FX.co ★ AUD/USD: тежък период за AUD

Австралийският долар спрямо щатската валута тества нивото 0,68 за втори пореден ден, плъзгайки се към тримесечни ценови дъна. Зелената валута води движението надолу, тъй като поскъпва на пазарите на фона на засилващи се ястребови очаквания за допълнителни действия на Fed. Aussie също допринася за спада след слаб отчет за инфлацията и смесени данни от австралийския пазар на труда. Това дава на мечките добра възможност да пробият подкрепата при 0,6890 (долната линия на лентите на Bollinger на дневната графика) и да се задържат в диапазона около 0,68.

Нека започнем с публикуваните данни за индекса на потребителските цени (CPI) за май. Най-забележимата особеност е забавянето на общата инфлация. Годишният темп на общия индекс на потребителските цени се понижи до 4,0% от 4,3% през април. Показателят отчита низходящ тренд за втори пореден месец, след като достигна връх от 4,6% през март. Важно е да се отбележи, че този компонент на отчета изненада негативно, тъй като пазарът очакваше ускоряване на инфлацията до 4,4% на фона на кризата в Близкия изток и скока в цените на петрола (нека припомним, че отчетът обхваща май, когато протокът Хормуз беше напълно блокиран). Реалните стойности излязоха значително по-слаби от прогнозите.

Какво означава това? На първо място, че петролният фактор е престанал да тласка инфлацията нагоре. През май цените на горивата спаднаха, което облекчи натиска от транспортните разходи. Забавянето на ръста в цените на транспорта беше един от основните фактори за понижението на общия CPI.

За Reserve Bank of Australia това е важен, дори ключов сигнал, тъй като енергийният шок се смяташе за основния риск зад пролетната инфлационна вълна.

Друг аргумент срещу австралийския долар е спадът в инфлационните очаквания на домакинствата. Според последните проучвания на ANZ инфлационните очаквания са намалели до 6,3% през май от 7,0% през април (дългосрочните очаквания са спаднали до 5,8%). Това е съществено (включително за RBA), тъй като понижаващите се инфлационни очаквания обикновено предхождат забавяне на реалната инфлация.

От друга страна, базисната инфлация (trimmed mean) неочаквано се ускори през май – от 3,4% до 3,6% на годишна база, което показва, че вътрешните ценови натиски не са изчезнали. Въпреки това пазарите се фокусираха върху спада в общия CPI, който се забавя втори пореден месец, в противовес на очакванията. Тази динамика намалява вероятността от допълнителни повишения на лихвените проценти от страна на RBA в краткосрочен план.

Днешните данни за пазара на труда за май само подсилиха по-широката фундаментална картина, въпреки привидно силното заглавно число: заетостта нарасна с 40 000 (след спада през април), а безработицата се понижи до 4,4% от 4,5%.

Съставът на отчета обаче сигнализира тревожни тенденции.

На първо място, по-голямата част от новите работни места са в непълна заетост, докато пълната заетост отчете само скромен ръст (разпределение 35 000/5 000). Пазарът отдава по-голяма стойност на устойчивото създаване на работни места на пълен работен ден: нарастването на заетостта, движено основно от позиции на непълно работно време, обикновено показва нежелание на работодателите да разширяват постоянния си персонал. Това е един от признаците за постепенно охлаждане на пазара на труда.

Вторият негативен сигнал е спадът от 1,1% на месечна база в общия брой отработени часове. Това вероятно е най-слабият компонент в майския отчет и до голяма степен неутрализира позитивното заглавно число. Формално работните места са повече, но икономиката на практика разполага с по-малък брой отработени часове. Тази картина говори за намаляваща бизнес активност и отслабващо търсене на труд от страна на компаниите.

Третият негативен сигнал е спадът в броя на свободните работни места. Данните, публикувани тази седмица, показват, че свободните позиции са намалели с 2,1% на тримесечна и с 2,1% на годишна база през второто тримесечие, като особено силен спад се наблюдава в търсенето на работна сила във финансите и услугите. Броят на свободните работни места е водещ индикатор за пазара на труда: спадовете обикновено предхождат забавяне в наемането и по-висока безработица в следващите месеци.

Майските данни за пазара на труда трябва да се разглеждат в по-широк макроикономически контекст. БВП за първото тримесечие беше слаб, потребителската активност остава нестабилна, а високите разходи по заеми продължават да тежат върху вътрешното търсене. В подобни условия дори умерено влошаване на пазара на труда може сравнително бързо да се превърне в по-изразено отслабване на заетостта.

В резюме, тази седмица макроикономическите данни значително намалиха вероятността от допълнителни повишения на лихвите от страна на RBA. Освен това пазарите вече обсъждат възможността за облекчаване на политиката през втората половина на годината. Разширяващото се разминаване между паричната политика на Fed и RBA оказва натиск върху AUD/USD и подкрепя по-нататъшно понижение на двойката.

Въпреки това, влизането в нови къси позиции е разумно едва след като продавачите осъществят ясно пробиване надолу на 0,6890 (долната лента на Bollinger Bands на дневната графика), което би открило пътя към следващата бариера при 0,6850 (долната лента на Bollinger Bands на седмичната графика).