FX.co ★ Еврото се охлажда по-бързо от петрола

Първите, повярвали в мира, платиха цената за него. Еврото разчиташе, че повишението на лихвения процент от Европейската централна банка през юни ще бъде само първата стъпка. Спадът в цените на петрола обаче, на фона на усилията за урегулиране на конфликта в Близкия изток, лиши региона от основния му инфлационен двигател и охлади ентусиазма на ястребите във Франкфурт.

Динамика на европейската инфлация

Потребителските цени в еврозоната са се повишили с 2.8% през юни, спрямо 3.2% през предходния месец, докато експертите на Bloomberg очакваха 3%. Базовата инфлация също се забави по-силно от очакваното, а индексът на цените на услугите се понижи до 3.2%. Във Франция показателят дори се върна към целта на ЕЦБ от 2%.

Според Bloomberg Economics, ако понижението в цените на петрола се окаже устойчиво, това би означавало, че пикът на растежа на CPI е бил достигнат през май. Аргументите за допълнително повишение на лихвените проценти са значително отслабени. Реториката на Christine Lagarde не подсказва готовност за действия през 2026 г. Ако все пак се стигне до такъв ход, той би се отнасял по-скоро до финализиране на кратък цикъл на монетарно затягане, отколкото до неговото продължаване.

Не всички членове на Управителния съвет споделят толкова еднозначна позиция. Президентът на Bundesbank Joachim Nagel отбеляза, че въпреки приятната изненада от цените на петрола, съдбата на крехкото примирие в Близкия изток остава несигурна. По думите му заседанията през юли и септември остават „отворена надпревара“. Членът на Управителния съвет Martins Kazaks се изрази по-категорично: спешността от последователни стъпки е намаляла значително. Пазарите тълкуваха това като сигнал за пауза в затягането на паричната политика.

Динамика на пазарните очаквания за лихвения процент на Fed

Междувременно, отвъд океана, се разгръща огледална история. Председателят на Fed Кевин Уорш обеща да говори по-малко, оставяйки пазарите сами да гадаят каква ще е съдбата на лихвените проценти. Въпреки това, още на първата му пресконференция инвеститорите вече бяха чули достатъчно: фючърсният пазар повиши вероятността за повишение на federal funds rate през юли до близо 36% – немислимo ниво само допреди няколко седмици.

В резултат на това разминаването в паричната политика работи срещу EUR/USD. Докато ЕЦБ се готви да приключи цикъла на затягане с една-единствена стъпка, Federal Reserve неочаквано намира пространство за допълнително затягане. Предпазливостта на Франкфурт и "ястребовата" изненада от Вашингтон създават насрещен вятър за основната валутна двойка.

Ще се окаже ли примирието в Близкия изток достатъчно трайно, за да премахне окончателно инфлационните рискове за еврозоната? Съмнявам се, че страните ще избегнат нови сътресения, което означава, че и ЕЦБ, и еврото ще трябва да продължат внимателно да следят ситуацията.

Технически, на дневната графика на EUR/USD комбинацията от централна „доджи“ свещ и две свещи с противоположни тела сигнализира за контраатака от страна на мечките. Ако успеят да се задържат под 1.14, акцентът следва да се постави върху оформяне на къси позиции с цел 1.12.