трябва да се има предвид, че значителна част от растежа през първото тримесечие беше обусловена от възстановяването на държавните разходи след продължителния shutdown в края на миналата година, а не от органично укрепване на частния сектор. Естествено, този фактор няма да „сработи“ през следващите тримесечия, което може да се отрази негативно върху ключовите макроикономически показатели.

В четвъртък беше публикуван и базовият индекс PCE на САЩ — един от най-важните инфлационни показатели за Фед. На годишна база резултатът съвпадна с прогнозите, като се повиши до 3,3% през април (втора поредна месечна възходяща тенденция). На месечна база индексът се забави до 0,2% при прогноза 0,3% (втора поредна месечна низходяща тенденция). Реалните разполагаеми доходи намаляха през април, което подсказва спад в покупателната способност. Нивото на спестяванията се срина до 2,6%. Това означава, че американците са принудени да посягат към спестяванията си на фона на високите цени на горивата и нарастващите разходи за услуги.

Като цяло структурата на отчетите сигнализира за засилване на стагфлационен сценарий, при който високата инфлация съвпада със забавяне на икономическия растеж.

По този начин реакцията на трейдърите по EUR/USD е напълно оправдана — публикуваните днес данни не бяха в полза на щатската валута. Въпреки това по-нататъшната траектория на цената (поне в средносрочен план) ще се определя не толкова от макроикономическите отчети, колкото от геополитическия дневен ред, особено в светлината на последната вътрешна информация.

Според Axios, американски и ирански преговарящи действително са постигнали принципна договореност за 60-дневен меморандум за разбирателство, който цели удължаване на примирието и стартиране на преговори по ядрената програма на Иран. Сред условията са разминирането и разблокирането на Ормузкия проток, поетапно облекчаване на блокадата на иранските пристанища, отказ на Техеран от разработване на ядрено оръжие и обсъждане на облекчаване на санкциите. Окончателното одобрение на сделката обаче изисква съгласието на Donald Trump, което към момента липсва.

Ако президентът на САЩ одобри постигнатите договорености, апетитът към риск на пазара ще нарасне и купувачите на EUR/USD може да тестват нивото на съпротива при 1,1700 (горната граница на облака Kumo на дневната графика), с последваща консолидация в диапазона около 1,17. Но ако страните не успеят да финализират сделката, двойката вероятно ще остане в рамките на диапазона 1,1610–1,1660 (долната и горната линия на индикатора Bollinger Bands на H4 графиката).