FX.co ★ Икономиката още не е срината, но започва да се пропуква

Въпреки отчетливото поскъпване на щатския долар вчера, то не беше обвързано с данните от САЩ, които се оказаха доста противоречиви — положителните сигнали от жилищния пазар и търговския баланс се съпоставят с обезпокоителен спад в индекса на оптимизма сред малкия бизнес, очертавайки картина на икономика под нарастващ натиск.

Както обикновено, жилищният пазар поднесе приятна изненада. Продажбите на съществуващи жилища през май се ускориха до най-високото си ниво за последната година – 4,17 милиона на годишна база. Медианната цена се повиши с 1,3% на годишна основа до 429 300 долара, а броят на предлаганите имоти леко се увеличи до 1,55 милиона. Структурата на купувачите е показателна: купувачите за първи път формират 35% от сделките – най-високият дял от юни 2020 г. насам. Това подсказва, че пазарът постепенно се връща към по-здравословен, органичен модел на търсене – въпреки че ипотечните лихви остават над 6% за четвърта поредна година.

Търговският баланс също зарадва. Дефицитът за април се сви с 1,2% до 55,9 милиарда долара, малко по-добре от консенсусната прогноза от 56,1 милиарда долара. Основният двигател бяха износът на петрол – износът на суров петрол нарасна с 60% на месечна база. Войната с Иран и закриването на Ормузкия пролив пренасочиха световното търсене към американските енергийни ресурси, а САЩ активно се възползват от този прозорец на възможност.

Вносът се повиши с 2% – основно заради компютри и полупроводници, което отразява продължаващия инвестиционен бум в строителството на центрове за данни.

Както отбелязах по-рано, сянка върху тази по принцип положителна картина хвърля индексът NFIB Small Business Optimism. През май той се понижи с 0,6 пункта до 95,3 – най-ниското ниво от октомври 2024 г. Заслужава да се отбележи, че след преизбирането на Trump индексът рязко скочи до шестгодишен връх през декември 2024 г.; оттогава обаче неотклонно се отдръпва назад. Сега целият следизборен оптимизъм на практика е неутрализиран. Малките предприятия са чувствителен барометър за реалното състояние на икономиката: те първи усещат нарастващите разходи, по-високите лихвени проценти и отслабването на потребителското търсене.

В съвкупност тези данни очертават картина на американската икономика, която се държи, но с нарастваща трудност. Големите компании и износителите печелят от геополитическата ситуация, а жилищният пазар е намерил ново равновесие. Но малките предприятия – гръбнакът на заетостта и потребителската активност – губят увереност. На фона на очаквания днес майски CPI, прогнозиран на 4,2%, и първото заседание на Federal Reserve под ръководството на Warsh следващата седмица, тази комбинация от сигнали изостря дилемата пред централната банка: икономиката още не е „счупена“, но вече се пропуква – а инфлацията продължава да се покачва.