FX.co ★ Очаква се Bank of Japan да повиши лихвите, валутна интервенция може да не се наложи

Реалният ръст на БВП през първото тримесечие беше леко коригиран надолу до +0,5% на тримесечна база и +1,8% на годишна база, в сравнение с първоначалната оценка от +0,5% и +2,1%. Първото тримесечие само частично отрази началото на войната САЩ–Израел–Иран, но на този етап изглежда няма пряка заплаха от рязко забавяне поради нарушения във веригите за доставка на енергия. Очаква се второто тримесечие да бъде по-съществено повлияно от този фактор, но текущите прогнози остават относително оптимистични, тъй като се очаква геополитическото напрежение да отслабне, а цените на петрола постепенно да се понижат.

Подкрепата за повишаване на основната лихва вече набира скорост сред членовете на Комисията по паричната политика и сега изглежда вероятно и изпълнителната власт да подкрепи такова увеличение. По отношение на позицията на администрацията на Такаичи, която вероятно е основната пречка пред окончателното решение за вдигане на лихвите, Jiji Press съобщи, че министърът на финансите на САЩ Scott Bessent е посъветвал премиера Такаичи по време на среща да не блокира повишение на лихвения процент от Bank of Japan. Затова е разумно да се заключи, че в момента е по-вероятно правителството да приеме – или вече да е приело – повишение на лихвите.

Основните рискове преди заседанието включват събития, които биха могли да затруднят решението за повишаване на лихвата. Сред тях са сериозни смущения във веригите на доставки, причинени от по-нататъшна ескалация на напрежението в Близкия изток. Въпреки това подобно влошаване на условията изглежда малко вероятно в идните дни.

Анализаторите на Mizuho Bank прогнозират, че Bank of Japan ще повишава лихвите приблизително веднъж на всеки шест месеца. Очаква се основният лихвен процент да достигне 1.25% до декември 2026 г. и 1.50% до юни 2027 г. (краен лихвен процент, terminal rate). Успоредно с повишенията на лихвите Bank of Japan вероятно също ще забави темпа на количественото затягане.

Нетната къса позиция в йената се увеличи с 1.13 милиарда през отчетната седмица, достигайки -10.13 милиарда. Късите позиции надминаха предишния връх от 2007 г. и достигнаха нов рекорд. Оценката на справедливата стойност се опитва да слезе под дългосрочната средна стойност.

USD/JPY се придвижи близо до върха от 30 април, след който последва мащабна валутна интервенция. Настоящата ситуация е сходна; въпреки това, ако Bank of Japan пристъпи към повишаване на лихвения процент, нова интервенция може да не се окаже необходима. Японските власти вероятно също обмислят подобен сценарий и може да запазят възможността да се намесят на по-късен етап, ако йената не се стабилизира. От фундаментална гледна точка йената остава слаба и движение към 162 все още е възможно. Въпреки това по-голяма увереност в повишение на лихвите би могла да подкрепи мечи позиционирания в USD/JPY и да позволи на йената да възстанови част от загубената територия и да поскъпне с няколко фигури.